株式の投資リスクの分析方法

株式投資をする場合、多くの投資家は個別企業や財務諸表、業界の動向を見ることに時間を費やす。 しかし、マクロ経済または「マクロ」要因と呼ばれる、より広範な経済力は、投資のパフォーマンスに大きな影響を与える可能性がある。 金利、インフレ、地政学的イベント、政府の政策など、こうした大局的な経済変動は、株式市場に重要な影響を与える。 こうした大局的な影響を理解することで、先手を打ってチャンスをつかみ、予期せぬ景気変動からポートフォリオを守ることができる。 目次 さあ、飛び込もう！ 1.金利と金融政策 金利が株式に与える影響 金利が上昇すると借入コストが上昇し、企業の事業拡大や新規プロジェクトへの投資コストが高くなる。金利上昇はまた、住宅や自動車のような大きな買い物のための借り入れがしにくくなるため、個人消費を減少させる。 この組み合わせは通常、経済成長を減速させ、企業収益を減少させ、株価に下落圧力をかける。 例えば、成長株、特にアマゾンやテスラのようなハイテク企業は、金利上昇の影響を受けやすい。 しかし、低金利は一般的に株価、特に成長志向のセクターや企業にとってはプラスである。 TIKR >>でどんな市場環境でも買うべき最高の銘柄を見つけよう 投資家のための実行可能なステップ 金利が上昇している場合、投資家は歴史的に金利上昇の恩恵を受けるセクターにポートフォリオをシフトすることを検討できる。銀行（JPモルガン・チェースやバンク・オブ・アメリカなど）や保険会社などの金融株は、資金調達コストに比して融資手数料を高く設定できるため、金利上昇から利益を得ることが多い。 さらに、アップルやアルファベットのように、バランスシートが強固で負債が限定的な企業は、多額の負債を抱える企業に比べ、金利上昇局面でも持ちこたえる可能性がある。安定したキャッシュフローと堅実な収益性を持つ企業への投資は、金利が上昇したときに特に重要になる。 2.インフレ率 インフレが株式リターンに与える影響 インフレとは、商品の価格が上昇することを指す。これは企業の利益率を圧迫し、消費者の購買力を低下させる。 高インフレは一般に、コストを顧客に転嫁できる強力な価格決定力を持つ企業に恩恵をもたらす。例えば、コカ・コーラは、売上高に大きな打撃を与えることなく定期的に値上げを行い、インフレ期の収益性を守っている。 しかし、食料品チェーンや航空会社のような薄利多売のビジネスは、値上げを上回るスピードでコストが上昇すると、しばしば苦戦を強いられる。 投資家のための実行可能なステップ 高インフレ期には、消費財（ペプシコやプロクター・アンド・ギャンブル）、エネルギー企業（エクソンモービル）、不動産投資信託（REIT）など、価格決定力と安定した需要が証明されている銘柄に投資家はシフトできる。 ETFやコモディティ関連企業を通じてコモディティを追加することで、インフレ・ヘッジを行うこともできる。 3.経済成長と景気後退のリスク 経済サイクルの評価 経済成長は企業収益と株式市場のパフォーマンスに強く影響する。景気拡大局面では、消費者の支出が増え、高級小売（LVMH）やテクノロジーなどの裁量部門が活性化する。 しかし、景気後退局面では、個人消費が落ち込み、景気循環産業は打撃を受けるが、ディフェンシブ・セクターは恩恵を受ける。 例えば、高級ブランドや（テスラやBMWのような）自動車メーカーは、景気拡大期には成功を収めるが、景気後退期には消費者が裁量購入を控えるため、業績が悪化する。 TIKRで銘柄分析をより迅速に >>> 投資家のための実行可能なステップ 投資家は、GDP成長率、失業率、消費者信頼感などの主要指標を定期的に監視する必要がある。 これらの指標が成長鈍化や景気後退の可能性を示している場合、投資家はジョンソン・エンド・ジョンソンのようなヘルスケア、ネクステラ・エナジーのような公益事業、ウォルマートのような生活必需品などのディフェンシブ銘柄にシフトすることができる。 