A avaliação de uma ação não precisa exigir horas de pesquisa ou modelos financeiros complexos.
Este artigo descreve um método de avaliação rápida que permite que os investidores avaliem uma ação em minutos, ajudando-os a filtrar mais rapidamente as ideias de ações.
Essa estrutura pode ajudá-lo a estimar facilmente o valor justo de uma ação com uma precisão surpreendente, mas não substitui o valor de fazer uma due diligence detalhada e uma pesquisa sobre uma ação.
Índice:
- O método de avaliação rápida em três etapas
- Como verificar sua avaliação rápida
- Limitações das avaliações rápidas
- TIKR Takeaway
Vamos mergulhar de cabeça!
O método de avaliação rápida em três etapas
Etapa 1: Estimar o lucro por ação normalizado (EPS)
O lucro por ação (LPA) de uma empresa reflete o lucro que o negócio gera para cada ação. Os investidores podem usar o LPA normalizado, que ajusta o LPA para itens únicos e ciclos econômicos, para obter uma visão mais clara do poder de ganhos futuros de uma empresa.
Uma maneira de estimar o LPA normalizado é examinar as estimativas dos analistas. Por exemplo, espera-se que o Google (GOOGL) ganhe US$ 11,90 por ação daqui a três anos.
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Esse número representa a estimativa média de ganhos de dezenas de analistas que cobrem o Google. Os investidores podem usar valores reduzidos se quiserem ser mais conservadores em sua avaliação.
Os investidores também devem se ajustar aos ciclos comerciais. Para setores cíclicos, como petróleo e gás, o uso do LPA médio em um ciclo completo fornece uma estimativa mais confiável.
Se a ExxonMobil (XOM) apresentar lucros recordes durante um boom no preço do petróleo, presumir que esses lucros continuarão indefinidamente pode levar a uma avaliação inflacionada.
Etapa 2: Selecione um múltiplo P/E razoável
O índice preço/lucro (P/L) informa aos investidores quanto o mercado está disposto a pagar por cada dólar de lucro. A escolha do múltiplo P/L correto depende de vários fatores:
- Médias históricas: Se uma ação tiver sido negociada historicamente a 20 vezes o lucro, faz sentido usar isso como referência.
- Comparações entre setores: Se uma empresa opera em um setor em que seus pares negociam a 25x o lucro, mas ela negocia a 15x, ela pode estar subvalorizada.
- Expectativas de crescimento: As empresas de alto crescimento geralmente apresentam índices de P/L mais altos. Uma empresa que aumenta seus lucros em 20% ao ano pode ser negociada a 30 vezes os lucros, enquanto uma empresa de serviços públicos de crescimento lento é negociada a 10 vezes.
Por exemplo, nos últimos 5 anos, a Alphabet (GOOGL) teve uma média de 24 vezes a relação P/L. Podemos usar uma relação P/L de 20x para sermos um pouco mais conservadores.
Uma relação P/L razoável depende das condições do mercado e do crescimento esperado. Durante os mercados em alta, os investidores tendem a pagar múltiplos mais altos. Durante as recessões, o sentimento muda e as ações geralmente são negociadas com avaliações reduzidas.
Além disso, as ações tendem a pagar uma relação P/L que é cerca de 1 a 2 vezes o crescimento anual esperado de seus lucros. Como se espera que o lucro por ação (EPS) do Google cresça 14% ao ano, é bastante razoável que a ação possa ser negociada a 20 vezes o lucro daqui a dois anos.
Ao selecionar um múltiplo P/L realista, os investidores podem evitar pagar a mais por uma ação e, ao mesmo tempo, garantir que sua avaliação permaneça fundamentada nas tendências históricas e do setor.
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Etapa 3: Calcular o valor justo da ação
Quando os investidores tiverem uma estimativa do LPA normalizado e um múltiplo razoável de P/L, eles poderão calcular o valor justo de uma ação usando uma fórmula simples:
EPS normalizado esperado × índice P/E futuro = estimativa de valor justo
Por exemplo, como o lucro por ação esperado do Google em três anos é de US$ 11,90, a aplicação de um múltiplo de P/L de 20x nos dá uma estimativa de valor justo de US$ 238 por ação.
