Le società pubbliche comunicano i propri risultati finanziari una volta ogni trimestre, offrendo agli investitori una delle migliori opportunità per comprendere l’andamento dell’attività sottostante di un titolo.
Questi rapporti sugli utili possono spesso causare grandi movimenti nelle azioni, che possono portare a un aumento o a un crollo dei titoli dopo la comunicazione degli utili.
In questo articolo parleremo di come interpretare i risultati degli utili di una società, in modo da essere in grado di valutare se un’azienda sta ottenendo buoni risultati, se sta affrontando delle sfide o se sta vivendo cambiamenti fondamentali che potrebbero ucciderla.
Indice dei contenuti:
- Comprendere la trascrizione dei guadagni
- Come confrontare i risultati effettivi con quelli attesi
- Crescita dei ricavi
- Redditività
- Andamento dell’EPS e del numero di azioni
- Prospettive e prospettive del management
- TIKR Takeaway
Immergiamoci!
1. Comprendere la trascrizione dei guadagni
Ogni trimestre, tutte le società pubbliche (come Google o Meta) condividono i risultati dei loro guadagni con il pubblico in una telefonata dedicata ai guadagni.
Si tratta di un evento importante per gli investitori, perché il team di gestione di un’azienda partecipa alla chiamata, condivide ciò che sta accadendo con l’azienda e risponde alle domande degli analisti di investimento.
Alcuni investitori scelgono di ascoltare la telefonata, ma per la maggior parte degli investitori è più comodo leggere la trascrizione di tutto ciò che è stato detto durante la telefonata dopo l’evento.
Perché le trascrizioni dei guadagni sono importanti?
Le trascrizioni degli utili offrono spunti di riflessione che vanno al di là dei semplici numeri. Permettono agli investitori di ascoltare direttamente dal management le performance, le prospettive future e la strategia dell’azienda.
Le trascrizioni possono rivelare la fiducia del management nell’azienda, le priorità e le risposte alle sfide. Le trascrizioni degli utili forniscono un contesto che i numeri da soli non sono in grado di fornire.
In che modo gli investitori dovrebbero utilizzare le trascrizioni?
In genere è meglio sfogliare alcune recenti trascrizioni degli utili dei titoli in cui si è interessati a investire e tenersi aggiornati con gli aggiornamenti trimestrali dei titoli che si possiedono.
Gli investitori possono utilizzare le trascrizioni degli utili per valutare la forza e la credibilità del team di gestione, esaminando il modo in cui i dirigenti discutono i successi, affrontano le preoccupazioni e rispondono alle domande degli analisti.
Altre aree chiave su cui concentrarsi sono le menzioni di nuove iniziative, le condizioni di mercato, gli impatti normativi e qualsiasi cambiamento nella strategia aziendale.
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TIKR offre trascrizioni gratuite degli utili, in modo da poter capire rapidamente se una società ha un team di gestione forte.
Utilizzando TIKR, gli investitori possono semplificare il loro processo di ricerca, confrontare le narrazioni nel tempo e prendere decisioni più informate sulla base di una visione olistica delle comunicazioni di una società.
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2. Confrontare i risultati effettivi con le stime degli analisti
Guadagni rispetto alle aspettative
Il primo punto di partenza per i risultati degli utili di una società è il confronto tra i numeri riportati dalla società e le aspettative di Wall Street.
Osservate i ricavi (la “top line”) e gli utili per azione (EPS) e notate se la società ha battuto, rispettato o mancato le stime di consenso.
Anche un piccolo aumento degli utili può far salire notevolmente un titolo, soprattutto se le aspettative erano basse o se il management alza la guidance.
TIKR semplifica l’analisi dell’andamento di una società grazie alla funzione Earnings Review. Si può notare che nel quarto trimestre del 2024, Google ha registrato un lieve calo dei ricavi e un leggero aumento degli utili:
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Tenere traccia di battute e mancanze nel tempo
Può essere utile tracciare i risultati di un’azienda nel corso del tempo, in modo da poter identificare gli schemi, come ad esempio se un’azienda ha costantemente promesso poco e mantenuto troppo.