これらのセクターは通常、景気後退期にも安定した収益を維持する。 4.地政学的イベントと世界の安定 地政学的不安定が市場に与える影響 国際紛争、貿易紛争、予期せぬ政治的決定などの地政学的事象は、グローバル市場にボラティリティと不確実性をもたらす可能性がある。 例えば、米中貿易戦争はサプライチェーンを大きく混乱させ、インテルなどの半導体株やアップルなどの家電メーカーに悪影響を与えた。 投資家のための実行可能なステップ 地政学的リスクを軽減するために、投資家は複数の国や地域に分散投資することができる。 ポートフォリオの一部を現金または流動性資産にしておくことで、投資家は柔軟性を確保し、地政学的ショックによる一時的な下落を利用することができる。 5.通貨変動と為替レート 為替レートは多国籍企業の収益に大きく影響する。米ドルが高くなると、海外で多額の収益を上げている企業の報告利益が減少する可能性がある。 例えば、プロクター・アンド・ギャンブルは近年、ドルが上昇した際、海外からの収益が米ドルに換算されなくなり、収益の圧迫に直面した。 6.政府の財政政策と規制 財政政策の投資への影響 税金、支出、規制に関する政府の決定は、企業の収益性や株価評価に直接影響する。 例えば、キャタピラーやバルカン・マテリアルのような企業がインフラ関連のニュースで上昇するように、大規模なインフラ支出計画は建設、エンジニアリング、素材サプライヤーに恩恵をもたらすことが多い。 TIKR >>であなたのポートフォリオに影響を与える最新のニュースをご覧ください。 投資家のための実行可能なステップ 投資家は、支出や規制の変更によって大きな影響を受ける企業に投資している場合、立法動向や政策変更を注意深く見守る必要がある。 再生可能エネルギー企業（ファースト・ソーラー）やインフラ関連事業など、政府の優遇措置や補助金を受けるセクターをポートフォリオに組み入れれば、新たな財政政策が施行された際に貴重な投資機会を提供できる。 …

投資家は銘柄を評価する際、財務指標や業界動向に注目することが多いが、企業の経営陣の質も同様に重要である。 ウォーレン・バフェットは、バークシャー・ハサウェイが投資する事業で優れた経営陣を探すことの重要性をしばしば強調している。 この記事では、投資調査の一環として、企業の経営陣を効果的に評価する方法を紹介する。 このガイドでは、一般に公開されている知識を使って、企業の経営を時間効率よく分析するための実践的なフレームワークを紹介する（電話や特別なコネは不要）。 さあ、飛び込もう！ 経営評価に時間を割くことが重要な理由 まず第一に、投資において運用を評価することが時間の無駄だと人々が感じる正当な理由がいくつかある： しかし、経営が業績を左右することは間違いない。 経営陣の評価に時間を費やすことが重要な理由をいくつか挙げてみよう： 経営陣が長期リターンを牽引 投資家が経営評価に多大な調査時間を割くべき重要な理由の一つは、リーダーシップと資本配分の決定が長期的リターンに大きく影響するからである。 例えば、コダックはかつて写真業界で圧倒的な強さを誇っていたが、経営判断の誤りによって失敗した。経営陣は、デジタル技術の革新や投資よりも自社株買いに資金を振り向けた。 結局のところ、こうした誤った決断が株主価値を破壊したのである。経営陣を評価することで、投資家はコダックの過ちを繰り返す可能性のある企業を避けることができる。 競争優位性の特定 卓越した経営陣は、しばしば持続的な競争優位性を生み出す。 ジェフ・ベゾスは、顧客満足に徹底的にこだわり、利益をアマゾンに再投資することで、他社が追随できない競争力を築き上げた。 他社に先駆けて同様の質の高い経営陣を見極めることで、長期的に大きな投資リターンを得ることができる。 投資リスクの軽減 経営陣を評価することは、投資家のリスク軽減に役立つ。 ヴァリアント・ファーマシューティカルズのような誤解を招く経営陣は、積極的な会計処理や買収によって財務の実態を覆い隠すことがある。 