Il leggendario investitore Peter Lynch una volta disse: “Vendere i vincitori e tenere i perdenti è come tagliare i fiori e innaffiare le erbacce”.
In genere, gli investitori a lungo termine dovrebbero vendere i propri titoli quando i fondamentali lo richiedono, non in base alle proprie emozioni.
Questa guida illustra i migliori motivi per vendere un’azione e come applicare queste idee alla gestione del proprio portafoglio.
Indice dei contenuti:
- Motivi principali per vendere un titolo
- Altre situazioni in cui è opportuno vendere
- Quando NON vendere un’azione
- Come costruire una strategia di vendita disciplinata
- TIKR Takeaway
Immergiamoci!
Motivi principali per vendere un titolo
La vostra tesi di investimento è sbagliata
Ogni acquisto di azioni deve basarsi su una chiara tesi di investimento.
Se la tesi si rivela sbagliata, probabilmente ha senso vendere il titolo.
Gli investitori potrebbero essere tentati di tenere il titolo perché hanno investito molto tempo nella ricerca del titolo e denaro, ma probabilmente è meglio considerarli come costi irrecuperabili e passare oltre.
Se un’azienda continua a non rispettare le previsioni sui ricavi o sugli utili, se i concorrenti guadagnano quote di mercato o se il management cambia direzione, potrebbe essere il momento di vendere.
Ad esempio, se un investitore ha acquistato un titolo di vendita al dettaglio aspettandosi una rapida espansione dell’e-commerce, ma in seguito ha scoperto che l’azienda continuava a non rispettare le previsioni di fatturato perché il management aveva difficoltà di esecuzione, la tesi originaria potrebbe essere infranta.
I rendimenti attesi sono peggiorati
Molti investitori mantengono le azioni per abitudine, anche quando i rendimenti attesi non giustificano più il rischio.
Il mercato azionario rende storicamente circa l’8% all’anno, quindi se si prevede che i rendimenti futuri di un titolo scenderanno al di sotto di questo benchmark, potrebbe essere meglio riallocare il capitale.
Diversi fattori possono indicare rendimenti futuri più bassi:
- Stagnazione dei ricavi e degli utili: Se le vendite di un’azienda si stabilizzano o diminuiscono, la crescita futura dell’azienda può deludere. Un titolo come IBM ha faticato a crescere per anni nonostante l’ottimismo degli investitori.
- Compressione dei margini: Se la crescita dei costi supera quella dei ricavi, l’azienda vedrà ridursi i margini di profitto. In genere, le aziende che vedono ridursi i margini di profitto hanno scarsi vantaggi competitivi. Ad esempio, se un’azienda di software subisce una pressione sui prezzi da parte della concorrenza, la sua capacità di sostenere rendimenti elevati diminuisce.
- Peggioramento del bilancio: Se i livelli di indebitamento aumentano più rapidamente degli utili, l’azienda potrebbe vedere aumentare il rischio finanziario. Gli investitori di General Electric hanno visto come l’eccessivo indebitamento abbia portato a una prolungata recessione.
- Passi falsi del management: Una cattiva allocazione del capitale, decisioni non favorevoli agli azionisti o frequenti perdite di utili riducono la fiducia nei rendimenti futuri.
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Un investitore disciplinato confronta il rendimento previsto di un titolo con altre opportunità. Se il titolo sembra destinato a fornire un rendimento annuo ben inferiore all’8%, potrebbe essere opportuno venderlo.
Esistono migliori opportunità di investimento
Il costo opportunità è reale negli investimenti. Mantenere un’azione con un limitato upside vi impedisce di investire il vostro denaro in opportunità migliori.
Ad esempio, se un investitore possiede un titolo di beni di consumo con un rendimento annuo previsto del 6%, ma trova un titolo tecnologico con un bilancio più solido e un rendimento annuo previsto del 15%, la riallocazione del capitale può aumentare la ricchezza a lungo termine.