TIKR consente di vedere rapidamente se una società ha battuto o mancato le stime per le cifre chiave negli ultimi trimestri:
3. Crescita dei ricavi: Momentum della linea superiore
Monitoraggio del tasso di crescita
La crescita dei ricavi è uno dei segni più evidenti della crescita aziendale.
Iniziate confrontando la crescita dei ricavi del trimestre su base annua (YoY). Se l’azienda opera in un settore stagionale, è utile esaminare anche la crescita trimestre per trimestre (QoQ).
Comprendere i driver
La dirigenza spiegherà di solito quali sono i fattori che determinano la crescita dei ricavi.
Ad esempio, la maggior parte dei team di gestione suddivide la crescita dei ricavi in base al segmento di attività, all’area geografica, alla crescita organica rispetto a quella inorganica (crescita dell’attività sottostante rispetto a quella derivante da acquisizioni) e al fatto che la crescita dei ricavi sia stata determinata principalmente dall’aumento dei prezzi o dei volumi.
Questo vi aiuterà a rispondere a domande come: La crescita del cloud è ancora forte in Microsoft? Le vendite internazionali di Nike stanno rallentando? Il volume unitario di Pepsi sta crescendo in Nord America? Sherwin-Williams sta continuando ad applicare aumenti di prezzo senza una perdita eccessiva di domanda?
Linguaggio di gestione da tenere d’occhio
- Il management può sottolineare la “forte domanda” o i “ricavi record” quando i risultati topline sono sani.
- Al contrario, se la crescita dei ricavi si arresta, potrebbero citare “pressioni macro”, “volumi più deboli del previsto” o “venti contrari”.
- Se la crescita è stata determinata da un prodotto specifico o da un’area geografica, ci si può aspettare una dicitura del tipo: “grazie alla forza del Nord America” o “grazie allo slancio del cloud”.
4. Redditività: I margini raccontano la storia
Tracciare le principali metriche di margine
I margini di profitto sono un modo efficace per valutare la salute e l’efficienza di un’azienda.
Nella telefonata di presentazione degli utili, i dirigenti spiegano di solito come si sono comportati i margini lordi, operativi e netti nel trimestre. Questo è utile agli investitori per farsi un’idea della struttura dei costi dell’azienda e di come potrebbero evolvere in futuro.
Il margine lordo indica la quantità di profitto che un’azienda trattiene dopo aver coperto i costi diretti. Un’azienda con un forte potere di determinazione dei prezzi o con costi di input più bassi registrerà generalmente un margine lordo più elevato.
Il margine operativo tiene conto delle spese generali, come quelle di R&S e di vendita. Questo dato indica l’efficienza con cui l’azienda sta portando avanti la propria attività.
Infine, il margine netto riflette la redditività della società al netto di interessi e imposte.
TIKR semplifica il monitoraggio della storia dei margini pluriennali di un’azienda e il confronto con i colleghi del settore.
Linguaggio di gestione da tenere d’occhio
- Cercate frasi come “espansione dei margini”, “leva operativa” o “miglioramento della struttura dei costi” quando i margini stanno migliorando.
- Se la redditività è sotto pressione, si potrebbe sentire parlare di “compressione dei margini”, “venti contrari ai costi” o “aumento dei costi dei fattori produttivi”.
- Prestate attenzione a come il management inquadra i cambiamenti. Un calo dei margini abbinato a investimenti per la crescita futura è molto diverso da un calo dei margini dovuto alla pressione sui prezzi o alla debolezza della domanda.
5. Andamento dell’EPS e del numero di azioni
Crescita e costanza dell’EPS
L‘utile per azione (EPS) rimane uno dei numeri più seguiti in ogni comunicato stampa sugli utili.
È possibile confrontare l’EPS effettivo con le stime degli analisti e verificare se l’EPS cresce costantemente nel tempo.
Inoltre, assicuratevi di esaminare sia l’EPS GAAP che quello rettificato. A volte le aziende escludono le voci una tantum dai risultati rettificati per dare una visione più chiara della redditività di base. Siate consapevoli del fatto che alcune aziende si spingono troppo in là.