ヴァリアントのリーダーシップを精査していた投資家なら、警告のサインを早期に発見し、大損を回避できた可能性がある。 時間をかけて経営陣の実績や透明性を調査することで、投資家を隠れたリスクから守ることができる。 投資の優位性を得る 純粋な財務指標に比べて目に見えにくいため、多くの投資家が経営の評価を見落としている。 この見落としがチャンスを生む。経営陣の倫理観、能力、モチベーションを注意深く評価することで、差別化された見解を構築することができる。 例えば、コストコやバークシャー・ハサウェイのように、インサイダー保有率の高い創業者主導の企業を研究することで、長期的なコミットメントや株主との連携が明らかになる。 マネジメントを評価する3つの主要カテゴリー 投資家は、3つの重要なカテゴリーを見ることによって経営を評価することができる： 幸いなことに、一般に公開されている知識を使えば、これら3つの指標で経営陣を評価することができる。 倫理と誠実さの評価 投資家が経営陣の誠実さを評価する方法をいくつか紹介しよう： ミスと課題についての透明性 倫理的リーダーシップに不可欠な兆候のひとつは、過ちや課題に対してオープンであることだ。 透明性の高い経営陣は、苦境や挫折を隠すのではなく、率直に伝える。 ネットフリックスの首脳陣は、ストリーミング事業とDVD事業への分割の失敗のような戦略的失敗について率直に語っている。 この透明性により、投資家は困難な時期であっても経営陣を信頼することができ、会社の長期的見通しに対する信頼が高まった。 リファレンス・チェックの実施 公開されている知識を使ってこれを行う簡単な方法の1つは、企業のグラスドアをチェックすることである。 グラスドアのレビューは、財務諸表では明らかにならない経営陣の行動に関する赤信号を発見することができる。 逆に、元従業員からの一貫した肯定的なフィードバックは、リーダーシップの倫理基準や社内文化に対する信頼を強化することができる。 高ストレス時の経営行動を分析する 経営者の誠実さは、しばしばプレッシャーの下で姿を現す。危機の際、非倫理的な経営者は、短期的な利益のために手を抜いたり、長期的な評判を犠牲にしたりすることがある。 2008年の世界金融危機の際、JPモルガン・チェースのように慎重な決断を下した銀行は、過剰なリスクを取ったりポジションを虚偽表示したりした銀行よりも良い結果を残した。 ストレスの多い時期における過去の行動を評価することで、経営陣が倫理や長期的な持続可能性を優先しているかどうかを浮き彫りにすることができる。 TIKRで銘柄分析をより迅速に >>> 企業資源の管理 倫理的なリーダーは、会社のお金を扱う際に責任を持って行動する。 ウォーレン・バフェットは、バークシャー・ハサウェイの資本を自分のものであるかのように慎重に配分することで、強力なスチュワードシップの模範を示している。 コストのかかる虚栄的なプロジェクトや、明確な株主利益を伴わない過大な報酬体系を頻繁に行うリーダーは、スチュワードシップが弱いことを示している。 また、投資家はマネジャーの個人的な支出習慣を調べることで、そのマネジャーがどのようにお金を使うかを知ることができる。 マネジメント能力の評価 ここでは、投資家が、経営陣が高業績事業を運営する能力がどの程度あるかを評価する方法をいくつか紹介する。 競合他社に対するパフォーマンスのベンチマーク 経営陣の力量を測る簡単な方法の一つは、同業他社との業績比較である。 …

