Um in Aktien investieren zu können, müssen Anleger die Jahresabschlüsse eines Unternehmens, seine Wettbewerbsposition, sein künftiges Wachstumspotenzial und vieles mehr kennen.
Dieser Leitfaden führt Sie durch ein schnelles Verfahren zur Bewertung von Aktien, von Finanzberichten bis hin zu Wettbewerbsvorteilen und der Bewertung einer Aktie.
Auch wenn Sie noch keine Erfahrung mit Investitionen haben, wird Ihnen dieser Artikel das nötige Rüstzeug an die Hand geben, um fundierte Entscheidungen zu treffen und ein Portfolio mit guten langfristigen Aussichten aufzubauen.
Das Inhaltsverzeichnis:
- Die Finanzberichte eines Unternehmens verstehen
- Wettbewerbsvorteil und Marktposition
- Wachstumspotenzial und Risikobewertung
- Bewertungsanalyse
- Alles zusammenfügen
Lasst uns eintauchen!
Die Finanzberichte eines Unternehmens verstehen
Jahresabschlüsse bieten eine Momentaufnahme der finanziellen Leistung eines Unternehmens und helfen Investoren, die Rentabilität, die Stabilität und den Cashflow eines Unternehmens zu beurteilen.
Die drei Hauptabschlüsse (Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung) zeigen gemeinsam, wie ein Unternehmen seine Kosten verwaltet, Schulden verantwortungsvoll einsetzt und Gewinne reinvestiert.
Durch die Analyse dieser Berichte können Anleger feststellen, ob ein Unternehmen wächst, finanziell stabil ist und in der Lage ist, langfristige Erträge zu erwirtschaften.
Gewinn- und Verlustrechnung: Bewertung der Rentabilität
Die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt, wie viel ein Unternehmen einnimmt, wie viel es ausgibt und was als Gewinn übrig bleibt.
Investoren können die Finanzkraft eines Unternehmens schnell beurteilen, indem sie sich auf drei Schlüsselbereiche konzentrieren:
- Umsatzwachstum: Unternehmen mit stetigem Umsatzwachstum haben oft eine starke Nachfrage nach ihren Produkten. Microsoft zum Beispiel hat seinen Umsatz in den letzten zehn Jahren kontinuierlich gesteigert, da die Unternehmen weiterhin Cloud-Dienste nutzen.
- Gewinnspannen: Die Brutto-, Betriebs- und Nettomargen eines Unternehmens geben Aufschluss über seine Effizienz. Die hohen Bruttomargen von Apple zeugen von seiner Preissetzungsmacht, während die operativen Margen ein starkes Kostenmanagement belegen.
- Wachstum des Gewinns pro Aktie (EPS): Der Gewinn pro Aktie misst, wie viel Gewinn auf jede Aktie entfällt. Die Anleger wollen ein Wachstum des Gewinns pro Aktie sehen, weil dies zeigt, dass der Wert des Unternehmens im Laufe der Zeit steigt.
Wenn die Einnahmen eines Unternehmens stagnieren, die Margen sinken oder der Gewinn pro Aktie uneinheitlich ist, kann es schwierig werden, langfristige Renditen zu erzielen.
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Bilanz: Bewertung der Finanzkraft
Die Bilanz bietet eine Momentaufnahme dessen, was ein Unternehmen besitzt (Aktiva), was es schuldet (Passiva) und den Wert, der für die Aktionäre übrig bleibt (Eigenkapital).
Starke Bilanzen geben Unternehmen die Flexibilität, in Wachstum zu investieren, Dividenden zu zahlen oder Konjunkturabschwünge zu überstehen.
- Umlaufvermögen vs. kurzfristige Verbindlichkeiten: Unternehmen sollten über genügend Umlaufvermögen oder kurzfristige Vermögenswerte verfügen, um ihre kurzfristigen Verbindlichkeiten zu decken. Alphabet verfügt über fast 100 Mrd. USD an Barmitteln und marktfähigen Wertpapieren, was dem Unternehmen zu einem starken Umlaufvermögen verhilft.
