O mercado de ações tem sido o maior criador de riqueza da história para a pessoa comum, mas há riscos inerentes ao investimento.
Se estiver investindo em ações, é importante entender e analisar as métricas financeiras de uma empresa para poder compreender os possíveis riscos que ela pode enfrentar.
Aqui estão algumas das principais métricas que os investidores podem analisar para tomar decisões de investimento mais informadas.
Índice:
- Índices de alavancagem
- Índices de rentabilidade
- Índices de liquidez
- Índices de eficiência
- Ferramentas abrangentes de avaliação de riscos
Vamos mergulhar de cabeça!
1. Índices de alavancagem
Os índices de alavancagem avaliam o grau em que uma empresa utiliza dívidas para financiar suas operações.
A alta dependência de dívidas pode ampliar os retornos, mas também aumenta o risco financeiro, especialmente durante as recessões econômicas.
Índice de dívida sobre patrimônio líquido (D/E)
O índice dívida/patrimônio líquido compara a dívida total de uma empresa com seu patrimônio líquido, indicando a proporção de financiamento por dívida em relação ao patrimônio líquido. É uma das maneiras mais fáceis de analisar o balanço patrimonial de uma empresa.
Um índice D/E mais alto sugere maior alavancagem financeira, o que pode ser arriscado se a empresa enfrentar volatilidade nos lucros.
Cálculo: Índice de dívida sobre patrimônio líquido = Dívida total / Patrimônio líquido
Exemplo: Considere a Empresa A com passivos totais de US$ 500 milhões e patrimônio líquido de US$ 250 milhões. Sua relação D/E seria de 2,0, o que significa que para cada dólar de patrimônio líquido, há dois dólares de dívida. Essa alta alavancagem pode ser preocupante se a empresa enfrentar desafios financeiros.
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Índice de cobertura de juros
O índice de cobertura de juros avalia a capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações de pagamento de juros a partir de seus lucros operacionais.
Um índice mais baixo pode indicar possíveis dificuldades no serviço da dívida, aumentando o risco financeiro.
Cálculo: Índice de Cobertura de Juros = Lucro Antes de Juros e Impostos (EBIT) / Despesas com Juros
Exemplo: Se a Empresa B tiver um EBIT de US$ 200 milhões e despesas com juros de US$ 50 milhões, seu índice de cobertura de juros será de 4,0.
Isso significa que a empresa ganha quatro vezes mais do que suas obrigações de juros.
Gostamos de ver que uma empresa tem um índice de cobertura de juros superior a 3,0, o que sugere que a empresa pode pagar confortavelmente os juros de sua dívida.
2. Índices de lucratividade
Os índices de lucratividade medem a capacidade de uma empresa gerar lucros.
Uma lucratividade maior geralmente indica que a empresa tem uma vantagem competitiva e eficiência operacional, o que lhe confere uma posição mais forte no longo prazo.
Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE)
O retorno sobre o patrimônio líquido mede a eficácia com que a administração utiliza os lucros gerados em comparação com o patrimônio líquido.
Cálculo: ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido
Um ROE baixo pode sugerir que a empresa não tem uma forte vantagem competitiva ou não é muito lucrativa.
Exemplo: O ROE de 157% da Apple em 2024 significa que, para cada US$ 100 de patrimônio líquido, a empresa gerou US$ 157 de lucro líquido. Essa é uma lucratividade extraordinária, pois as empresas de alta qualidade normalmente sustentam retornos sobre o patrimônio líquido de 15% a 20% no longo prazo.
Retorno sobre o capital investido (ROIC)
O ROIC avalia a eficácia com que uma empresa transforma o capital investido em lucros. É considerado um dos indicadores mais confiáveis do desempenho gerencial e da qualidade dos negócios.
Cálculo: ROIC = Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) / Capital investido
Exemplo: O ROE de 70% da Apple em 2024 significa que, para cada US$ 100 de capital investido na empresa, a Apple gerou US$ 70 de lucro líquido. Essa é uma lucratividade extraordinária, pois as empresas de alta qualidade normalmente sustentam 15 de retorno sobre o capital a longo prazo.
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3. Índices de liquidez
Os índices de liquidez avaliam a capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações de curto prazo, fornecendo informações sobre sua flexibilidade financeira.