株式市場は、一般庶民にとって歴史上最大の富を生み出してきたが、投資には固有のリスクがある。 株式投資をするのであれば、企業の財務指標を理解し分析できるようになることが重要であり、それによって企業が直面するかもしれない潜在的なリスクを理解することができる。 ここでは、投資家がより多くの情報に基づいた投資判断を下すために分析できる主な指標をいくつか紹介する。 目次 さあ、飛び込もう！ 1.レバレッジ比率 レバレッジ比率は、企業が事業資金を調達するために負債をどの程度利用しているかを評価するものである。 負債への高い依存はリターンを増幅させるが、財務リスクも増大させる。 デット・エクイティ・レシオ（D/Eレシオ デット・エクイティ・レシオは、企業の負債総額と株主資本を比較し、資本に対する負債調達の割合を示す。企業の貸借対照表を分析する最も簡単な方法の一つである。 D/Eレシオが高いほど財務レバレッジが高いことを示唆し、企業が収益変動に直面した場合、リスクが高くなる可能性がある。 計算方法 デット・エクイティ・レシオ＝負債総額／株主資本 例負債総額5億ドル、株主資本2億5,000万ドルのA社を考える。D/Eレシオは2.0となり、1ドルの資本に対して2ドルの負債があることになる。この高いレバレッジは、同社が財務上の問題に直面した場合に懸念される可能性がある。 TIKRで割安な優良株をいち早く見つけよう >> TIKRで割安な優良株をいち早く見つけよう インタレスト・カバレッジ・レシオ インタレスト・カバレッジ・レシオは、企業が営業利益から利払い債務を支払う能力を評価するものである。 比率が低いほど、債務返済が困難になる可能性があり、財務リスクが高まる。 計算方法 インタレスト・カバレッジ・レシオ＝金利・税引前利益（EBIT）／支払利息 例 B社のEBITが2億ドル、支払利息が5,000万ドルの場合、インタレスト・カバレッジ・レシオは4.0となる。 つまり、同社は金利負担の4倍の利益を得ていることになる。 私たちは、企業のインタレスト・カバレッジ・レシオが3.0以上であることを好む。 2.収益率 収益性比率は、企業がどれだけ利益を生み出しているかを測るものである。 収益性が高いということは、多くの場合、その企業が競争上の優位性と経営効率を有していることを意味し、その結果、その企業は長期的により強固な地位を得ることになる。 株主資本利益率（ROE） 株主資本利益率（ROE）は、株主資本と比較して、経営陣がどれだけ効果的に利益を生み出しているかを測るものである。 計算方法ROE = 当期純利益 / 自己資本 ROEが低いということは、その企業が強い競争優位性を持っていないか、収益性が低いことを示唆しているのかもしれない。 例アップルの2024年のROE157%は、株主資本100ドルにつき157ドルの純利益を生み出したことを意味する。優良企業は通常、長期的に15～20％の株主資本利益率を維持するため、これは驚異的な収益性である。 投下資本利益率（ROIC） ROICは、企業が投下資本をいかに効率的に利益に変えているかを評価するものである。ROICは、経営成績や事業の質を示す最も信頼性の高い指標のひとつとされている。 計算方法 ROIC = 税引後営業利益 (NOPAT) / 投下資本 例 アップルの2024年のROEが70％ということは、同社への投下資本100ドルにつき70ドルの純利益を生み出したことを意味する。優良企業は通常、長期にわたって資本利益率15を維持するため、これは驚異的な収益性である。 億万長者のヘッジファンド・マネジャーがTIKRで何を買っているか見てみよう。 3.流動性比率 流動性比率は、企業の短期債務を履行する能力を評価し、財務の柔軟性を洞察するものである。 流動比率 流動比率は、短期資産で短期負債を返済する企業の能力を測定する。比率が1を下回ると、流動性に問題がある可能性がある。 計算方法 …

株式投資では、投資家は企業の財務諸表、競争上の地位、将来の成長性などを理解する必要がある。 このガイドでは、財務諸表から競争優位性、株価評価まで、株を評価するための簡単なプロセスを紹介している。 投資初心者であっても、この記事を読めば、十分な情報に基づいた決断を下し、長期的に有望なポートフォリオを構築するために必要なツールを手に入れることができるだろう。 目次 さあ、飛び込もう！ 企業の財務諸表を理解する 財務諸表は企業の財務実績のスナップショットを提供し、投資家が企業の収益性、安定性、キャッシュフローを評価するのに役立つ。 