일부 기업은 주주의 자본을 현명하게 투자하여 모든 달러를 훨씬 더 많은 수익으로 전환합니다. 이러한 기업은 장기적인 가치를 창출하고 투자자를 위해 강력한 주식 성과를 이끌어냅니다.
하지만 수익성 없는 확장이나 잘못된 의사 결정으로 자본을 낭비하는 기업도 있습니다. 이러한 기업들은 수익률이 낮고 수익성이 약하며, 결국 장기적으로 주식 성과가 나빠지게 됩니다.
투자자는 기업의 투자자본수익률(ROIC)을 살펴봄으로써 비즈니스의 질을 분석할 수 있습니다. ROIC를 이해하면 자원을 효율적으로 사용하고 장기적인 주주 가치를 창출하는 기업을 파악할 수 있습니다.
이 도움말에서는 ROIC를 측정하는 방법과 이를 통해 회사에 대해 알 수 있는 내용, 그리고 이를 활용하여 더 현명한 투자 결정을 내리는 방법을 자세히 설명합니다.
투자 자본 수익률(ROIC)이란 무엇인가요?
투자자본수익률(ROIC)은 기업이 수익을 창출하기 위해 자본을 얼마나 효율적으로 배분하는지를 판단하기 위해 투자자들이 사용하는 지표입니다. ROIC가 높다는 것은 회사가 수익성 있는 프로젝트에 자본을 투자하고 있음을 의미합니다.
ROIC는 종종 백분율로 표현됩니다. 예를 들어, ROIC가 50%라면 회사에 투자한 1달러당 50센트의 수익이 발생한다는 뜻입니다. 일부 투자자는 비즈니스 성과를 나타내는 좋은 신호이기 때문에 지속적으로 높은 ROIC를 가진 회사를 선택합니다.
전문가 팁: 일반적으로 훌륭한 기업은 평균 20% 이상의 자본 수익률을 꾸준히 유지하는 경향이 있습니다. 지속적으로 10% 미만의 자본 수익률을 보이는 기업은 장기적으로 주주 가치를 창출하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.
현명한 투자자들은 기업이 자본을 효과적으로 사용하는지 판단하기 위해 ROIC와 가중평균자본비용(WACC)을 비교합니다.
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ROIC와 WACC 비교
ROIC는 기업이 운영에 투자한 자본으로 얼마나 효율적으로 수익을 창출하는지를 측정합니다. 이는 회사가 주주를 위해 수익을 창출할 수 있는 능력을 나타내는 핵심 지표입니다.
반면에 가중평균자본비용(WACC)은 부채와 자기자본을 통한 기업 운영 자금 조달의 평균 비용을 나타냅니다. 이는 부채와 자기자본의 비용을 모두 고려하며 가치 평가 모델에서 미래 현금 흐름을 할인하는 데 사용됩니다.
회사가 주주를 위한 가치를 창출하고 재무적으로 건전하려면 ROIC가 WACC보다 높아야 합니다. ROIC가 WACC보다 높으면 회사가 투자 자금을 조달하기 위해 지불하는 금융 비용보다 투자에서 더 많은 수익을 올린다는 뜻입니다. 이는 투자자와 주주에게 초과 수익을 창출하고 있다는 의미이며, 이는 기업 가치에 긍정적입니다. 반대로 ROIC가 WACC보다 낮으면 회사의 투자가 자본 비용을 충당할 만큼 충분한 수익을 창출하지 못하고 있으며, 이는 잠재적인 가치 손실과 재무 비효율성을 나타냅니다.
ROIC 계산 방법
ROIC를 계산하려면 세후 순영업이익(NOPAT)을 투자 자본으로 나눕니다. 일반적으로 백분율로 표시됩니다.
- NOPAT: 부채가 없다는 가정 하에 회사의 수익을 측정합니다. 따라서 회사가 모든 자금을 자기자본으로 조달하든 부채가 있든 NOPAT는 동일하게 계산됩니다. NOPAT를 계산하려면 영업이익 또는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)에서 현금 세금을 빼면 됩니다.
- 투자 자본: 부채와 자기 자본을 모두 포함하여 회사에 투자된 자본의 총액을 의미합니다. 투자 자본은 장기 부채, 단기 부채 및 자기 자본의 합계입니다.
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좋은 투자 자본 수익률이란 무엇인가요?
한 가지 유용한 벤치마크는 일반적으로 투자 자본에 대한 좋은 수익률은 회사의 WACC를 최소 2% 이상 초과한다는 것입니다. WACC보다 ROIC가 높다는 것은 회사가 자금을 현명하게 사용하고 투자자를 위한 가치를 창출하고 있음을 보여주는 긍정적인 신호입니다.