Se l’EPS rettificato è costantemente superiore a quello GAAP, si consiglia di leggere le note a piè di pagina per capirne il motivo.
Monitoraggio del conteggio delle azioni
A volte l’EPS può aumentare semplicemente perché il numero di azioni diminuisce. Questo accade spesso quando le società riacquistano le proprie azioni. Con il TIKR è possibile monitorare le azioni diluite in circolazione di una società e assicurarsi che l’EPS non cresca solo a causa del riacquisto di azioni.
Se una società emette molte azioni, soprattutto per i dipendenti o i dirigenti, questo può diluire gli azionisti nel tempo.
Le società tecnologiche, in particolare, utilizzano spesso compensi basati su azioni, quindi è bene tenere d’occhio se i riacquisti compensano la diluizione.
Linguaggio di gestione da tenere d’occhio
- Quando l’EPS è forte, il management può parlare di “utili record”, “crescita sostenibile” o “disciplina operativa”.
- Nelle telefonate con EPS più deboli, cercate spiegazioni come “oneri non monetari” o “voci temporanee”.
6. Orientamenti per il futuro e prospettive del management
Cosa tenere d’occhio
I numeri dell’ultimo trimestre sono importanti, ma le dichiarazioni del management sul futuro hanno spesso il maggiore impatto sul prezzo del titolo.
La maggior parte delle società emette una guidance per il fatturato, l’EPS o i margini. Alcune società emettono indicazioni solo per il prossimo trimestre, ma molte società emettono indicazioni per l’intero anno.
Un trimestre “beat and raise”, in cui l’azienda supera le stime e alza le previsioni per l’intero anno, è spesso considerato positivamente.
Un risultato negativo abbinato a un taglio della guidance per l’intero anno può davvero danneggiare la quotazione del titolo, soprattutto nel breve termine.
Valutare le ipotesi
Le previsioni si basano spesso su ipotesi di prezzi, domanda o condizioni macroeconomiche. Prestate attenzione a ciò che il management si aspetta in aree come la crescita dei clienti, il lancio di prodotti o l’inflazione.
Linguaggio di gestione da tenere d’occhio
- Una guida forte potrebbe includere “aumento delle prospettive per l’intero anno”, “continuo slancio” o “robusta pipeline”.
- Le indicazioni caute sono spesso accompagnate da frasi come “contesto macro incerto”, “domanda in calo” o “ricalibrazione delle aspettative”.
Sezione FAQ:
Quali sono i numeri più importanti da considerare in una relazione sugli utili?
Alcuni dei numeri più importanti di un rapporto sugli utili su cui concentrarsi sono la crescita dei ricavi, l’EPS, i margini e la forward guidance per valutare le prestazioni e il potenziale futuro di una società.
Come si fa a capire se un’azienda ha avuto un buon trimestre?
Gli investitori possono capire se una società ha avuto un buon trimestre confrontando i risultati pubblicati con le aspettative degli analisti. Se una società batte le stime, in genere ha avuto un buon trimestre.
Perché i titoli scendono anche dopo aver battuto le stime sugli utili?
Un titolo potrebbe scendere anche dopo aver battuto le stime sugli utili se la società ha abbassato le previsioni, se i margini si sono ridotti o se le aspettative erano già state prezzate.
Cosa significa “espansione dei margini” in una relazione sugli utili?
L’espansione dei margini significa che l’azienda ha aumentato i margini di profitto ed è diventata più redditizia rispetto al fatturato. Ciò è spesso dovuto al potere di determinazione dei prezzi o a un migliore controllo dei costi.
Come posso utilizzare TIKR per analizzare i risultati degli utili?
TIKR consente di confrontare i risultati effettivi con le stime, di monitorare le tendenze finanziarie pluriennali e di scomporre le metriche chiave per segmento o area geografica.
TIKR Takeaway
Gli investitori possono ottenere un netto vantaggio nella valutazione della performance di una società sapendo come leggere la relazione sugli utili di un’azienda.
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Esclusione di responsabilità:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni di acquisto o vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