3つの主要な財務諸表（損益計算書、貸借対照表、キャッシュフロー計算書）は、ビジネスがどのようにコストを管理し、責任を持って負債を使用し、利益を再投資しているかを示すために連動します。 これらの報告書を分析することで、投資家はその企業が成長し、財務的に安定しており、長期的なリターンをもたらす能力があるかどうかを判断することができる。 損益計算書収益性の評価 損益計算書は、企業がいくら稼ぎ、いくら使い、何が利益として残ったかを示す。 投資家は、3つの主要分野に注目することで、企業の財務力を素早く測ることができる： 企業の収益が停滞し、利幅が減少し、EPSが安定しない場合、長期的なリターンを提供するのに苦労する可能性がある。 TIKRで銘柄分析をより迅速に >>> バランスシート財務体質の評価 貸借対照表は、企業が所有しているもの（資産）、負っているもの（負債）、株主に残された価値（資本）のスナップショットを提供する。 強力なバランスシートは、成長への投資、配当の支払い、景気後退の乗り切りなど、企業に柔軟性を与える。 高利払いは収益性を低下させる可能性があり、既存の負債が多いと緊急時の借入が困難になるため、投資家は過剰な負債を抱える企業には慎重になるべきである。 キャッシュフロー計算書流動性とキャッシュ生成の測定 キャッシュフロー計算書は、企業がどれだけの現金を生み出し、その現金をどのように使っているかを示している。会計上の決定によって影響を受ける可能性のある純利益とは異なり、キャッシュフローは、事業を通じて移動する実際の資金を反映している。 強力なフリー・キャッシュ・フローを持つ企業は不況を乗り切ることができるが、キャッシュ・フローが弱い企業は財務債務を満たすのに苦労するかもしれない。 競争優位性と市場での地位 企業が市場シェアを維持できるかどうかは、その競争優位性にかかっている。混雑した業界で事業を展開する企業もあれば、製品に互換性がある企業もあれば、収益性を守る強力な経済的堀を持つ企業もある。 永続的な競争優位性を持つ企業を特定することは、投資家が数十年にわたってリターンを複利運用できる銘柄を見つけるのに役立つ。 成長の可能性とリスク評価 株式の成長可能性を評価することは、投資家がその企業が長期的に収益と利益を増加させることができるかどうかを判断するのに役立つ。 成長株は高いバリュエーションで取引されることが多いが、その成長の可能性はバリュエーション・プレミアムを正当化する。 収益成長率 企業の過去の成長率から、その企業の規模拡大能力を知ることができる。投資家は分析すべきである： 総アドレス可能市場（TAM） 企業の成長の可能性は、TAM（Total Addressable Market）がどれだけの規模を持ち、どれだけの市場シェアを獲得できるかにかかっている。 TIKRで今買うべき最高の成長株を見つけよう >> 競争上のリスク どんな投資にも、成長を遅らせたり収益性に影響を与えたりするリスクがつきものだ。 投資家は、企業の成長の可能性だけでなく、それを頓挫させかねないリスクにも目を配る必要がある。 評価分析 株価が高すぎれば、優れた企業も投資対象にはなりえない。バリュエーション評価指標は、投資家が成長見通しに比べて株価が割安か割高かを判断するのに役立ちます。 株価収益率(PER) PERは株価と一株当たり利益を比較したものである。 TIKRで今買うべき最高の成長株を見つけよう >> EBITDAに対する企業価値（EV/EBITDA） この比率は、有利子負債を含む企業の総価値と、利払い・税引き・減価償却・償却前利益との相対的な関係を示すものである。 割引キャッシュフロー（DCF）分析 DCFモデルは、予測される将来のキャッシュフローに基づいて企業の本質的価値を推定する。 投資対象が魅力的なリスク調整後リターンを提供できるよう、ファンダメンタルズ分析と並行してバリュエーション手法を用いるべきである。 すべてをまとめる投資の決断 投資論文 投資家は、株を買う前に明確な投資仮説を立てるべきである。強力なテーゼはこう説明する： リスクと報酬 投資というものは、ダウンサイドよりもアップサイドの可能性の方が大きいはずである。もし、ある銘柄が完璧を求め、エラーの余地がほとんどないような価格設定であれば、リスクはリターンを上回るかもしれない。 …