- Verschuldungsgrad (Debt-to-Equity Ratio): Ein niedriger Verschuldungsgrad zeigt an, dass ein Unternehmen nicht übermäßig auf geliehenes Geld angewiesen ist. Costco hat eine niedrige Verschuldung, was sein finanzielles Risiko verringert.
Anleger sollten bei Unternehmen, die übermäßig verschuldet sind, vorsichtig sein, da hohe Zinszahlungen die Rentabilität schmälern können und eine hohe Verschuldung die Kreditaufnahme im Notfall erschweren kann.
Kapitalflussrechnung: Messung von Liquidität und Cash Generation
Die Kapitalflussrechnung zeigt, wie viel Geld ein Unternehmen erwirtschaftet und wie es dieses Geld verwendet. Im Gegensatz zum Nettogewinn, der durch buchhalterische Entscheidungen beeinflusst werden kann, spiegelt der Cashflow den tatsächlichen Geldfluss im Unternehmen wider.
- Operativer Cashflow: Er misst die aus dem Kerngeschäft generierten Barmittel. Unternehmen wie Visa erwirtschaften durchweg einen starken operativen Cashflow, der ihre Fähigkeit zeigt, Einnahmen in Bargeld umzuwandeln.
- Investitionsausgaben: Unternehmen, die in großem Umfang in neue Anlagen oder Einrichtungen investieren, können einen geringeren kurzfristigen Cashflow, aber ein stärkeres langfristiges Wachstum verzeichnen. Amazon reinvestiert stark in Logistik und Cloud-Infrastruktur, um seine Marktreichweite zu erweitern.
- Freier Cashflow (FCF): Der FCF ist der Bargeldbetrag, der nach der Zahlung von Betriebskosten und Investitionsausgaben übrig bleibt. Ein hoher FCF gibt Unternehmen die Flexibilität, Dividenden zu zahlen, Aktien zurückzukaufen oder in neue Möglichkeiten zu investieren.
Unternehmen mit einem starken freien Cashflow können Abschwünge überstehen, während Unternehmen mit einem schwachen Cashflow Schwierigkeiten haben können, ihren finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.
Wettbewerbsvorteil und Marktposition
Die Fähigkeit eines Unternehmens, seinen Marktanteil zu halten, hängt von seinem Wettbewerbsvorteil ab. Einige Unternehmen sind in überfüllten Branchen tätig, in denen die Produkte austauschbar sind, während andere einen starken wirtschaftlichen Graben haben, der die Rentabilität schützt.
- Wirtschaftlicher Graben: Warren Buffett beschreibt einen Wassergraben als die Fähigkeit eines Unternehmens, sich vor der Konkurrenz zu schützen. Visa zum Beispiel profitiert von Netzwerkeffekten, bei denen mehr Nutzer die Plattform wertvoller machen.
- Branchenvergleich: Anleger sollten Unternehmen mit ihren Branchenkollegen vergleichen. Wenn ein Unternehmen bei den Bruttomargen oder der Kapitalrendite im Laufe der Zeit hinter den Wettbewerbern zurückbleibt, hat es möglicherweise keinen dauerhaften Vorteil.
- Preissetzungsmacht und Gewinnspannen: Starke Unternehmen können die Preise erhöhen, ohne Kunden zu verlieren. LVMH, zu dem Luxusmarken wie Louis Vuitton und Dior gehören, erzielt aufgrund seiner Markenstärke hohe Margen.
Die Identifizierung von Unternehmen mit dauerhaften Wettbewerbsvorteilen hilft Anlegern, Aktien zu finden, die über Jahrzehnte hinweg Renditen erzielen können.
Wachstumspotenzial und Risikobewertung
Die Bewertung des Wachstumspotenzials einer Aktie hilft den Anlegern festzustellen, ob das Unternehmen seine Einnahmen und Erträge im Laufe der Zeit steigern kann.
Wachstumswerte werden oft zu höheren Bewertungen gehandelt, aber ihr Wachstumspotenzial rechtfertigt den Bewertungsaufschlag.
