L’utile per azione (EPS) è un indice finanziario che gli investitori utilizzano per valutare la redditività di una società. Rappresenta la parte degli utili netti di una società assegnata a ciascuna azione ordinaria in circolazione. Esaminando l’EPS, si ottengono informazioni preziose sulla capacità di una società di generare e distribuire profitti agli azionisti.
Questo articolo illustra in dettaglio cos’è l’EPS, come si calcola e come influisce sulla valutazione delle azioni.
Che cos’è l’utile per azione?
L’utile per azione, o EPS, è una misura della redditività di una società, calcolata dividendo l’utile netto per il numero totale di azioni ordinarie in circolazione. Il numero risultante indica se una società è redditizia o meno.
Un EPS più elevato indica generalmente che una società sta generando più utili per ogni azione in circolazione delle sue azioni ordinarie.
Tipi di EPS
Esistono tre tipi comuni di utili per azione:
EPS trailing
Noto anche come TTM EPS (Trailing Twelve Months EPS), il trailing EPS riflette gli utili per azione di una società nell’ultimo periodo di dodici mesi. Fornisce una visione storica della redditività e della performance finanziaria dell’azienda nell’ultimo anno.
Il Trailing EPS considera gli utili netti cumulativi della società per i quattro trimestri più recenti. Questa metrica è utile per valutare i risultati recenti di una società e l’andamento storico degli utili.
Poiché l’EPS trailing fornisce dati storici, la maggior parte degli investitori guarda anche all’EPS forward.
EPS a termine
Il forward EPS rappresenta le stime di consenso degli analisti di Wall Street sui futuri utili per azione di una società per un determinato periodo. Può trattarsi del prossimo trimestre, dell’anno fiscale o di più anni. Il periodo più comunemente utilizzato è l’EPS dei prossimi dodici mesi (NTM), che è la somma degli EPS previsti per i prossimi quattro trimestri.
L’EPS prospettico si basa su previsioni e aspettative sulla futura performance finanziaria dell’azienda. Gli investitori e gli analisti lo utilizzano spesso per fare proiezioni sulla crescita potenziale di una società e stimarne la valutazione.
EPS di base vs. EPS diluito
La differenza principale tra l’EPS di base e l’EPS diluito è che il primo non tiene conto della potenziale diluizione delle azioni in circolazione derivante da titoli convertibili, come stock option e obbligazioni convertibili.
L’EPS diluito considera la potenziale diluizione delle azioni in circolazione derivante dai titoli convertibili. Si presume che tutti i potenziali titoli con effetto diluitivo siano stati convertiti in azioni ordinarie. L’EPS diluito fornisce una misura più conservativa dell’utile per azione di una società, tenendo conto della massima diluizione possibile.
EPS vs. EPS rettificato
L’EPS rettificato è una versione modificata dell’EPS di base che esclude alcune voci non ricorrenti o inusuali dall’utile netto della società per riflettere accuratamente la sua performance operativa corrente. Ad esempio, l’EPS rettificato può escludere i costi di ristrutturazione o legali una tantum.
Questi aggiustamenti sono in genere effettuati per eliminare le voci non correlate alle operazioni di core business che altrimenti distorcerebbero il quadro reale degli utili.
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Come calcolare gli utili per azione
Per calcolare l’EPS, dividere l’utile netto (meno i dividendi privilegiati) per il numero medio di azioni ordinarie in circolazione.
Ecco la formula dell’utile per azione:
- Reddito netto: È l’utile al netto delle imposte generato da un’azienda in un determinato periodo.
- Dividendi privilegiati: Poiché il rapporto EPS rappresenta gli utili per gli azionisti comuni, dobbiamo dedurre i dividendi privilegiati emessi per gli azionisti privilegiati.
- Media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione: Gli investitori e gli analisti di solito usano la media ponderata per calcolare l’EPS perché il numero di azioni ordinarie in circolazione può cambiare nel tempo.
Esempio di utile per azione
Vediamo un esempio di calcolo dell’EPS con Apple. Per l’anno fiscale 2023, la società ha registrato un utile netto di 97,0 miliardi di dollari, con 15,8 miliardi di azioni medie ponderate diluite in circolazione.
Apple non aveva azioni privilegiate in circolazione, quindi non è necessario sottrarre i dividendi privilegiati.
Se si divide l’utile netto per la media ponderata delle azioni in circolazione, si ottiene un EPS di 6,13 dollari:
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Qual è un buon utile per azione?