Índice atual
O índice atual mede a capacidade de uma empresa de pagar suas obrigações de curto prazo com seus ativos de curto prazo. Um índice abaixo de 1 pode indicar possíveis problemas de liquidez.
Cálculo: Índice de Corrente = Ativo Circulante / Passivo Circulante
Exemplo: Se uma empresa tem ativos circulantes de US$ 300 milhões e passivos circulantes de US$ 200 milhões, seu índice de liquidez corrente seria de 1,5, sugerindo que ela tem ativos suficientes para cobrir suas obrigações de curto prazo.
Índice de rapidez
Também conhecido como índice de teste de acidez, o Quick Ratio avalia a capacidade de uma empresa de atender às obrigações de curto prazo sem depender das vendas de estoque. Um índice mais baixo pode indicar preocupações com a liquidez.
Cálculo: Quick Ratio = (Ativo Circulante – Estoque) / Passivo Circulante
Exemplo: Se uma empresa tem ativos circulantes de US$ 500 milhões, estoque no valor de US$ 200 milhões e passivos circulantes de US$ 300 milhões, seu índice de liquidez imediata seria de 1,0, indicando que ela pode cumprir suas obrigações de curto prazo sem vender estoque.
4. Índices de eficiência
Os índices de eficiência avaliam a eficácia com que uma empresa utiliza seus ativos e gerencia seus passivos.
Índice de rotatividade de ativos
O índice de rotatividade de ativos mede a capacidade de uma empresa de gerar vendas a partir de seus ativos. Um índice mais baixo pode indicar ineficiências na utilização de ativos, aumentando potencialmente o risco de investimento.
Cálculo: Índice de rotatividade de ativos = Vendas líquidas / Ativo total médio
Exemplo: Se uma empresa tem vendas líquidas de US$ 500 milhões e ativos totais médios de US$ 1 bilhão, seu índice de rotatividade de ativos seria de 0,5, indicando que ela gera 50 centavos para cada dólar investido em ativos.
Isso pode sugerir que os ativos da empresa estão subutilizados, pois um giro de ativos de 1 é geralmente considerado eficiente.
Índice de rotatividade de estoque
O índice de rotatividade de estoque mede a frequência com que o estoque de uma empresa é vendido e substituído em um período.
Baixa rotatividade significa que o estoque não está sendo vendido, o que significa que a empresa pode estar imobilizando capital desnecessariamente.
Um giro de estoque de 10 é geralmente considerado eficiente, enquanto um giro inferior a 4 é mais ineficiente.
Cálculo: Índice de rotatividade de estoque = Custo dos produtos vendidos / Estoque médio
Exemplo: Se o custo de mercadorias vendidas de uma empresa for de US$ 200 milhões e seu estoque médio for de US$ 50 milhões, o índice de rotatividade de estoque será de 4,0, o que significa que a empresa vende e substitui seu estoque quatro vezes por ano. Um índice em declínio pode indicar problemas de excesso de estoque.
5. Ferramentas abrangentes de avaliação de risco
Ferramentas abrangentes de avaliação de risco oferecem uma visão holística da saúde financeira de uma empresa, combinando várias métricas financeiras.
Piotroski F-Score
O Piotroski F-Score é um número entre 0 e 9 que avalia a solidez financeira de uma empresa, com pontuações mais altas indicando melhor saúde financeira.
Ele avalia a lucratividade, a alavancagem, a liquidez e a eficiência operacional.
Faixa de pontuação:
- 0 a 3 = saúde financeira fraca
- 4 a 6 = saúde financeira média
- 7 a 9 = saúde financeira sólida
Para cada um dos componentes que uma empresa possui, ela recebe um ponto.
1. Rentabilidade (total de 4 pontos)
- Retorno sobre ativos (ROA) > 0
A empresa é lucrativa. - Fluxo de caixa operacional > 0
A empresa gera caixa real. - Mudança no ROA > 0
A rentabilidade está melhorando ano a ano. - Fluxo de caixa operacional > Lucro líquido
Os lucros são respaldados por caixa (sugere a qualidade dos lucros).