일반적으로 ROIC가 높을수록 회사가 보유한 자원으로 수익을 창출하는 데 더 효율적이라는 것을 의미하므로 더 좋습니다. 예를 들어, 오라일리 오토모티브(ORLY)의 ROIC는 50%인데 비해 동종업체인 어드밴스 오토 파츠(AAP)의 ROIC는 2%입니다.
여기서 ROIC 차이의 원인을 이해하는 것이 중요하지만, 다른 모든 요소가 동일하다면 오라일리가 더 효율적인 기업이라는 것을 알 수 있습니다.
ROI가 높은 기업
ROIC가 높은 기업은 자금을 현명하게 투자하는 방법을 알고 있습니다. 이들은 모든 자본을 강력한 수익으로 전환하여 장기적인 성장의 원동력이 됩니다.
이러한 비즈니스는 경쟁 우위, 강력한 가격 책정력, 효율적인 운영을 갖춘 경우가 많습니다.
다음은 몇 가지 예입니다:
- 텍사스 인스트루먼트(TXN)는 고수익 반도체 제품에 집중하는 동시에 자본 지출을 낮게 유지하여 연평균 30% 이상의 ROIC를 달성하고 있습니다. R&D 및 제조에 대한 체계적인 접근 방식을 통해 가장 효율적인 칩 제조업체 중 하나입니다.
- 도미노피자(DPZ)는 자본이 적게 필요하면서도 높은 수익을 내는 효율적인 프랜차이즈 모델을 구축했습니다. 현재 도미노피자의 ROIC는 70%를 상회하며, 이는 대규모 재투자 없이도 수익을 확장할 수 있었음을 보여줍니다.
- 비자(V)와 마스터카드(MA)는 높은 운영 레버리지로 자산이 적은 비즈니스를 운영하여 최소한의 자본으로 20%가 훨씬 넘는 ROIC를 창출할 수 있습니다.
- MSCI는 재투자가 거의 필요 없는 고수익 데이터 및 신용 평가 사업을 운영하고 있습니다. 이들의 높은 ROIC는 비즈니스에 투자한 자본으로 얼마나 효율적으로 높은 수익을 창출하는지를 반영합니다.
기업이 지속적으로 높은 ROIC를 기록한다는 것은 자본을 효율적으로 사용할 수 있다는 신호입니다. 이러한 기업은 수익성을 희생하지 않고도 성장에 재투자할 수 있으므로 투자자에게 복리 수익을 가져다 줍니다.
ROIC가 약한 기업
ROIC가 낮은 기업은 투자에서 높은 수익을 창출하는 데 어려움을 겪습니다.
일부는 지나치게 공격적으로 확장하고, 일부는 수익을 내지 못하는 프로젝트에 자본을 낭비합니다.
다음은 ROIC 문제에 직면한 몇 가지 비즈니스입니다:
- 보잉(BA) 은 생산 지연, 품질 문제, 비용 상승으로 어려움을 겪어 왔습니다. 낮은 ROI는 막대한 자본을 안정적인 수익으로 전환하는 데 어려움을 겪고 있음을 반영합니다.
- 월그린 부츠 얼라이언스(WBA)는 가격 압박과 비용 상승으로 경쟁이 치열한 소매 약국 시장에서 사업을 운영하고 있습니다. 높은 수익을 창출하는 데 어려움을 겪으면서 ROIC가 하락하고 있습니다.
- AT&T(T)는 막대한 부채를 안고 인프라에 수십억 달러를 지출하고 있지만, 낮은 ROIC는 이러한 투자가 낮은 경제적 이익을 창출한다는 것을 보여줍니다.
- 루시드 모터스(LCID) 및 기타 스타트업은 수익성을 확보하는 과정에 있기 때문에 ROIC가 낮거나 마이너스를 보이는 경우가 많습니다. 또한 이러한 비즈니스는 성장에 집중적으로 투자하는 경향이 있어 투자 자본에 대한 ‘수익률’인 세후 순영업이익(NOPAT)이 감소하는 경향이 있습니다.
낮은 ROIC를 보이는 많은 기업이 수익성을 개선하거나 성장을 위한 재투자에 나서고 있을 수 있기 때문에 낮은 ROIC가 항상 기업의 발목을 잡는 것은 아닙니다.
그러나 비즈니스가 지속적으로 높은 수익을 창출하지 못한다면 이는 투자자에게 장기적인 가치를 창출하지 못할 수 있다는 경고 신호입니다.
ROIC의 한계
ROIC는 유용한 재무 지표이지만 고려해야 할 몇 가지 한계가 있습니다.
