As empresas de capital aberto divulgam seus resultados financeiros uma vez a cada trimestre, o que dá aos investidores uma das melhores oportunidades de entender o desempenho dos negócios subjacentes de uma ação.
Esses relatórios de lucros podem, muitas vezes, causar grandes movimentos nas ações, o que pode fazer com que elas subam ou despenquem após a divulgação dos lucros.
Neste artigo, falaremos sobre como interpretar os resultados de lucros de uma empresa, para que você possa avaliar se uma empresa está tendo um bom desempenho, se está enfrentando desafios ou se está passando por mudanças fundamentais que podem acabar com o negócio.
Índice:
- Entendendo a transcrição de resultados
- Como comparar os resultados reais com os esperados
- Crescimento da receita
- Lucratividade
- Tendências de EPS e contagem de ações
- Orientação futura e perspectivas da administração
- TIKR Takeaway
Vamos mergulhar de cabeça!
1. Entendendo a transcrição de ganhos
A cada trimestre, todas as empresas de capital aberto (como o Google ou a Meta) compartilham os resultados de seus lucros com o público em geral em uma chamada de lucros.
Isso é muito importante para os investidores porque a equipe de administração da empresa participa da chamada, compartilha o que está acontecendo com os negócios e responde às perguntas dos analistas de investimento.
Alguns investidores optam por ouvir a chamada, mas, para a maioria dos investidores, é mais conveniente simplesmente ler a transcrição de tudo o que foi dito na chamada após o evento.
Por que as transcrições de ganhos são importantes?
As transcrições de lucros oferecem percepções que vão além dos números brutos. Elas permitem que os investidores ouçam diretamente da gerência sobre o desempenho, as perspectivas futuras e a estratégia da empresa.
As transcrições podem revelar a confiança da gerência nos negócios, as prioridades e as respostas aos desafios. As transcrições de lucros fornecem um contexto que os números por si só não conseguem.
Como os investidores devem usar as transcrições?
Geralmente, é melhor dar uma olhada em algumas transcrições de lucros recentes das ações nas quais você está interessado em investir e manter-se atualizado com as atualizações trimestrais das ações que você possui.
Os investidores podem usar as transcrições de lucros para avaliar a força e a credibilidade da equipe de gestão, examinando como os executivos discutem os sucessos, abordam as preocupações e respondem às perguntas dos analistas.
Outras áreas importantes a serem enfocadas incluem menções a novas iniciativas, condições de mercado, impactos regulatórios e quaisquer mudanças na estratégia de negócios.
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Com o uso do TIKR, os investidores podem simplificar seu processo de pesquisa, comparar narrativas ao longo do tempo e tomar decisões mais informadas com base em uma visão holística das comunicações de uma empresa.
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2. Comparar os resultados reais com as estimativas dos analistas
Lucros versus expectativas
O primeiro ponto de partida para os resultados de lucros de uma empresa é comparar os números informados pela empresa com as expectativas de Wall Street.
Observe a receita (a “linha superior”) e o lucro por ação (LPA) e observe se a empresa superou, cumpriu ou não cumpriu as estimativas de consenso.
Até mesmo um pequeno aumento nos lucros pode fazer com que uma ação suba acentuadamente, especialmente se as expectativas eram baixas ou se a administração aumentar a orientação.
O TIKR facilita a visualização do desempenho de uma empresa com seu recurso Earnings Review. Você pode ver que, no quarto trimestre de 2024, o Google teve uma pequena perda de receita e uma ligeira superação de ganhos:
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Acompanhe os acertos e erros ao longo do tempo
Pode ser útil rastrear os acertos e erros de uma empresa ao longo do tempo para que você possa identificar padrões, como, por exemplo, se uma empresa sempre promete menos e entrega mais.
O TIKR permite que você veja rapidamente se uma empresa superou ou não as estimativas dos principais índices nos últimos trimestres:
3. Crescimento da receita: Momento da linha superior
Acompanhe a taxa de crescimento
O aumento da receita é um dos sinais mais claros de crescimento dos negócios.
Comece comparando o crescimento da receita ano a ano (YoY) para o trimestre. Se a empresa estiver em um setor sazonal, também é útil analisar o crescimento trimestre a trimestre (QoQ).
Entenda os motivadores
Normalmente, a gerência explicará o que está impulsionando o crescimento da receita.
Por exemplo, a maioria das equipes de gerenciamento dividirá o crescimento da receita por segmento de negócios, região geográfica, crescimento orgânico versus inorgânico (crescimento de negócios subjacente versus crescimento de aquisições) e se o crescimento da receita foi impulsionado principalmente por aumentos de preço ou de volume.
Isso o ajudaria a responder a perguntas como: O crescimento da nuvem ainda é forte na Microsoft? As vendas internacionais estão desacelerando na Nike? O volume unitário da Pepsi está crescendo na América do Norte? A Sherwin-Williams está continuando a implementar aumentos de preços sem muita perda de demanda?
Linguagem de gerenciamento a ser observada
- A gerência pode destacar a “forte demanda” ou “receitas recordes” quando os resultados da linha superior são saudáveis.
- Por outro lado, eles podem citar “pressões macroeconômicas”, “volumes mais fracos do que o esperado” ou “ventos contrários do câmbio” se o crescimento da receita estagnar.
- Se um produto ou uma região geográfica específica tiver impulsionado o crescimento, espere chamadas como “liderado pela força na América do Norte” ou “impulsionado pelo impulso da nuvem”.
4. Rentabilidade: As margens contam a história
Acompanhe as principais métricas de margem
As margens de lucro são uma maneira poderosa de avaliar a saúde e a eficiência de uma empresa.