2. Alavancagem, liquidez e fonte de recursos (total de 3 pontos)
- Alteração na alavancagem (dívida de longo prazo/ativos) < 0
A empresa está reduzindo o peso de sua dívida. - Índice atual > Ano anterior
A liquidez está melhorando (maior capacidade de cobrir obrigações de curto prazo). - Não foram emitidas novas ações
A empresa não diluiu os acionistas durante o ano.
3. Eficiência operacional (total de 2 pontos)
- Margem bruta > Ano anterior
As margens estão aumentando, o que indica melhor controle de custos ou poder de fixação de preços. - Giro de ativos > Ano anterior
A empresa está usando seus ativos de forma mais eficiente para gerar receita.
Uma pontuação de 7 ou mais sugere que a empresa é financeiramente sólida.
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Escore Z de Altman
O Altman Z-Score prevê a probabilidade de uma empresa entrar em falência dentro de dois anos, usando cinco índices financeiros. Ele combina cinco índices financeiros em uma única pontuação para avaliar a lucratividade, a alavancagem, a liquidez, a solvência e a eficiência operacional.
Fórmula:
Z-Score = 1,2 × (capital de giro / ativo total)
+ 1,4 × (lucros acumulados / total de ativos)
+ 3,3 × (EBIT / total de ativos)
+ 0,6 × (valor de mercado do patrimônio líquido / passivo total)
+ 1,0 × (vendas / total de ativos)
Detalhamento dos cinco inputs:
- Capital de giro / Ativo total: Mede a liquidez de curto prazo
- Lucros acumulados/total de ativos: Mostra quanto lucro a empresa reinvestiu
- EBIT / total de ativos: Captura a eficiência operacional em relação à base de ativos
- Valor de mercado do patrimônio líquido / Passivo total: Reflete a quantidade de reserva que os detentores de patrimônio líquido fornecem contra os passivos
- Vendas / Ativos totais: Avalia a eficiência com que a empresa usa seus ativos para gerar receita
Interpretação da pontuação:
- Acima de 2,99: Baixo risco de falência (zona de segurança)
- 1,81 a 2,99: Algum risco (zona cinza)
- Abaixo de 1,81: Alto risco de falência (zona de dificuldade)
Exemplo: Se a Empresa L tiver um Z-Score de 1,5, ela se enquadra na zona de dificuldade, indicando um alto risco de falência. Os investidores devem ter cautela e realizar uma análise mais aprofundada antes de investir.
Seção de perguntas frequentes
Como a relação entre dívida e patrimônio líquido (D/E) indica o risco de uma ação?
O índice dívida/patrimônio (D/E) mede a dependência de uma empresa em relação à dívida em comparação com o patrimônio líquido. Um índice mais alto implica maior risco financeiro, especialmente se os lucros diminuírem.
Por que o índice de cobertura de juros é importante para avaliar o risco das ações?
O índice de cobertura de juros mostra se uma empresa pode pagar confortavelmente as despesas com juros a partir de seus ganhos operacionais. Índices mais baixos sugerem possíveis dificuldades para cumprir os pagamentos da dívida, indicando um risco maior.
O que um baixo retorno sobre ativos (ROA) indica sobre o nível de risco de uma empresa?
Um baixo retorno sobre os ativos (ROA) indica o uso ineficiente dos ativos para gerar lucros. Essa ineficiência pode indicar problemas de gerenciamento ou desvantagens competitivas, aumentando o risco do investimento.
Como o índice de liquidez corrente ajuda os investidores a avaliar o risco financeiro?
O Índice de Liquidez Corrente indica se uma empresa tem ativos de curto prazo suficientes para cobrir seus passivos de curto prazo. Um índice abaixo de 1,0 pode sugerir problemas de liquidez, aumentando o risco financeiro.
Por que o Piotroski F-Score é útil para avaliar o risco do investimento?
O Piotroski F-Score classifica a solidez financeira de 0 a 9, com base na lucratividade, liquidez e eficiência operacional. Pontuações mais altas indicam melhor saúde financeira e menor risco de investimento.
TIKR Takeaway
A análise das principais métricas financeiras, como índices de alavancagem, lucratividade e liquidez, ajuda os investidores a identificar e gerenciar com eficácia os riscos do investimento em ações.
Isso pode ajudar os investidores a ver se uma ação pode oferecer retornos sólidos a longo prazo.
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