Wachstumsraten bei Umsatz und Gewinn
Die historische Wachstumsrate eines Unternehmens gibt Aufschluss über seine Skalierungsfähigkeit. Investoren sollten dies analysieren:
- Wachstum der Einnahmen: Beständiges Wachstum deutet auf starke Nachfrage hin. Der Umsatz von Nvidia ist aufgrund der zunehmenden Verbreitung von Chips für künstliche Intelligenz stark angestiegen.
- Gewinnwachstum: Die Erträge sollten im Laufe der Zeit stärker wachsen als die Einnahmen, was zeigt, dass das Unternehmen seine Effizienz verbessert. Meta hat durch die Monetarisierung seiner Plattformen und die Senkung der Kosten ein schnelles Gewinnwachstum erzielt.
Gesamter adressierbarer Markt (TAM)
Das Wachstumspotenzial eines Unternehmens hängt davon ab, wie groß sein Total Addressable Market (TAM) ist und wie viele Marktanteile es erobern kann.
- Ein kleines Unternehmen in einer riesigen Branche, wie Roku in der digitalen Werbung, hat die Möglichkeit zu expandieren.
- Ein reifes Unternehmen in einem gesättigten Markt, wie McDonald’s im Bereich Fast Food, kann ein langsameres Wachstum, aber einen starken Cashflow aufweisen.
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Risiken im Wettbewerb
Jede Investition birgt Risiken, die das Wachstum bremsen oder die Rentabilität beeinträchtigen können.
- Neue Wettbewerber: Wenn die Eintrittsbarrieren in einer Branche niedrig sind, können neue Unternehmen die bestehenden Akteure stören. Tesla hat die Elektroautos schon früh dominiert, aber die traditionellen Autohersteller holen auf.
- Regulatorische Änderungen: Die Politik der Regierung kann sich auf Branchen auswirken. Big Tech sieht sich einer verstärkten kartellrechtlichen Prüfung gegenüber, was die Expansion einschränken könnte.
- Konjunkturabschwünge: Unternehmen, die auf Konsumausgaben angewiesen sind, wie Einzelhändler und Reiseveranstalter, verzeichnen in Rezessionen häufig Gewinneinbußen.
Die Anleger sollten sowohl das Wachstumspotenzial eines Unternehmens als auch die Risiken, die es entgleisen lassen könnten, im Auge behalten.
Bewertungsanalyse
Ein großartiges Unternehmen kann eine schlechte Investition sein, wenn der Aktienkurs zu hoch ist. Bewertungskennzahlen helfen den Anlegern festzustellen, ob eine Aktie im Vergleich zu ihren Wachstumsaussichten unter- oder überbewertet ist.
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) vergleicht den Kurs einer Aktie mit ihrem Gewinn pro Aktie.
- Ein hohes KGV deutet darauf hin, dass die Anleger ein starkes Wachstum erwarten. Amazon wurde in der Vergangenheit aufgrund seines zukünftigen Expansionspotenzials mit einem hohen KGV gehandelt.
- Ein niedriges KGV kann ein Schnäppchen sein, aber nur, wenn die Erträge des Unternehmens stabil sind. Banken werden oft mit niedrigen KGVs gehandelt, haben aber zyklische Erträge.
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Unternehmenswert zu EBITDA (EV/EBITDA)
Diese Kennzahl setzt den Gesamtwert eines Unternehmens, einschließlich der Schulden, ins Verhältnis zu seinem Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen.
- Ein niedriges EV/EBITDA kann ein Hinweis auf eine unterbewertete Aktie sein. Energieunternehmen mit starkem Cashflow werden oft zu niedrigen Multiplikatoren gehandelt.
- Ein hohes EV/EBITDA deutet darauf hin, dass der Markt die Wachstumserwartungen einpreist. Softwareunternehmen mit hohen wiederkehrenden Umsätzen werden in der Regel mit einem Aufschlag bewertet.
Analyse des diskontierten Cashflows (DCF)
Ein DCF-Modell schätzt den inneren Wert eines Unternehmens auf der Grundlage der prognostizierten künftigen Cashflows.
- Investoren verwenden DCF, um festzustellen, ob eine Aktie über oder unter ihrem fairen Wert gehandelt wird.
