El beneficio por acción (BPA) es un ratio financiero que los inversores utilizan para evaluar la rentabilidad de una empresa. Representa la parte de los beneficios netos de una empresa asignada a cada acción ordinaria en circulación. Al examinar el BPA, se obtiene información valiosa sobre la capacidad de una empresa para generar y distribuir beneficios a sus accionistas.
En este artículo se explica con más detalle qué es el BPA, cómo se calcula y cómo afecta a la valoración de las acciones.
¿Qué son los beneficios por acción?
El beneficio por acción, o BPA, es una medida de la rentabilidad de una empresa, que se calcula dividiendo los ingresos netos por el número total de acciones ordinarias en circulación. La cifra resultante indica si una empresa es rentable o no.
Cuanto mayor es el BPA, más rentable es una empresa por acción. Un BPA más alto suele indicar que una empresa genera más beneficios por cada acción ordinaria en circulación.
Tipos de EPS
Existen tres tipos comunes de beneficios por acción:
BPA acumulado
También conocido como TTM EPS (Trailing Twelve Months EPS), el trailing EPS refleja los beneficios por acción de una empresa durante el periodo de doce meses más reciente. Ofrece una visión histórica de la rentabilidad y los resultados financieros de la empresa en el último año.
El BPA acumulado tiene en cuenta los beneficios netos acumulados de la empresa en los cuatro trimestres más recientes. Esta métrica es útil para valorar la trayectoria reciente de una empresa y evaluar su tendencia histórica de beneficios.
Dado que el BPA acumulado proporciona datos históricos, la mayoría de los inversores se fijan también en el BPA a plazo.
BPA previsto
El BPA a plazo representa las estimaciones de consenso de los analistas de Wall Street sobre los futuros beneficios por acción de una empresa para un periodo determinado. Puede ser el siguiente trimestre, ejercicio fiscal o varios años. El periodo más utilizado es el BPA de los próximos doce meses (NTM), que es la suma de los cuatro trimestres siguientes de BPA previsto.
El BPA previsto se basa en previsiones y expectativas sobre los futuros resultados financieros de la empresa. Los inversores y analistas suelen utilizarlo para hacer proyecciones sobre el crecimiento potencial de una empresa y estimar su valoración.
BPA básico vs. BPA diluido
La principal diferencia entre el BPA básico y el diluido es que el primero no tiene en cuenta la dilución potencial de las acciones en circulación por valores convertibles, como opciones sobre acciones y bonos convertibles.
El BPA diluido tiene en cuenta la dilución potencial de las acciones en circulación por los valores convertibles. Supone que todos los valores potencialmente dilusivos se han convertido en acciones ordinarias. El BPA diluido proporciona una medida más conservadora de los beneficios por acción de una empresa al tener en cuenta la máxima dilución posible.
BPA vs. BPA ajustado
El BPA ajustado es una versión modificada del BPA básico que excluye determinadas partidas no recurrentes o inusuales de los ingresos netos de la empresa para ofrecer un reflejo más exacto de su rendimiento operativo en curso. Por ejemplo, el BPA ajustado puede excluir costes legales o de reestructuración no recurrentes.
Estos ajustes se realizan normalmente para eliminar elementos no relacionados directamente con las operaciones principales del negocio que, de otro modo, distorsionarían la imagen real de los beneficios.
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Cómo calcular los beneficios por acción
Para calcular el BPA, divida los ingresos netos (menos los dividendos preferentes) por el número medio de acciones ordinarias en circulación.
He aquí la fórmula de los beneficios por acción:
- Beneficio neto: Son los beneficios después de impuestos que genera una empresa en un periodo determinado.
- Dividendos preferentes: Dado que el ratio BPA representa los beneficios para los accionistas ordinarios, debemos deducir los dividendos preferentes emitidos para los accionistas preferentes.