株の評価には、何時間もかけて調査したり、複雑な財務モデルを使ったりする必要はない。 この記事では、投資家が株式のアイデアをより迅速に選別できるよう、数分で株式の価値を評価できる迅速な評価方法について概説する。 このフレームワークは、驚くほどの精度で株式の公正価値を簡単に見積もるのに役立つが、株式の詳細なデューデリジェンスや調査を行う価値に取って代わるものではない。 目次 さあ、飛び込もう！ 3ステップのクイック評価法 ステップ1：正規化一株当たり利益（EPS）の見積もり 企業の1株当たり利益（EPS）は、株式1株当たりどれだけの利益を生み出すかを反映する。投資家は、企業の将来の収益力をより明確に把握するために、EPSを一時的な項目や景気サイクルで調整した正規化EPSを使用することができます。 正規化EPSを見積もる一つの方法は、アナリストの予想を見ることである。例えば、グーグル（GOOGL）は3年後に1株当たり11.90ドルを稼ぐと予想されている。 TIKRで銘柄分析をより迅速に >>> この数字は、グーグルを担当する数十人のアナリストの平均的な業績予想です。投資家がより保守的な評価を望むなら、この数字を下げることもできる。 投資家は、景気サイクルについても調整する必要がある。石油やガスのような循環的な産業では、全サイクルの平均EPSを使用することで、より信頼性の高い推定値が得られます。 エクソンモービル（XOM）が原油価格ブームで記録的な収益を上げた場合、その収益がいつまでも続くと仮定すると、評価が膨らむ可能性がある。 ステップ2：妥当なPER倍率を選択する 株価収益率(PER)は、投資家が1ドルの利益に対して、市場がいくらの対価を支払う意思があるかを示すものである。適切なPER倍率の選択は、いくつかの要因に左右される： 例えば、過去5年間のアルファベット（GOOGL）の平均PERは24倍だ。もう少し保守的に20倍のPERを使うこともできる。 妥当なPERは、市場の状況と期待される成長によって決まる。強気相場では、投資家はより高い倍率を支払う傾向がある。景気後退局面ではセンチメントが変化し、株価は圧縮されたバリュエーションで取引されることが多い。 さらに、株式は予想される年間利益成長率の約1～2倍のPERで取引される傾向がある。グーグルのEPSは毎年14％成長すると予想されているので、2年後の株価が利益の20倍で取引されるのは非常に合理的だ。 現実的なPER倍率を選択することで、投資家は、バリュエーションが過去と業界のトレンドに基づいたものであることを確認しながら、株式の買いすぎを避けることができます。 TIKRでバリュー株をより早く >>> TIKRでバリュー株をより早く ステップ3：株式の公正価値を計算する 正規化EPSの推定値と妥当なPER倍率が決まれば、投資家は簡単な計算式を使って株式の公正価値を算出することができる： 予想正規化EPS×フォワードPER＝公正価値見積もり 例えば、グーグルの3年後の1株当たり予想利益は11.90ドルであるため、20倍の予想PERを適用すると、1株当たり238ドルの公正価値見積もりが得られる。 EPS11.90ドル×PER20倍＝予想株価238ドル さらに、今後3年間で1株当たり約3ドルの配当金が支払われると予想され、予想公正価値の合計は1株当たり241ドルになる。 グーグルは現在165ドルで取引されているので、今後2年間で46％の上昇の可能性を示唆している。我々はフォワードPER倍率を使用しており、これは今後12ヶ月間の予想利益に基づいて株価を評価するものである。 クイック査定を検証する方法 簡単な査定額をチェックする方法をいくつか紹介しよう。 