- Ist der errechnete beizulegende Zeitwert höher als der aktuelle Aktienkurs, ist die Aktie möglicherweise unterbewertet.
Bewertungsmethoden sollten neben der Fundamentalanalyse eingesetzt werden, um sicherzustellen, dass eine Investition eine attraktive risikobereinigte Rendite bietet.
Alles auf einen Blick: Eine Investitionsentscheidung treffen
Investitionsthese
Anleger sollten vor dem Kauf einer Aktie eine klare Anlagethese aufstellen. Eine starke These erklärt:
- Warum das Unternehmen eine gute Investition ist ( z. B. dominante Wettbewerbsposition, starkes Gewinnwachstum).
- Welche Katalysatoren könnten künftige Renditen antreiben (z. B. Expansion in neue Märkte, Einführung neuer Produkte).
- Welche Risiken bestehen und wie sie bewältigt werden können (z. B. Konjunkturabschwünge, regulatorischer Gegenwind).
Risiko vs. Belohnung
Eine Investition sollte mehr Potenzial nach oben als nach unten haben. Wenn eine Aktie perfekt gepreist ist und nur wenig Spielraum für Fehler hat, kann das Risiko größer sein als der Gewinn.
FAQ-Abschnitt
Wie analysieren Sie eine Aktie, bevor Sie investieren?
Anleger sollten die Jahresabschlüsse eines Unternehmens, seine Wettbewerbsposition, sein Wachstumspotenzial und seine Bewertung analysieren. Die Überprüfung wichtiger Kennzahlen wie Umsatzwachstum, Gewinnmargen und freier Cashflow hilft bei der Feststellung, ob die Aktie eine hohe risikobereinigte Rendite bietet.
Welche Finanzkennzahlen sind bei der Analyse einer Aktie am wichtigsten?
Zu den wichtigsten Finanzkennzahlen, die Anleger zur Analyse einer Aktie heranziehen können, gehören Umsatzwachstum, Gewinn pro Aktie (EPS), Gewinnmargen, freier Cashflow (FCF), Verschuldungsgrad und Bewertungsmultiplikatoren wie Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und Unternehmenswert zu EBITDA (EV/EBITDA).
Wie kann man feststellen, ob eine Aktie über- oder unterbewertet ist?
Anleger können die Bewertungskennzahlen einer Aktie, wie z. B. KGV und EV/EBITDA, mit Branchenkollegen und historischen Durchschnittswerten vergleichen. Ein Discounted-Cashflow-Modell (DCF) kann auch den inneren Wert einer Aktie auf der Grundlage der prognostizierten künftigen Cashflows schätzen.
Was sind die größten Risiken, die vor dem Kauf einer Aktie zu beachten sind?
Bedrohungen durch den Wettbewerb, finanzielle Instabilität, regulatorische Änderungen und makroökonomische Risiken können sich auf die langfristigen Renditen einer Aktie auswirken. Anleger sollten beurteilen, ob ein Unternehmen über einen dauerhaften Vorteil und eine starke Finanzkraft verfügt, um potenziellen Herausforderungen standzuhalten.
Warum ist der Cashflow bei der Aktienanalyse wichtiger als die Erträge?
Der Cashflow spiegelt die tatsächliche Geldmenge wider, die ein Unternehmen erwirtschaftet, während die Erträge durch buchhalterische Entscheidungen beeinflusst werden können. Ein starker freier Cashflow deutet auf eine gesunde Finanzlage hin, unterstützt Reinvestitionen in das Wachstum und bietet ein Polster für wirtschaftliche Abschwünge.
TIKR Mitnehmen
Anleger können eine Aktie analysieren, indem sie ihre finanzielle Gesundheit, ihren Wettbewerbsvorteil, ihr Wachstumspotenzial und ihre Bewertung bewerten.
Dies kann Anlegern helfen zu erkennen, ob eine Aktie langfristig hohe Renditen bieten könnte.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unser Ziel ist es, informative und ansprechende Analysen zu liefern, die es dem Einzelnen ermöglichen, seine eigenen Anlageentscheidungen zu treffen. Weder TIKR noch unsere Autoren halten irgendwelche Positionen in den in diesem Artikel erwähnten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