일회성 항목은 ROIC를 왜곡할 수 있습니다. 예를 들어 분자의 NOPAT는 구조조정 비용, 상각, 소송 및 기타 일회성 비용으로 인해 왜곡될 수 있습니다. ROIC에 입력되는 항목이 비즈니스의 지속적인 운영을 신뢰할 수 있는 척도인지 확인하는 것이 중요합니다.
또한 일부 업종에서는 ROIC가 다른 업종에 비해 적용성이 떨어집니다. 예를 들어, 은행은 상품(예: 대출)에 자금을 조달하기 때문에 은행을 평가하는 데 ROIC를 사용하는 것은 실용적이지 않습니다. 이 경우 자기자본수익률(ROE) 이 은행을 평가하는 데 더 나은 지표가 될 수 있습니다.
마지막으로, 신생 기업은 성장을 위해 수익을 비즈니스에 재투자하기 때문에 수익성이 낮을 수 있습니다. 이 경우 ROIC는 회사의 초기 수익성을 측정하는 데 그다지 도움이 되지 않습니다.
기타 수익성 지표
ROIC는 강력한 지표이기는 하지만, 기업의 수익성과 효율성을 측정하는 유일한 방법은 아닙니다. 투자자들은 보다 전체적인 상황을 파악하기 위해 ROIC와 함께 자기자본수익률 (ROE) 및 총자산수익률(ROA)을 살펴보는 경우가 많습니다.
- 자기자본 수익률(ROE): ROE는 회사가 주주 자본을 얼마나 효과적으로 사용하여 수익을 창출하는지를 측정합니다. 이는 순이익/주주 자본으로 계산됩니다. ROE가 높다는 것은 회사가 주주를 위해 효율적으로 수익을 창출하고 있음을 의미합니다. 그러나 과도한 부채는 인위적으로 ROE를 부풀릴 수 있으므로(부채가 많으면 주주 자본이 감소함) 주의해야 합니다.
- 자산 수익률(ROA): ROA는 기업이 자산을 얼마나 잘 사용하여 수익을 창출하는지를 평가합니다. 이는 순이익/총자산으로 계산됩니다. ROA가 높다는 것은 회사가 자산을 효율적으로 사용하여 수익을 창출한다는 것을 의미하지만, 자본 집약적인 산업은 자산 규모가 크기 때문에 ROA가 낮은 경우가 많습니다.
각 지표는 수익성에 대한 다른 관점을 제공하지만, ROIC는 회사가 총 투자 자본으로 창출한 총 수익을 측정하기 때문에 가장 좋은 지표로 널리 인정받고 있습니다. 이는 주주를 위한 회사의 가치 창출 능력을 측정하는 가장 좋은 방법입니다.
FAQ 섹션:
투자 자본 수익률(ROIC)이란 무엇인가요?
투자 자본 수익률(ROIC)은 기업이 투자한 자본으로 얼마나 효율적으로 수익을 창출하는지를 측정합니다. 이는 투자자가 기업이 가치를 창출하기 위해 자본을 얼마나 잘 사용하고 있는지 판단하는 데 도움이 됩니다.
ROIC는 어떻게 계산되나요?
ROIC는 기업의 세후 순영업이익(NOPAT)을 투자 자본으로 나누어 계산합니다. 이 비율은 회사의 자본 기반 대비 수익 창출 능력에 대한 통찰력을 제공합니다.
좋은 ROIC란 무엇인가요?
좋은 ROIC는 일반적으로 회사의 가중평균자본비용(WACC)을 초과하며, 이는 회사가 자금 조달 비용 이상의 수익을 창출하고 있음을 나타냅니다. 업종에 따라 다르지만 일반적으로 10% 이상의 ROIC는 긍정적으로 간주됩니다.
투자자에게 ROIC가 중요한 이유는 무엇인가요?
ROIC는 투자자가 기업의 수익성과 자본 배치의 효율성을 평가하는 데 도움이 됩니다. 높고 일관된 ROIC는 강력한 경영과 지속 가능한 경쟁 우위를 의미합니다.
ROIC는 다른 수익성 지표와 어떻게 비교되나요?
ROIC는 부채와 자기자본 조달을 모두 고려하기 때문에 자기자본수익률(ROE)이나 총자산수익률(ROA)과 같은 지표보다 더 포괄적입니다. 따라서 기업의 진정한 재무 성과를 평가하는 데 유용한 도구입니다.
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ROIC는 기업이 수익을 창출하기 위해 자금을 얼마나 잘 사용하는지 알려줍니다. ROIC가 높다는 것은 회사가 수익성 있는 프로젝트와 투자에 투자하여 자원을 잘 활용하고 있음을 의미합니다.
기업의 ROIC가 자본 비용을 초과하는 경우, 이는 기업이 주주를 위한 가치를 창출하고 있기 때문에 시간이 지남에 따라 주가가 큰 폭으로 상승할 수 있습니다.
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