Ecco perché i grandi investitori analizzano costantemente il mercato. Warren Buffett ha venduto molte delle sue azioni di compagnie aeree nel 2020 quando ha visto impieghi migliori per il capitale della Berkshire Hathaway. Uscendo dalle posizioni a basso rendimento, gli investitori possono reimpiegare il capitale in opportunità di crescita più elevate.
Altre situazioni in cui la vendita può avere senso
Sopravvalutazione
Quando un’azione viene scambiata significativamente al di sopra del suo valore intrinseco, la vendita blocca i guadagni e riduce il rischio di ribasso.
In genere, è meglio lasciar correre i vincitori, ma se un titolo è molto sopravvalutato, probabilmente ha senso venderlo.
Ad esempio, nel 2021, Zoom Video Communications ha scambiato a oltre 100 volte gli utili grazie a una domanda guidata dalla pandemia. Gli investitori che hanno venduto quando il titolo era sopravvalutato hanno evitato il forte calo che è seguito al rallentamento della crescita dell’azienda.
Metriche di valutazione come il rapporto prezzo/utile (P/E) possono aiutare a determinare se il prezzo di un’azione è in linea con aspettative di crescita realistiche.
Considerazioni sulla gestione del portafoglio
Gli investitori dovrebbero riequilibrare periodicamente i loro portafogli per mantenere la diversificazione e gestire l’esposizione al rischio. Se un titolo diventa troppo grande all’interno del portafoglio, la riduzione della posizione può evitare un’eccessiva concentrazione.
Ad esempio, se un investitore ha acquistato Tesla in anticipo e il titolo è cresciuto fino a rappresentare il 50% del suo portafoglio, la riduzione della posizione potrebbe ridurre il rischio mantenendo l’esposizione al potenziale a lungo termine dell’azienda.
Considerazioni fiscali
Anche la strategia fiscale può avere un ruolo nelle decisioni di vendita.
Il tax-loss harvesting consiste nella vendita da parte degli investitori di azioni in perdita per compensare le imposte sulle plusvalenze.
Si tratta di un’operazione piuttosto complessa, che potrebbe non avere senso per la maggior parte degli investitori. Tuttavia, se investite da qualche anno e avete una posizione importante che ha perso denaro, potrebbe valere la pena di esaminarla.
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Quando NON vendere un’azione
Volatilità a breve termine
I prezzi delle azioni fluttuano quotidianamente, ma spesso i movimenti a breve termine hanno poco a che fare con il valore a lungo termine di un’azienda. Molti investitori si lasciano prendere dal panico e vendono nel momento sbagliato, per poi vedere il titolo recuperare.
Ad esempio, Apple è scesa di quasi il 40% nel 2018 a causa dei timori di un rallentamento delle vendite di iPhone. Gli investitori che hanno tenuto duro hanno visto il titolo più che triplicato nei cinque anni successivi. Un calo a breve termine non significa che i fondamentali di un’azienda siano cambiati.
Si può notare quanto sia piccolo questo calo, ma questo tipo di cali si verificano di continuo quando si investe. Spesso è meglio non reagire e continuare a tenere.
Prima di vendere, chiedete:
- È cambiato qualcosa nel vantaggio competitivo a lungo termine dell’azienda?
- Le tendenze degli utili e dei ricavi sono ancora per lo più intatte?
- Il mercato sta reagendo in modo eccessivo alle notizie temporanee?
Vendere sulla base di oscillazioni di prezzo a breve termine porta spesso a pentirsi.
Timing di mercato
Cercare di vendere al picco e riacquistare al ribasso è un’ottima idea in teoria, ma raramente funziona. Anche i professionisti non riescono a trovare il timing del mercato.
Invece di cercare di prevedere i top e i bottom del mercato, gli investitori dovrebbero concentrarsi sui fondamentali dell’azienda e sulla valutazione.
Se un’azienda offre ancora forti rendimenti, la detenzione attraverso i cicli di mercato spesso porta a risultati migliori.
Seguire la mandria
Molti investitori vendono perché vedono altri vendere. Questo comportamento porta spesso a vendere nel momento peggiore.
