La valeur d’entreprise (VE) est une mesure financière qui offre un aperçu complet de la valeur totale d’une entreprise. Contrairement à la capitalisation boursière, qui ne tient compte que de la valeur des capitaux propres d’une entreprise, la valeur d’entreprise prend en considération l’ensemble de la structure du capital de l’entreprise, à savoir les dettes, les liquidités, les actions privilégiées et les intérêts minoritaires.
Ce faisant, EV fournit aux investisseurs, aux analystes et aux propriétaires d’entreprises une perspective complète de la valeur financière d’une entreprise, facilitant ainsi une prise de décision plus éclairée en matière d’investissement, d’évaluation et de fusions-acquisitions.
Décortiquer la formule de la valeur de l’entreprise
La formule de la valeur d’entreprise est calculée comme suit :
EV = Capitalisation boursière + Dette totale – Trésorerie et équivalents de trésorerie + Actions privilégiées + Intérêts minoritaires
- Lacapitalisation boursière représente la valeur totale des actions ordinaires en circulation d’une entreprise. Elle est calculée en multipliant le prix de l’action de l’entreprise par le nombre total d’actions en circulation.
- La dette totale comprend toutes les obligations de l’entreprise en matière de dette à court et à long terme.
- La trésorerie et les équivalents de trésorerie sont des actifs liquides qu’une entreprise détient et qui constituent des liquidités non affectées dans le bilan.
- Les actions privilégiées sont prioritaires par rapport aux actions ordinaires et constituent une créance supplémentaire qui est prise en compte dans le calcul de la valeur de l’entreprise. Les dividendes des actionnaires privilégiés sont versés en premier avant que les détenteurs d’actions ordinaires ne reçoivent des dividendes.
- Les intérêts minoritaires représentent une participation partielle inférieure à 50 % dans une entreprise. Ils apparaissent généralement dans le bilan en tant qu’intérêts minoritaires.
Interprétation de la valeur de l’entreprise dans l’évaluation des entreprises
La valeur d’entreprise est très prisée des analystes car elle prend en compte tout ce que possède et doit une entreprise et fournit une image financière globale. La mesure de la valeur d’entreprise peut être utilisée pour :
Analyse des investissements: L’EV permet de comparer des entreprises dont la structure d’endettement et la trésorerie varient. Elle fournit une image claire de la valeur sous-jacente d’une entreprise, ce qui en fait un indicateur privilégié pour évaluer les perspectives d’investissement.
Fusions et acquisitions: Dans le domaine des fusions et acquisitions, les acheteurs et les investisseurs s’appuient sur l’EV pour estimer la valeur totale d’une entreprise. L’EV donne un aperçu de l’ensemble des coûts d’une acquisition, offrant ainsi des informations essentielles pour la négociation et la prise de décision.
Évaluation du risque: En tenant compte de la dette, l’EV permet également d’évaluer le risque financier d’une entreprise. Un endettement élevé peut indiquer un risque financier accru, tandis que des réserves de liquidités importantes suggèrent une certaine flexibilité financière.
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Comment l’EV est-il utilisé comme multiple d’évaluation ?
La valeur de l’entreprise est un élément fondamental pour les différents ratios financiers qui évaluent les performances d’une entreprise.
Lorsque l’on utilise des multiples de valorisation pour évaluer la valeur d’une entreprise, il est important que les chiffres du haut et du bas du ratio (numérateur et dénominateur) correspondent correctement.
Si vous utilisez la valeur de l’entreprise comme numérateur, le dénominateur, qui représente la capacité bénéficiaire de l’entreprise, doit refléter un montant disponible pour tous les demandeurs. Le chiffre d’affaires, l’EBITDA ou l’EBIT sont des exemples d’indicateurs qui peuvent être utilisés au dénominateur.
Un exemple est le multiple EV/EBITDA, qui compare la valeur d’entreprise totale d’une société à ses bénéfices d’exploitation tels qu’ils sont encapsulés dans l’EBITDA.
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EV/EBITDA
L’EV/EBITDA permet aux analystes et aux investisseurs d’évaluer et de comparer les entreprises de secteurs similaires.
L’EBITDA est un indicateur financier utile car il permet d’évaluer les performances opérationnelles d’une entreprise indépendamment de sa structure de capital et de ses décisions de financement. En excluant les charges d’intérêt, l’EBITDA élimine les effets des différents niveaux d’endettement entre les entreprises, ce qui en fait une mesure neutre du point de vue de la structure du capital.
Cependant, l’EBITDA présente des inconvénients notables. L’un des principaux inconvénients est qu’il ne tient pas compte des différences de dépenses d’investissement (CapEx) entre les entreprises. Les dépenses d’investissement, c’est-à-dire les fonds utilisés par une entreprise pour acquérir ou moderniser des actifs physiques tels que des biens immobiliers, des bâtiments industriels ou des équipements, peuvent affecter de manière significative le flux de trésorerie et la santé financière d’une entreprise.
Comme l’EBITDA exclut ces dépenses, il peut donner une image exagérée de la trésorerie disponible d’une entreprise et de son efficacité opérationnelle.
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Section FAQ:
Qu’est-ce que la valeur de l’entreprise ?
La valeur d’entreprise (VE) est une mesure globale utilisée pour évaluer la valeur totale d’une entreprise, en tenant compte à la fois de ses capitaux propres et de ses dettes. Elle est souvent utilisée par les investisseurs pour déterminer la valeur marchande totale de l’entreprise, comme si elle devait être achetée.
Comment calculer la valeur de l’entreprise ?
Pour calculer la valeur de l’entreprise, il faut ajouter la capitalisation boursière de l’entreprise à sa dette totale, puis soustraire la trésorerie et les équivalents de trésorerie. Cette formule donne une image plus complète de la valeur d’une entreprise que la seule capitalisation boursière.
Pourquoi la valeur de l’entreprise est-elle importante dans l’analyse financière ?
La valeur d’entreprise est importante dans l’analyse financière car elle fournit une mesure d’évaluation qui prend en compte tous les aspects de la structure du capital d’une entreprise. Elle est particulièrement utile pour comparer des entreprises ayant des niveaux d’endettement différents.
En quoi la valeur d’entreprise diffère-t-elle de la capitalisation boursière ?
La valeur d’entreprise diffère de la capitalisation boursière en ce sens qu’elle inclut les dettes et exclut la trésorerie et les équivalents de trésorerie. Cette approche permet de mieux comprendre ce que coûterait l’achat de l’ensemble de l’entreprise, et pas seulement de ses capitaux propres.
La valeur de l’entreprise peut-elle évoluer dans le temps ?
Oui, la valeur d’entreprise peut évoluer dans le temps en fonction des fluctuations du cours de l’action, du niveau d’endettement et des liquidités de l’entreprise. Des mises à jour régulières de ces chiffres sont nécessaires pour maintenir une évaluation précise de la valeur d’entreprise d’une société.
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La valeur d’entreprise (VE) est une mesure essentielle qui offre une vue d’ensemble de la valeur totale d’une entreprise, y compris les dettes et les réserves de liquidités.
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