アナリストの目標株価との比較 アナリストは詳細な財務モデルに基づいて目標株価を公表している。これらの予測は完璧ではないが、ベンチマークにはなる。 投資家の評価がコンセンサス目標と大きく異なる場合、前提条件を見直す価値があるかもしれない。 アナリストのグーグルに対するコンセンサス目標株価は約218ドル/株である。 参考までに、グーグルの2年後のフェアバリュー予想は241ドル／株程度だった。いずれにせよ、今日のグーグルには素晴らしい上昇余地がありそうだ。 その他の評価倍率を使う PERは有用な指標だが、それだけではない。投資家はバリュエーションを以下の指標でクロスチェックすることができる： TIKRで今買うべき最高の銘柄を見つけよう >>> TIKR クイック・バリュエーションの限界 迅速なバリュエーションは有用な洞察を与えてくれるが、限界もある。 質的要因を無視 数字はストーリーの一部を語るが、企業の競争優位性、経営の質、業界の動向も同じくらい重要である。 財務が好調でも市場での地位が低下している企業は、投資対象としてふさわしくないかもしれない。 例えば、IBMは何年もの間、PERベースで割安に見えたが、企業向けソフトウェアにおける関連性が低下していたため、長期的なリターンは限定的だった。 景気循環リスクを見逃す可能性 循環産業の企業は業績の変動を経験する。低いPERは、企業が過小評価されているというよりも、収益がピークに達していることを示しているのかもしれない。 投資家は、全サイクルの平均収益を反映するようにEPS予想を調整すべきである。 将来についての仮定が必要 バリュエーションは将来の収益と市場センチメントに左右される。成長が鈍化したり、投資家のセンチメントが変化した場合、株式の公正価値の見積もりは維持されない可能性がある。 FAQセクション 株価が割安かどうかを素早く判断するには？ …

伝説の投資家ピーター・リンチはかつて、「勝ち組を売って負け組を持ち続けるのは、花を切って雑草に水をやるようなものだ」と言った。 通常、長期投資家は、ファンダメンタルズが必要とする時に株を売るべきであり、感情に基づいてはならない。 このガイドでは、株式を売却する最良の理由と、これらのアイデアをご自身のポートフォリオ管理に応用する方法について説明します。 目次 さあ、飛び込もう！ 株式を売却する主な理由 あなたの投資論は間違っている すべての株式購入は、明確な投資テーゼに基づくべきである。 その論文が間違っていることが判明すれば、おそらく株を売るのが理にかなっている。 投資家は、その銘柄を研究するために多くの時間と資金を投資したため、その銘柄を持ち続けたいという誘惑に駆られるかもしれないが、これらはサンクコストと考え、次に進むのがベストだろう。 企業が収益や利益の予測を下回り続けたり、競合他社が市場シェアを伸ばしたり、経営陣が方向転換したりした場合は、売却のタイミングかもしれない。 例えば、ある投資家がeコマースの急拡大を期待して小売株を買ったが、後になって、経営陣が実行に苦慮しているために、その会社が収益予測を下回り続けていることがわかったとしたら、当初のテーゼは破綻しているかもしれない。 期待リターンが悪化 多くの投資家は、期待リターンがリスクを正当化できなくなったとしても、習慣的に株式を保有している。 株式市場のリターンは歴史的に年率8％前後であるため、ある銘柄の将来のリターンがこのベンチマークを下回りそうであれば、資本を再配分した方がよいかもしれない。 将来のリターンの低下を示す要因はいくつかある： TIKRで銘柄分析をより迅速に >>> 規律正しい投資家は、株式の予想リターンを他の機会と比較する。その銘柄のリターンが年率8％を大きく下回りそうなら、売却するのが理にかなっているかもしれない。 より良い投資機会が存在する 投資には機会費用がつきものだ。上値の限られた株を持ち続けることは、より良い機会に資金を投資することを妨げる。 