Na chamada de resultados, a administração normalmente explica como foi o desempenho de suas margens bruta, operacional e líquida no trimestre. Isso é útil para que os investidores tenham uma visão da estrutura de custos da empresa e de como os custos poderão se desenvolver no futuro.
A margem bruta mostra quanto lucro uma empresa mantém depois de cobrir seus custos diretos. Uma empresa com forte poder de precificação ou custos de insumos mais baixos geralmente registra uma margem bruta mais alta.
A margem operacional é responsável por despesas gerais como P&D e despesas de vendas. Isso indica a eficiência com que a empresa está expandindo seus negócios.
Por fim, a margem líquida reflete a lucratividade final da empresa após juros e impostos.
O TIKR facilita o acompanhamento do histórico de margem de vários anos de uma empresa e a comparação com seus pares no setor.
Linguagem de gerenciamento a ser observada
- Procure frases como “expansão de margem”, “alavancagem operacional” ou “estrutura de custos aprimorada” quando as margens estiverem melhorando.
- Se a lucratividade estiver sob pressão, você poderá ouvir “compressão de margem”, “ventos contrários de custo” ou “custos mais altos de insumos”.
- Preste atenção em como a gerência enquadra as mudanças. Um declínio de margem associado a um investimento em crescimento futuro é muito diferente de margens que caem devido à pressão de preços ou à demanda fraca.
5. Tendências do EPS e do número de ações
Crescimento e consistência do EPS
O lucro por ação (EPS) continua sendo um dos números mais observados em qualquer divulgação de resultados.
É possível comparar o LPA real com as estimativas dos analistas e verificar se o LPA está crescendo de forma consistente ao longo do tempo.
Além disso, certifique-se de revisar tanto o GAAP quanto o EPS ajustado. Às vezes, as empresas excluem itens únicos dos resultados ajustados para dar uma visão mais clara da lucratividade principal. Esteja ciente de que algumas empresas exageram nesse aspecto.
Se o LPA ajustado for consistentemente mais alto do que o GAAP, talvez você queira ler as notas de rodapé e entender o motivo.
Acompanhe a contagem de ações
Às vezes, o LPA pode aumentar simplesmente porque o número de ações diminui. Isso é comum quando as empresas recompram suas ações. Você pode usar o TIKR para acompanhar as ações diluídas em circulação de uma empresa e certificar-se de que o LPA não está aumentando apenas por causa das recompras de ações.
Se uma empresa estiver emitindo muitas ações, especialmente para funcionários ou executivos, isso pode diluir os acionistas ao longo do tempo.
As empresas de tecnologia, em especial, costumam usar remuneração baseada em ações, portanto, observe se as recompras estão compensando a diluição.
Linguagem de gerenciamento a ser observada
- Quando o EPS é forte, a administração pode mencionar “ganhos recordes”, “crescimento sustentável” ou “disciplina operacional”.
- Em chamadas com LPA mais fraco, preste atenção a explicações como “encargos não monetários” ou “itens temporários”.
6. Orientação futura e perspectivas da administração
O que observar
Os números do último trimestre são importantes, mas o que a administração diz sobre o futuro geralmente tem o maior impacto sobre o preço das ações.
A maioria das empresas emite orientação para receita, EPS ou margens. Algumas empresas emitem orientação apenas para o próximo trimestre, mas muitas empresas emitem orientação para o ano inteiro.
Um trimestre de “superação e aumento”, em que a empresa supera as estimativas e eleva sua perspectiva para o ano inteiro, geralmente é visto de forma positiva.
Uma falha, juntamente com um corte na orientação para o ano inteiro, pode realmente prejudicar o preço das ações, especialmente no curto prazo.
Avaliar as premissas
As orientações geralmente se baseiam em suposições sobre preços, demanda ou condições macroeconômicas. Preste atenção ao que a gerência espera em áreas como crescimento de clientes, lançamentos de produtos ou inflação.
Linguagem de gerenciamento a ser observada
- Uma orientação sólida pode incluir “aumentar nossa perspectiva para o ano inteiro”, “impulso contínuo” ou “pipeline robusto”.
- A orientação cautelosa geralmente vem acompanhada de frases como “ambiente macroeconômico incerto”, “demanda em baixa” ou “recalibração das expectativas”.
Seção FAQ:
Quais são os números mais importantes a serem observados em um relatório de lucros?
Alguns dos números mais importantes em um relatório de lucros nos quais devemos nos concentrar são o crescimento da receita, o lucro por ação, as margens e a orientação futura para avaliar o desempenho e o potencial futuro de uma empresa.
Como saber se uma empresa teve um bom trimestre?
Os investidores podem saber se uma empresa teve um bom trimestre comparando os resultados publicados pela empresa com as expectativas dos analistas. Se uma empresa superar as estimativas, ela geralmente teve um bom trimestre.
Por que as ações caem mesmo depois de superar as estimativas de lucros?
Uma ação pode cair mesmo depois de superar as estimativas de lucros se a empresa reduzir a orientação, as margens encolherem ou se as expectativas já tiverem sido precificadas.
O que significa “expansão de margem” em um relatório de lucros?
Expansão de margem significa que a empresa aumentou as margens de lucro e se tornou mais lucrativa em relação à receita. Isso geralmente se deve ao poder de fixação de preços ou a um melhor controle de custos.
Como posso usar o TIKR para analisar os resultados de lucros?
O TIKR permite que você compare os resultados reais com as estimativas, acompanhe as tendências financeiras de vários anos e divida as principais métricas por segmento ou região geográfica.
TIKR Takeaway
Os investidores podem obter uma clara vantagem na avaliação do desempenho de uma empresa sabendo como ler o relatório de lucros de uma empresa.
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