Principaux enseignements :
- Le modèle d’évaluation en 2 minutes évalue l’action ASML à ~1 143 $/action dans 2 ans.
- ASML est un titre à large amplitude qui semble être sous-évalué, il pourrait donc valoir la peine d’y jeter un coup d’œil.
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Qu’est-ce que le modèle d’évaluation en 2 minutes ?
Trois facteurs essentiels déterminent la valeur à long terme d’une action :
- Croissance du chiffre d’affaires : La taille de l’entreprise.
- Marges : Montant des bénéfices réalisés par l’entreprise.
- Multiple : montant que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices d’une entreprise.
Le modèle d’évaluation en 2 minutes utilise une formule simple pour évaluer les actions :
Bénéfice par action normalisé attendu * Ratio cours/bénéfice prévisionnel = Prix de l’action attendu
La croissance du chiffre d’affaires et les marges déterminent le BPA normalisé à long terme d’une entreprise, et les investisseurs peuvent utiliser le multiple C/B moyen à long terme d’une action pour se faire une idée de la manière dont le marché évalue une entreprise.
Pourquoi ASML semble sous-évaluée
Prévisions
Dans l’onglet Estimations des analystes d’ASML présenté ci-dessous, vous pouvez voir que les analystes s’attendent à ce que les revenus d’ASML augmentent à un taux de croissance annuel composé de 13,6% au cours des 3 prochaines années, et que le BPA normalisé devrait croître à un taux de croissance annuel composé de 23,9% :
Voir les estimations complètes des analystes d’ASML >>>
Pour situer le contexte, les revenus d’ASML ont augmenté à un TCAC de 18,9% au cours des 5 dernières années, tandis que le BPA normalisé a augmenté à un TCAC de 25,4%. Cela signifie que la croissance prévue d’ASML devrait être légèrement plus lente que la croissance historique, mais toujours assez forte.
Multiple d’évaluation
ASML se négocie à environ 650 $ par action, ce qui signifie que l’action se négocie à environ 7,7 fois les revenus attendus pour l’année prochaine (EV/Revenue) et 27,3 fois les bénéfices attendus pour l’année prochaine.
Au cours des 10 dernières années, ASML a atteint en moyenne un multiple de 31x pour le ratio cours/bénéfice à terme. Ce multiple semble assez raisonnable pour que la société se négocie à l’avenir, car on s’attend à ce qu’elle connaisse à l’avenir le même niveau de croissance que par le passé :
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Nous pouvons utiliser un multiple de 31x pour le ratio cours/bénéfice à terme dans notre évaluation.
Juste valeur
Dans 3 ans, ASML devrait atteindre environ $36.31 en BPA normalisé. A un multiple de 31x le P/E NTM, cela valorise l’action ASML dans 2 ans à $1,126/action.
Le ratio C/B NTM utilise les bénéfices attendus pour les douze prochains mois, de sorte qu’une évaluation à deux ans utilise des prévisions de bénéfice par action à trois ans.
Nous pouvons également ajouter 17,56 $ à la juste valeur pour les dividendes qu’ASML devrait verser au cours des deux prochaines années, ce qui nous donne une juste valeur de 1 143 $/action.
L’action se négociant aujourd’hui à environ 650 $, cela signifie que si nous achetions l’action ASML, nous obtiendrions un rendement de 32,6 % par an au cours des deux prochaines années, soit un rendement total de 76 % :
Il est vrai que cela semble insensé. Cependant, l’objectif de prix du consensus des analystes pour $ASML est d’environ 929 $/action, ce qui signifie que les analystes pensent également que l’action a un certain potentiel de hausse :
Principales hypothèses/risques :
Toutes les évaluations ne sont que des suppositions éclairées sur la manière dont l’avenir se déroulera, et il y a donc toujours une part d’aléatoire dans toute évaluation.
Voici quelques-uns des principaux risques qui pourraient rendre cette évaluation erronée :
Risques :
- Estimations de revenus : Les estimations des analystes pourraient être un peu agressives. L’action ASML a chuté en octobre après que la direction ait donné des prévisions décevantes pour 2025, et les estimations prévisionnelles des analystes pourraient continuer à baisser.
- Contrôles des exportations chinoises : ASML pourrait être soumise à des contrôles à l’exportation de plus en plus stricts en cas de vente à la Chine. Cela dépend en grande partie des décisions du gouvernement américain, et ne dépend donc pas d’ASML. Au troisième trimestre 2024, ASML prévoyait que la Chine représenterait environ 20 % de son chiffre d’affaires total en 2025.
TIKR à emporter
Sur la base du modèle de valorisation en 2 minutes, il semble que l’action ASML soit aujourd’hui sous-évaluée et qu’elle puisse offrir aux investisseurs des rendements annuels élevés.
Ne nous croyez pas sur parole, essayez-le vous-même ! Analysez l’action ASML ou toute autre action qui vous intéresse sur TIKR dès aujourd’hui !
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Avis de non-responsabilité :
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