Non esiste un numero esatto per definire un buon EPS tra le varie società. Poiché sono molti i fattori che concorrono a determinare l’utile netto di un’azienda, i rapporti EPS variano sempre da una società all’altra. Inoltre, le società possono modificare il numero di azioni in circolazione attraverso frazionamenti azionari o altri mezzi.
Per capire se l’EPS di una società è “buono”, è bene considerare gli utili per azione nel loro contesto. Il valore assoluto dell’EPS di una società dovrebbe accelerare verso l’alto ogni anno.
Nel breve termine, i prezzi delle azioni possono essere guidati dal fatto che l’EPS della società sia migliore delle previsioni degli analisti di Wall Street. Se le società battono le stime sull’EPS, il prezzo delle azioni può aumentare, soprattutto nel breve periodo. Al contrario, se le società non rispettano le stime degli analisti, questo può talvolta causare un calo del prezzo delle azioni nel breve periodo.
Nel lungo periodo, il prezzo delle azioni di una società converge generalmente con il valore intrinseco dell’attività sottostante. In generale, l’EPS è una buona proxy del valore intrinseco per azione nel tempo.
Ad esempio, l’EPS di AAPL è aumentato in modo significativo nel tempo, facendo salire anche il prezzo delle azioni:
Come gli utili per azione influenzano la valutazione di un’azione
L’EPS è una delle tante metriche finanziarie che gli investitori utilizzano per determinare se un’azione è da comprare. Un titolo con un forte tasso di crescita dell’EPS è spesso considerato un buon investimento, mentre una società con un EPS in calo è generalmente negativa.
Sebbene l’EPS sia un’ottima metrica per scegliere i titoli da acquistare, non bisogna utilizzarlo esclusivamente. Utilizzandolo insieme ad altri indici finanziari si ottiene un quadro chiaro della redditività di una società.
Un parametro di valutazione comunemente utilizzato insieme all’EPS è il rapporto prezzo/utile (P/E).
Limitazioni dell’EPS
Sebbene l’EPS sia un ottimo indicatore di redditività, non è privo di svantaggi.
In primo luogo, l’EPS viene calcolato utilizzando l’utile netto, che non riflette necessariamente il flusso di cassa di una società. La sottrazione dall’utile netto di spese non monetarie come l’ammortamento e la svalutazione può far sì che l’utile netto di una società differisca significativamente tra i vari periodi di riferimento.
Inoltre, le società possono manipolare i loro EPS cambiando i loro criteri contabili. Possono anche manipolare le metriche dell’EPS rettificato in base a ciò che decidono essere una tantum o non ricorrente.
Il rapporto EPS è più utile se utilizzato insieme ad altri indici finanziari come il rapporto prezzo/utile (P/E) e il rapporto rendimento del capitale (ROE).
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Sezione FAQ
Che cos’è l’utile per azione (EPS)?
L’utile per azione (EPS) rappresenta l’utile netto di una società diviso per il totale delle azioni in circolazione. Si tratta di un parametro chiave utilizzato dagli investitori per valutare la redditività di una società su base azionaria.
Come viene calcolato l’EPS?
L’EPS è calcolato dividendo l’utile netto per il numero medio ponderato di azioni in circolazione in un determinato periodo. Per fornire una misura più accurata, possono essere effettuate delle rettifiche per i dividendi privilegiati e la diluizione delle azioni.
Perché l’EPS è importante per gli investitori?
L’EPS aiuta gli investitori a valutare la redditività di un’azienda e a confrontare le performance degli utili tra le varie società. Un EPS più elevato spesso indica una maggiore salute finanziaria e un potenziale di crescita.
Qual è la differenza tra EPS base ed EPS diluito?
L’EPS di base considera solo le azioni ordinarie in circolazione, mentre l’EPS diluito tiene conto delle azioni potenziali derivanti da stock option, titoli convertibili e altri strumenti finanziari. L’EPS diluito fornisce una stima più prudente dell’utile per azione.
Qual è l’impatto dell’EPS sulla valutazione delle azioni?
L’EPS svolge un ruolo importante nelle metriche di valutazione come il rapporto prezzo/utili (P/E), che confronta il prezzo delle azioni di una società con i suoi utili. Un forte EPS può attirare gli investitori e influenzare la percezione del mercato del valore di una società.
TIKR Takeaway
L’EPS è un importante parametro finanziario che gli investitori utilizzano per valutare la redditività di una società.
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