例えば、ある投資家が年率6％のリターンが見込まれる消費財株を保有していたとして、より強固なバランスシートと年率15％のリターンが見込まれるハイテク株を見つけた場合、資本を再配分することで長期的な富を増やすことができる。 偉大な投資家が常に市場を観察する理由はここにある。ウォーレン・バフェットは、バークシャー・ハサウェイの資本にもっと良い使い道があると考え、2020年に航空会社の株式の多くを売却した。リターンの低いポジションから撤退することで、投資家はより高い成長の機会に資本を再配分することができる。 売却が賢明と思われるその他の状況 過大評価 株価が本源的価値を大幅に上回って取引されている場合、売却によって利益を確定し、下落リスクを軽減する。 通常、勝ち組はそのままにしておくのがベストだが、株価がかなり割高な場合は売却するのが賢明だろう。 例えば、2021年、Zoom Video Communicationsはパンデミック（世界的大流行病）需要を背景に、利益の100倍以上で取引された。株価が過大評価されたときに売却した投資家は、同社の成長が鈍化した後の急落を回避することができた。 株価収益率（PER）などの評価指標は、株価が現実的な成長期待と一致しているかどうかを判断するのに役立つ。 ポートフォリオ管理に関する考察 投資家は、分散を維持しリスク・エクスポージャーを管理するために、ポートフォリオのリバランスを定期的に行うべきである。ポートフォリオ内で1つの銘柄が大きくなりすぎた場合は、ポジションを縮小することで過度の集中を防ぐことができる。 例えば、ある投資家がテスラを早期に購入し、株価がポートフォリオの50％を占めるまでに成長した場合、ポジションを縮小することで、同社の長期的な可能性へのエクスポージャーを維持しながらリスクを低減することができる。 税務上の留意点 税務戦略もまた、販売決定に一役買うことがある。 タックス・ロス・ハーベスティングとは、キャピタル・ゲイン税を相殺するために、投資家が負けた株を売却することである。 これはかなり複雑で、ほとんどの投資家にとっては意味がないかもしれない。しかし、もしあなたが数年間投資をしていて、大きなポジションを持ち、損をしているのであれば、検討する価値があるかもしれない。 TIKRで今買うべき最高の銘柄を見つけよう >>> TIKR 株を売ってはいけないとき 短期ボラティリティ 株価は日々変動しているが、短期的な動きは企業の長期的な価値とはあまり関係がないことが多い。多くの投資家はパニックに陥り、間違ったタイミングで売り、株価が回復するのを見るだけである。 例えば、アップルは2018年にiPhoneの販売減速懸念から40％近く下落した。持ちこたえた投資家は、その後5年間で株価が3倍以上になった。短期的な下落は、企業のファンダメンタルズが変化したことを意味しない。 この急落がいかに小さく見えるかはお分かりいただけるだろうが、この種の急落は投資をしていれば常に起こることだ。多くの場合、反応せずにホールドを続けるのがベストだ。 売る前に聞いてください： 短期的な価格変動に基づいて売ると、後悔することが多い。 マーケット・タイミング ピークで売り、底で買い戻そうとするのは、理論的には素晴らしく聞こえるが、うまくいくことはめったにない。プロでさえ、市場のタイミングを計るのに苦労しているのだ。 市場の天井や底を予測するのではなく、投資家は事業のファンダメンタルズとバリュエーションに注目すべきである。 その企業が依然として強力なリターンを提供している場合、市場サイクルを通じて保有することが、より良い結果につながることが多い。 群れを追う 多くの投資家は、他人が売っているのを見て売る。このような行動は、しばしば最悪のタイミングで売ることにつながる。 2020年3月、パンデミック（世界的大流行）懸念により市場は大暴落した。多くの投資家がパニックに陥り、株を売って大損した。ボラティリティを持ちこたえた投資家たちは、数カ月で市場が回復するのを見た。 …