重要なポイント
- 2分バリュエーション・モデルでは、アドビ株を2年後に500ドル/株と評価している。
- 今日の株価349ドル／株から43％上昇する可能性がある。
- アップルは歴史的に低い倍率で取引されているが、それでも年間2桁の利益成長が見込まれている。
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アドビ(ADBE)は、ソフトウェア競争の激化、市場の飽和状態、そして全体的な経済の不確実性により、過去1年間で20％下落している。
さらに投資家は、ソフトウェア投資が構造的な変化を遂げつつあることを懸念しているかもしれない。
AIはソフトウェアの作成コストを劇的に削減する。その結果、新規参入企業が市場に参入しやすくなり、大手ソフトウェア企業が長年享受してきた優れた競争優位性が損なわれることになる。
それでも、今日のアドビは割安に見える。
投資家は、アドビが昨年90％近い粗利益率で40％の資本利益率を達成したことを思い出すべきだと私は主張したい。同社は長期的な勝者であり、だからこそ株価は過去10年間、年平均17％のリターンを上げてきたのだ。
アドビのような高業績のソフトウェア企業を除外するのは少し早いと思う。
さらに、アナリストの業績予想に基づけば、今日の株価は40％以上上昇する可能性があるようだ。
アドビは、優れたソフトウェア企業をまだ信じている人々にとって、良い機会かもしれない。
2分間評価モデルとは？
株式の長期的な価値を左右する3つの核となる要素：
- 収益の成長：事業がどれだけ大きくなるか。
- マージン：事業がどれだけの利益を得ているか。
- 倍率：投資家が事業の収益に対して支払うことを望む金額。
当社の2分評価モデルは、単純な計算式を使って株式の評価を行う：
予想正規化EPS * 予想PER = 予想株価
収益成長とマージンが企業の長期的な正規化一株当たり利益（EPS）を牽引し、投資家は株式の長期平均PER倍率を使用して、市場が企業をどのように評価しているかを知ることができます。
アドビが割安に見える理由
予想
アドビは今後3年間、正規化一株当たり利益を毎年12％近く増加させると予測されている。
アナリストは、アドビの1株当たり利益が2028年に25.63ドルに達すると予想しているため、バリュエーションでは2028年にEPSが25ドルに達すると推定する。
このような収益の伸びを牽引するのは、次のようなものだろう：
- クリエイティブ・クラウドの拡大：クリエイティブソフトウェアにおけるAI機能の開発と統合を継続し、ユーザーエクスペリエンスの向上と顧客基盤の拡大を図る。
- Adobe Experience Cloudの成長：顧客エンゲージメントとパーソナライゼーションの強化を目指す企業によるデジタルエクスペリエンスソリューションの採用が好調。
- 戦略的買収：アドビが提供する製品や地域的プレゼンスを強化し、収益の多様化に貢献する最近の買収。
評価倍率
アドビは、過去のPERチャートで示されているように、過去5年間の平均フォワードPER倍率約33倍で取引されている。
現在、株価は過去5年間で最低のPER（株価収益率）約17.6倍で取引されている。
株価は安く見える：
バリュエーションでは、保守的なフォワードPER倍率20倍を使用する。収益が毎年12%成長すると予想されることを考えると、これはかなり合理的なPERである。
公正価値
当社の2分間評価モデルを使用し、保守的なアプローチを適用する：
- 保守的な2028年の予想EPS：25ドル
- 保守的な予想PER倍率：20倍
予想正規化EPS（25ドル）×予想PER（20倍）＝予想株価（500ドル）
この評価から得られる2年間の予想株価は500ドル／株である。
現在の株価は1株あたり約349ドルなので、これはかなりの上昇の可能性を示している。
株価は今後2年間で43％上昇する可能性があり、これは年率換算で20％近いリターンとなる：
覚えておいてほしいのは、これはあくまでバリュエーションであり、株価が将来どうなるかはわからないということだ。
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アナリストの目標株価
今日、アナリストはアドビ株の平均目標株価を約519ドル／株としており、これは今日も株価が40％以上上昇すると見ていることを意味する。
つまり、アナリストは現在の株価は割安だと考えているということだ：
考慮すべきリスク
当社のバリュエーションとアナリストの目標株価は、アドビが割安であることを示唆しているが、投資家はいくつかのリスクに注意すべきである：
- 市場競争：ソフトウェア業界、特に他のクラウドベースのサービスプロバイダーとの激しい競争。
- 技術の変化：技術の急速な進歩により、継続的に技術革新を行わなければ、アドビ製品の一部が時代遅れになる可能性があります。
- 世界経済の状況：ソフトウェアやサブスクリプション・サービスへの支出に影響を与えうるマクロ経済要因。
TIKRテイクアウェイ
アドビは、クリエイティブ・ソフトウェアとマーケティング・ソフトウェアにおけるその強力な市場地位により、今日、魅力的な投資機会に見える。
今後2年間は、年率20％のリターンが期待できる。
アドビは今後24ヶ月間買いか？TIKRを使って、株価の5年間の成長予測やその他の財務指標をチェックし、このハイテク株が現在割安に見えるかどうかを確かめよう。
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