Nel marzo 2020, il mercato è crollato a causa dei timori di pandemia. Molti investitori furono presi dal panico e vendettero le azioni con forti perdite. Chi ha resistito alla volatilità ha visto il mercato riprendersi nel giro di pochi mesi.
La mentalità del branco spesso porta a decisioni sbagliate, mentre il pensiero indipendente può creare risultati migliori.
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Come costruire una strategia di vendita disciplinata
Stabilire in anticipo le regole di vendita
Gli investitori dovrebbero stabilire delle regole in base alle quali vendere un’azione prima di acquistarla.
Questo può aiutare a eliminare le emozioni dal processo decisionale.
Ecco alcuni esempi di regole di vendita disciplinate:
- Vendere se gli utili diminuiscono per tre trimestri consecutivi senza un chiaro piano di inversione di tendenza.
- Vendere se la valutazione supera 1,5x le medie storiche e la crescita futura non giustifica il premio di valutazione.
- Vendete se un’opportunità di investimento migliore offre un rendimento doppio o superiore con un rischio minore.
Utilizzate con attenzione gli stop loss trailing
Un trailing stop loss consente agli investitori di proteggere i guadagni lasciando correre i vincitori. Ad esempio, impostare un trailing stop del 20% significa vendere automaticamente se il titolo scende del 20% rispetto al suo recente massimo.
Questa strategia evita perdite importanti, ma richiede anche un posizionamento attento per evitare di essere fermati dalla normale volatilità.
Gli investitori devono anche prestare attenzione agli stop loss, perché se un buon titolo scende di prezzo, gli investitori potrebbero voler acquistare altre azioni.
Applicando una strategia di vendita strutturata, gli investitori massimizzano i rendimenti a lungo termine evitando le insidie più comuni.
Sezione FAQ
Come si fa a sapere quando vendere un’azione per trarne profitto?
Gli investitori dovrebbero vendere un titolo per ottenere un profitto quando diventa significativamente sopravvalutato, quando il suo potenziale di rendimento futuro diminuisce o quando si presenta un’opportunità migliore. Vendere in base alle metriche di valutazione e ai fondamentali assicura il blocco dei profitti senza perdere ulteriori rialzi.
Quali sono i segnali che indicano la necessità di vendere un’azione?
I segnali includono il rallentamento della crescita dei ricavi, la diminuzione dei margini di profitto, l’indebolimento della posizione competitiva o il calo dei rendimenti attesi al di sotto delle medie di mercato. Se le prospettive finanziarie o di settore dell’azienda si deteriorano, vendere potrebbe essere la mossa migliore.
È meglio vendere un titolo quando è alto o aspettare?
Vendere quando un titolo è sopravvalutato rispetto al suo potenziale di guadagno futuro è una strategia intelligente. Tuttavia, il mantenimento di aziende solide nel lungo periodo genera spesso i migliori rendimenti. La decisione deve dipendere dalla valutazione, dai fondamentali e dalle alternative di investimento disponibili.
Qual è la strategia migliore per vendere le azioni?
La strategia migliore prevede la definizione di chiare regole di vendita, l’analisi regolare dei titoli e la vendita basata sulla valutazione e sui fondamentali dell’azienda anziché sulle emozioni. L’utilizzo di un approccio disciplinato previene il panic selling e massimizza i rendimenti.
Perché la maggior parte degli investitori vende le azioni troppo presto?
Molti investitori vendono troppo presto per paura, volatilità del mercato o impazienza. Le decisioni emotive spesso portano a perdere guadagni a lungo termine. Gli investitori che si concentrano sul valore a lungo termine di una società piuttosto che sulle oscillazioni di prezzo a breve termine tendono a ottenere risultati migliori.
TIKR Takeaway
Sapere quando vendere un’azione può essere importante quanto acquistare l’azione giusta.
È meglio vendere un’azione quando la tesi di investimento è sbagliata, i rendimenti attesi sono inferiori alle medie di mercato o si hanno migliori opportunità di investire il proprio denaro altrove.
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