Principales conclusiones:
- El modelo de valoración de 2 minutos valora las acciones de Procter & Gamble a 188 dólares por acción en 2,5 años.
- Esto supone un potencial alcista del 17% en uno de los principales valores de crecimiento de dividendos del mundo.
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Procter & Gamble ($PG) es una de las empresas de bienes de consumo más fiables y diversificadas del mundo. Sin embargo, el valor se ha mantenido plano en los últimos 3 años y no parece probable que vaya a generar grandes rendimientos a corto plazo.
Procter & Gamble es uno de los mejores valores de dividendos del mundo, con 68 años consecutivos de crecimiento de dividendos. En la última década, sus dividendos han aumentado alrededor de un 5% anual de media.
Si está construyendo una cartera de dividendos a largo plazo y quiere una acción que pueda comprar y olvidar, es una de las mejores opciones.
Dicho esto, incluso tras una caída del 10% en su cotización, es probable que los rendimientos en los próximos años sean medios.
Aunque la acción está históricamente barata, no parece una inversión excepcional en estos momentos.
¿Qué es el modelo de valoración de 2 minutos?
Hay tres factores fundamentales que determinan el valor a largo plazo de una acción:
- Crecimiento de los ingresos: Cuánto crece la empresa.
- Márgenes: Cuánto gana la empresa en beneficios.
- Múltiplo: Cuánto están dispuestos a pagar los inversores por los beneficios de una empresa.
Nuestro modelo de valoración de 2 minutos utiliza una fórmula sencilla para valorar las acciones:
BPA normalizado previsto * PER previsto = Precio previsto de la acción
El crecimiento de los ingresos y los márgenes determinan el BPA normalizado a largo plazo de una empresa, y los inversores pueden utilizar el múltiplo PER medio a largo plazo de una acción para hacerse una idea de cómo valora el mercado una empresa.
¿Está infravalorada Procter & Gamble?
Previsión
En la pestaña de estimaciones de analistas de PG, que se muestra a continuación, se puede ver que los analistas esperan que la empresa aumente sus ingresos a una tasa compuesta de crecimiento anual del 3,7% en los próximos tres años, mientras que se espera que los beneficios normalizados por acción, o BPA, crezcan un 5,5% anual:
Ver las estimaciones completas de los analistas de PG >>>
En los últimos 5 años, los ingresos de PG crecieron un 4,4% anual y los beneficios un 7,8%.
Esto significa que la empresa crece un poco más despacio que antes.
Valoración Múltiple
Las acciones de $PG cotizan actualmente a unos 161 $/acción, lo que significa que la acción cotiza a 23 veces los beneficios.
En los últimos 5 años, el valor ha promediado un múltiplo PER de 24 veces, por lo que cotiza en torno a su media histórica.
Utilizaremos un múltiplo de 22 veces el PER en nuestra valoración para mantenernos conservadores.
En el mercado actual, muchas de las grandes empresas de primera fila cotizan a múltiplos de PER que duplican o incluso superan el crecimiento previsto de sus beneficios.
En pocas palabras, los inversores están pagando una prima por las empresas estadounidenses de alta calidad.
Un PER de 22 veces podría ser razonable en este caso, ya que se espera que el valor registre un crecimiento anual del BPA del 5,5% y una rentabilidad por dividendo del 2,5%.
Procter & Gamble es una de las empresas de mayor calidad, y esperamos que las acciones sigan cotizando con prima.
Valor razonable
A 3,5 años vista, los analistas estiman que Procter & Gamble podría alcanzar unos 8,14 $ en BPA normalizado. A un múltiplo 22x NTM P/E, eso valora las acciones de $PG en 2,5 años en $179/acción.
(El múltiplo NTM P/E utiliza los beneficios esperados para los próximos doce meses, por lo que una valoración a 2,5 años utiliza cifras de previsión de BPA a 3,5 años. Además, estamos utilizando cifras semestrales en este cálculo porque el año fiscal de Procter & Gamble termina en junio).
Podemos añadir 9 $/acción adicionales por los dividendos que se espera que pague la acción, lo que eleva el valor razonable total de la acción a 188 $/acción.
Con el valor cotizando hoy a unos 161 dólares, esto implica que la acción podría subir alrededor de un 6,4% anual en los próximos 2,5 años, o un 17% en total:
A modo de referencia, el mercado bursátil ha registrado una rentabilidad media anual del 10% a largo plazo.
Así que no parece que Procter & Gamble ofrezca rendimientos que batan al mercado.
Aun así, la acción podría ser una opción atractiva para los inversores en crecimiento de dividendos, ya que $PG es uno de los pagadores de dividendos más fiables del mundo y sigue siendo un elemento básico para las carteras de dividendos.
Los analistas tampoco ven mucho recorrido al alza para las acciones de $PG.
Precio objetivo de los analistas
El precio objetivo de consenso para Procter & Gamble es actualmente de 180 dólares por acción, según las estimaciones de 26 analistas. Esto sugiere que el valor tiene un recorrido alcista de algo más del 10%.
En los últimos 5 años, cuando los analistas pensaban que Procter & Gamble tenía recorrido al alza para alcanzar su valor razonable, la acción tendía a comportarse bien.
La línea azul inferior muestra la subida estimada por los analistas para las acciones de PG en los últimos 5 años.
Cuando la línea azul era alta, los analistas pensaban que las acciones estaban infravaloradas. Cuando la línea azul estaba baja, los analistas pensaban que las acciones estaban sobrevaloradas.
La línea negra sigue simplemente el precio de las acciones de $PG, que ha subido de forma bastante constante en los últimos 5 años.
Los analistas consideran que las acciones de Procter & Gamble tienen un recorrido al alza ligeramente superior al 10%:
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TIKR Comida para llevar
Utilizando el modelo de valoración de 2 minutos, las acciones de Procter & Gamble parecen bastante valoradas y podrían ofrecer una rentabilidad anual del 6% en los próximos 2 años.
Por supuesto, esto no es más que un ejercicio de valoración. Nadie sabe hacia dónde se dirigen las acciones a corto plazo, y pocos pueden predecir hacia dónde se dirigen a largo plazo.
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