주요 결론
- 분 밸류에이션 모델에서는 트레이드데스크의 주가를 2년 후 주당 83달러로 평가하고 있다.
- 이는 현재 주가 약 57달러/주 대비 44% 상승 가능성을 의미한다.
- TTD는 지속적인 수익 성장에도 불구하고 최근 분기 실적 가이던스를 하향 조정한 후 최근 몇 년 동안 가장 낮은 PER 배율로 거래되고 있다.
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디지털 광고 환경은 빠르게 변화하고 있지만, 트레이드 데스크 (TTD) 는 광고 구매자를 위한 주요 독립적인 수요측 플랫폼으로서의 지위를 유지하고 있습니다.
최근 침체기에 접어든 프로그래매틱 광고 시장에 대한 노출을 원하는 투자자들에게 이 종목은 흥미로운 기회를 제공하고 있다.
밸류에이션 분석에 따르면, TTD는 향후 2년간 연 20% 이상의 성장률을 기록할 수 있다고 한다.
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2분 평가 모델이란?
주식의 장기적 가치를 결정하는 세 가지 주요 요인이 있다:
- 매출 성장: 회사 규모.
- 마진: 회사가 얼마나 많은 이익을 내고 있는지.
- 배율: 투자자가 기업의 수익에 얼마를 지불할 의향이 있는가?
당사의 2분 밸류에이션 모델은 간단한 계산식으로 주식 가치를 평가한다:
예상 정규화 EPS * 예상 PER = 예상 주가
수익 성장과 마진은 기업의 장기 정규화 주당 순이익 (EPS)을 높이고 투자자는 주식의 장기 평균 P / L 배율을 사용하여 시장이 기업을 어떻게 평가하고 있는지 알 수 있습니다.
TTD 주식이 저평가된 이유
예상
트레이드데스크는 향후 몇 년 동안 주당 보통주 전환 후 이익이 크게 증가할 것으로 예상하고 있다.
애널리스트들은 TTD가 향후 3년간 연평균 18%의 이익 증가를 달성할 것으로 예상하고 있다. 조정 후 이익은 2024년 주당 1.66달러에서 2027년 주당 2.75달러에 달할 것으로 예상된다.
밸류에이션은 다소 보수적인 추정치를 사용하여 2027년까지 EPS가 2.50달러에 도달할 것으로 가정한다.
이러한 이익 증가를 견인한 것은
- 커넥티드 TV 광고의 지속적인 확대
- 국제 시장 진출
- 프로그래매틱 광고 도입 증가
- 높은 기존 고객 유지율
- 대형 미디어 기업과의 제휴 확대
평가 배율
과거 PER 차트에서 볼 수 있듯이 지난 3년간 평균 57배의 PER 배율로 거래되고 있다.
현재 주가는 3년 만에 최저치에 근접해 미래 이익의 31배에 불과한 수준에서 거래되고 있다:
이러한 주가 배수의 대폭적인 하락은 투자자들에게 잠재적인 기회로 작용할 수 있다.
이 배율은 주가의 과거 평균보다 훨씬 낮지만, 현재 수준보다 약간 높은 수준이다.
공정가치
당사의 2분 평가 모델을 사용하여 보수적인 접근 방식을 적용한다:
- 2027년 보수적 예상 EPS: 2.50달러(USD)
- 보수적인 미래 P/L배율: 33배
예상 정규화 EPS(2.50달러) * 예상 PER(33배) = 예상 주가(82.50달러)
이 평가로 얻은 2년 후 예상 주가는 83달러이다.
이는 어디까지나 밸류에이션일 뿐, 2년 후 주가가 어떻게 될지는 알 수 없다.
하지만 이 종목은 현재 상당히 저평가된 것으로 보인다. 향후 2년간 44% 상승 가능성이 있어 연 20%의 수익률을 기대할 수 있다:
애널리스트 목표주가
최근 목표주가와 현재 주가의 비율이 상승하고 있는 것은 애널리스트들이 현재 주가의 상승 여력이 크다고 판단하고 있기 때문이다.
애널리스트들의 평균 목표주가는 주당 약 109달러로 현재 주가인 약 57달러보다 훨씬 높다.
고려해야 할 리스크
우리의 평가는 큰 폭의 상승을 시사하고 있지만, 투자자들은 여러 가지 위험에 유의해야 한다:
- 애드테크 분야 경쟁 심화
- 디지털 광고에 영향을 미치는 규제 변경 가능성
- 광고비 전체에 영향을 미치는 거시경제 둔화
- 일반적인 디지털 광고 생태계에 대한 의존도
- 광고 타겟팅 기능에 영향을 미칠 수 있는 프라이버시 관련 변경 사항들
TIKR 테이크아웃
트레이드 데스크는 디지털 광고 시장에 대한 노출을 원하는 투자자들에게 매력적인 기회를 제공합니다.
탄탄한 실적 성장이 예상되고, 밸류에이션 배율이 수년래 최저 수준이기 때문에 TTD 주식은 향후 2년간 44% 이상의 수익을 창출할 수 있을 것으로 보인다.
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