Antes de invertir en una empresa, los inversores quieren estar seguros de que el dinero que han ganado con tanto esfuerzo generará beneficios. Pero averiguarlo puede ser difícil. Por eso los inversores se fijan en diversos parámetros para evaluar los resultados financieros de una empresa. Si tiene curiosidad por saber cómo las empresas sacan el máximo partido a su dinero y generan beneficios, es fundamental que conozca el rendimiento del capital invertido (ROIC).
El ROIC es una poderosa métrica que le ayuda a ver la eficiencia con la que una empresa utiliza sus fondos invertidos para generar beneficios. Sumerjámonos en el tema y descubramos cómo medir el ROIC, la relación entre el ROIC y el WACC, lo que nos dice y sus limitaciones. Al final de este artículo, también sabrás lo que es un buen rendimiento del capital invertido.
¿Qué es el rendimiento del capital invertido (ROIC)?
El rendimiento del capital invertido (ROIC) es una medida que utilizan los inversores para determinar la eficacia con la que una empresa asigna su capital para generar beneficios. Un ROIC elevado indica que la empresa invierte su capital en proyectos rentables.
El ROIC suele expresarse en porcentaje. Por ejemplo, un ROIC del 50% indica que por cada dólar invertido en una empresa, ésta generaría 50 céntimos de ingresos. Algunos inversores se decantan por empresas con un ROIC elevado y constante, ya que es una buena señal de rendimiento empresarial.
Sin embargo, los inversores expertos comparan el ROIC con el coste medio ponderado del capital (WACC) para determinar si una empresa utiliza su capital de forma eficaz.
ROIC vs WACC
El ROIC mide la eficiencia con la que una empresa genera beneficios a partir del capital invertido en sus operaciones. Es un indicador clave de la capacidad de una empresa para generar beneficios para sus accionistas.
Por otro lado, el coste medio ponderado del capital (WACC) representa el coste medio de financiar las operaciones de una empresa mediante deuda y capital propio. Tiene en cuenta el coste tanto de la deuda como del capital propio y se utiliza para descontar los flujos de caja futuros en los modelos de valoración.
Para que una empresa cree valor para sus accionistas y goce de buena salud financiera, su ROIC debe ser superior a su WACC. Si el ROIC es superior al WACC, la empresa gana más con sus inversiones de lo que paga en costes de financiación para financiarlas. Esto significa que está generando un exceso de rentabilidad para sus inversores y accionistas, lo que es positivo para el valor de la empresa. Por el contrario, si el ROIC es inferior al WACC, las inversiones de la empresa no están generando rendimientos suficientes para cubrir el coste del capital, lo que indica una posible pérdida de valor e ineficiencia financiera.
Cómo calcular el ROIC
Para calcular el ROIC, hay que dividir el beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT) entre el capital invertido. Suele expresarse en porcentaje.
- NOPAT: mide los beneficios de la empresa suponiendo que no tiene deuda. Por tanto, tanto si una empresa se financia totalmente con fondos propios como si tiene deuda, se calcula que el NOPAT es el mismo. Para calcular el NOPAT, reste los impuestos en efectivo del resultado de explotación o del beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT)
- Capital invertido: Se refiere a la cantidad total de capital invertido en una empresa, tanto procedente de deuda como de fondos propios. Es la suma de la deuda a largo plazo, la deuda a corto plazo y los fondos propios
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¿Qué es un buen ratio de rendimiento del capital invertido?
Una referencia útil es que un buen rendimiento del capital invertido suele superar el WACC de la empresa en al menos un 2%. Un ROIC superior al WACC es un signo positivo, ya que demuestra que la empresa está utilizando su dinero con sensatez y creando valor para sus inversores.
Por lo general, cuanto mayor sea el ROIC, mejor, ya que indica que la empresa es más eficiente a la hora de rentabilizar sus recursos. Por ejemplo, O’Reilly Automative (ORLY) tiene un ROIC del 52%, mientras que su homóloga Advance Auto Parts (AAP) tiene un ROIC del 11%. Es importante comprender las causas de la diferencia de ROIC pero, en igualdad de condiciones, esto demuestra que ORLY puede ser la empresa mejor y más eficiente.
Limitaciones del ROIC
El ROIC es una métrica financiera valiosa, pero tiene ciertas limitaciones que deben tenerse en cuenta.
Las partidas puntuales pueden distorsionar el ROIC. Por ejemplo, el NOPAT del numerador puede estar distorsionado por gastos de reestructuración, amortizaciones, litigios y otros gastos puntuales. Es importante que los datos del ROIC sean una medida fiable de las operaciones en curso de la empresa.
El ROIC también es menos aplicable en algunos sectores que en otros. Por ejemplo, utilizar el ROIC para evaluar bancos no es viable porque los bancos utilizan financiación para sus productos (por ejemplo, préstamos). En este caso, la rentabilidad sobre recursos propios (ROE) sería una mejor métrica para evaluar a los bancos.
Por último, las empresas jóvenes pueden no ser rentables porque están reinvirtiendo los beneficios en el negocio para crecer. El ROIC sería negativo y, por tanto, no sería útil en esta fase inicial del ciclo de vida de la empresa.
Resumen
El ROIC indica lo bien que una empresa utiliza su dinero para generar beneficios. Un ROIC alto indica que la empresa está haciendo un buen uso de sus recursos invirtiendo en proyectos e inversiones rentables. Por otro lado, un ROIC bajo indica que la empresa puede no estar utilizando su dinero con sensatez y puede estar luchando por generar rendimientos suficientes de sus inversiones.
Sin embargo, para que el ROIC sea útil, los inversores deben compararlo con el coste de capital de una empresa para determinar si está creando valor. Si el ROIC supera el WACC de una empresa, ésta crea valor para sus accionistas. En general, se considera que una empresa crea valor si el ROIC es al menos un 2% superior al coste de capital.
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