Constellation Brands a dépassé les attentes en matière de chiffre d’affaires et de bénéfices ce trimestre, la croissance du chiffre d’affaires étant légèrement supérieure aux prévisions.
Les marges ont bien résisté malgré un ralentissement séquentiel, et le bénéfice par action ajusté a augmenté de plus de 16 % d’une année sur l’autre, ce qui témoigne d’une forte rentabilité, même dans un contexte de demande plus faible.
Alors, est-ce le bon moment pour acheter les actions de Constellation Brands ?
Q4 Points remarquables :
- Revenus: 2,16 milliards de dollars (1,9 % de mieux que l’estimation) (en hausse de 1,2 % par rapport à l’année dernière)
- Marges d’exploitation : 30,5 % (41 points de base au-dessus de l’estimation) (96 points de base de plus que l’année dernière)
- BPA ajusté : 2,63 $ (15,9 % de mieux que l’estimation) (en hausse de 16,4 % par rapport au même trimestre de l’année dernière)
Voir les résultats complets de Constellation Brands pour le quatrième trimestre >>>
Les analystes pensent que Constellation Brands a un potentiel de hausse de 15% aujourd’hui
Les analystes ont un objectif de prix moyen de 217 $/action aujourd’hui pour Constellation Brands, ce qui signifie qu’ils pensent que l’action a un peu plus de 15 % de hausse aujourd’hui :
STZ semble stable, mais la croissance à court terme pourrait rester faible
Constellation Brands a publié des résultats solides ce trimestre, dépassant les attentes en termes de chiffre d’affaires et de bénéfices.
Mais malgré des marges solides et une croissance à deux chiffres du bénéfice par action, la société a revu à la baisse ses prévisions de croissance de la bière à long terme, indiquant que le chemin à parcourir pourrait être plus lent.
“Comme d’habitude, nous nous concentrons sur ce que nous pouvons contrôler – la distribution, l’innovation disciplinée et l’exécution – et nous pensons que cela va continuer à soutenir notre activité de bière de premier plan”, a déclaré le PDG Bill Newlands lors de la conférence téléphonique sur les résultats.
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1. Les perspectives de croissance ont été revues à la baisse
Constellation s’attend maintenant à une croissance plus faible de son chiffre d’affaires à court terme, et les analystes prévoient une faible croissance annuelle du bénéfice par action au cours des trois prochaines années.
Il s’agit là d’un net revirement par rapport aux attentes précédemment plus élevées, en particulier pour le secteur de la bière, qui est confronté à la pression des consommateurs et à la faiblesse des volumes.
La direction a souligné des “facteurs socio-économiques non structurels” tels que l’inflation et la prudence des dépenses de consommation des Hispaniques, qui rendront probablement difficile la prévision de la reprise de la demande.
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2. Les marges restent stables (pour l’instant)
En dépit de la faiblesse des résultats, la rentabilité reste forte.
Au quatrième trimestre, les marges d’exploitation ont augmenté par rapport à l’année précédente et la croissance du bénéfice par action a été de 16 %.
La direction a réaffirmé sa capacité à maintenir des marges sur la bière de 39 % à 40 % grâce à des économies de coûts, à une politique de prix rigoureuse et à une expansion modulaire.
Cela dit, les droits de douane et l’inflation en cours devraient compenser une partie de ces gains de marges au cours de l’année prochaine.
3. La valorisation semble raisonnable, mais la croissance à court terme est un risque
Aujourd’hui, l’action se négocie bien en dessous de son ratio cours/bénéfice prévisionnel moyen sur cinq ans, à seulement 14,4 fois les bénéfices escomptés.
Toutefois, ce multiple inférieur est en grande partie mérité car l’entreprise a dû revoir à la baisse ses prévisions de croissance.
Les analystes ne s’attendent qu’à une croissance moyenne à un chiffre des bénéfices de l’entreprise au cours des trois prochaines années, ce qui fait qu’un multiple de 14 fois le cours-bénéfice semble assez raisonnable pour l’action.
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TIKR à emporter
La baisse des perspectives de croissance de Constellation suggère que les investisseurs devront peut-être faire preuve de patience avant de retrouver leur élan.
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