- Media ponderada de acciones ordinarias en circulación: Los inversores y analistas suelen utilizar la media ponderada para calcular el BPA porque el número de acciones ordinarias en circulación puede variar con el tiempo.
Ejemplo de beneficios por acción
Veamos un ejemplo de cálculo del BPA utilizando Apple. En su ejercicio fiscal de 2022, la empresa declaró unos ingresos netos de 99.803.000.000 $ y la media ponderada de acciones diluidas en circulación fue de 16.325.819.000 $.
Apple no tenía acciones preferentes en circulación, por lo que no necesitamos restar los dividendos preferentes. Si dividimos los ingresos netos por la media ponderada de acciones en circulación, obtendremos un BPA de 6,11 $.
Figura 1: Beneficios por acción de Apple a lo largo del tiempo
¿Qué es un buen beneficio por acción?
No hay un número exacto que defina un buen BPA en todas las empresas. Como son muchos los factores que intervienen en los ingresos netos de una empresa, los ratios de BPA siempre difieren de una empresa a otra. Además, las empresas pueden modificar el número de acciones en circulación mediante desdoblamientos de acciones u otros medios.
Para saber si el BPA de una empresa es “bueno”, conviene tener en cuenta sus beneficios por acción en su contexto. El valor absoluto del BPA de una empresa debería acelerarse al alza anualmente.
A corto plazo, el precio de las acciones puede depender de si el beneficio por acción de la empresa es mejor de lo previsto por los analistas de Wall Street. Si las empresas superan las estimaciones de BPA, el precio de las acciones puede subir, sobre todo a corto plazo. Por el contrario, si las empresas no alcanzan las estimaciones de los analistas, el precio de las acciones puede bajar a corto plazo.
A largo plazo, el precio de las acciones de una empresa suele converger con el valor intrínseco del negocio subyacente. En general, el BPA es un buen indicador del valor intrínseco por acción a lo largo del tiempo.
Por ejemplo, el BPA de AAPL ha aumentado significativamente a lo largo del tiempo, lo que también ha impulsado al alza el precio de sus acciones.
Figura 2: El BPA de AAPL y, por tanto, el precio de sus acciones han aumentado con el tiempo
Cómo afecta el beneficio por acción a la valoración de las acciones
El BPA es uno de los muchos parámetros financieros que utilizan los inversores para determinar si una acción es una buena compra. Una acción con una fuerte tasa de crecimiento del BPA suele considerarse una buena inversión, mientras que una empresa con un BPA decreciente suele ser negativa.
Aunque el BPA es un buen indicador para elegir valores que comprar, no debe utilizarse exclusivamente. Si lo utiliza junto con otros ratios financieros, obtendrá una imagen clara de la rentabilidad de una empresa. Una medida de valoración muy utilizada junto con el BPA es la relación precio/beneficio(PER).
Limitaciones de la EPS
Aunque el BPA es una gran medida de rentabilidad, no está exento de inconvenientes.
Por un lado, el BPA se calcula a partir de los ingresos netos, que no reflejan necesariamente el flujo de caja de una empresa. Restar los gastos no monetarios como la amortización y la depreciación de los ingresos netos puede hacer que los ingresos netos de una empresa difieran significativamente entre los períodos de presentación de informes.
Además, las empresas pueden manipular su BPA cambiando sus políticas contables. También pueden manipular su BPA ajustado en función de lo que consideren puntual o no recurrente.
El ratio BPA es más útil cuando se utiliza junto con otros ratios financieros como el ratio precio/beneficio (PER) y el ratio rentabilidad sobre fondos propios (ROE).
Reflexiones finales
El BPA es una importante medida financiera que los inversores utilizan para evaluar la rentabilidad de una empresa. Representa la parte de los beneficios netos de una empresa asignada a cada acción ordinaria en circulación. Existen varias métricas del BPA que utilizan los inversores, como el BPA acumulado (LTM), el BPA a plazo (NTM) y el BPA ajustado.
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