$11,90 EPS × 20x P/E = $238 de preço esperado por ação
Além disso, espera-se que a ação pague cerca de US$ 3/ação em dividendos nos próximos 3 anos, o que elevaria o valor justo total esperado para US$ 241/ação.
Como o Google é negociado a US$ 165 hoje, isso sugere um potencial de alta de 46% nos próximos 2 anos. Estamos usando um múltiplo de P/L futuro que avalia uma ação com base nos lucros esperados para os próximos 12 meses, e é por isso que achamos que ela atingiria seu valor justo de US$ 241 em 2 anos, em vez de 3.
Como verificar sua avaliação rápida
Aqui estão algumas maneiras de verificar sua avaliação rápida.
Comparação com as metas de preço dos analistas
Os analistas publicam metas de preço com base em modelos financeiros detalhados. Embora essas estimativas não sejam perfeitas, elas oferecem uma referência.
Se a avaliação de um investidor diferir significativamente das metas de consenso, pode valer a pena revisar as premissas.
Os analistas têm uma meta de preço consensual para o Google de cerca de US$ 218/ação, o que significa que eles veem uma alta de cerca de 30% hoje para a ação.
Como referência, nossa estimativa de valor justo para o Google era de cerca de US$ 241/ação em dois anos. De qualquer forma, parece que o Google tem uma boa vantagem hoje.
Usar outros múltiplos de avaliação
A relação P/L é uma métrica útil, mas não é a única. Os investidores podem fazer uma verificação cruzada de sua avaliação com:
- Índice preço/vendas (P/S) – Útil para empresas de alto crescimento com ganhos menores.
- Valor da empresa em relação ao EBITDA (EV/EBITDA) – Ajuda a comparar empresas com diferentes estruturas de capital.
- Modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) – Mais detalhado, mas útil para investidores de longo prazo.
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Limitações das avaliações rápidas
As avaliações rápidas fornecem percepções úteis, mas têm limitações.
Ignora os fatores qualitativos
Os números contam parte da história, mas a vantagem competitiva de uma empresa, a qualidade da gestão e as tendências do setor são igualmente importantes.
Uma empresa com finanças sólidas, mas com uma posição de mercado em declínio, pode não ser um bom investimento.
Por exemplo, a IBM pareceu barata em uma base de P/L durante anos, mas sua relevância decrescente em software empresarial limitou os retornos de longo prazo.
Pode deixar passar os riscos cíclicos
As empresas de setores cíclicos sofrem oscilações nos lucros. Um índice P/L baixo pode indicar que os lucros estão atingindo o pico, e não que a empresa está subvalorizada.
Os investidores devem ajustar as estimativas de LPA para refletir os ganhos médios em um ciclo completo.
Requer suposições sobre o futuro
A avaliação depende dos lucros futuros e do sentimento do mercado. Se o crescimento desacelerar ou o sentimento do investidor mudar, a estimativa do valor justo de uma ação pode não se manter.
Seção de perguntas frequentes
Como você pode determinar rapidamente se uma ação está subvalorizada?
Os investidores podem comparar o lucro futuro esperado por ação (EPS) de uma ação multiplicado por uma relação preço/lucro (P/L) razoável com seu preço atual. Se o valor justo estimado for maior do que o preço atual da ação, ela pode estar subvalorizada.
Qual é a maneira mais rápida de avaliar uma ação?
Um método simples envolve estimar o EPS futuro de uma empresa, aplicar um múltiplo P/E razoável e calcular o preço esperado da ação. Isso fornece uma visão rápida para saber se uma ação está sendo negociada acima ou abaixo de seu valor justo.
Como você encontra uma relação P/L razoável para uma ação?
Um índice P/L razoável depende da faixa de negociação histórica da ação, das comparações do setor e das expectativas de crescimento. As empresas de alto crescimento normalmente são negociadas a múltiplos de P/L mais altos, enquanto as empresas maduras e de crescimento mais lento são negociadas a múltiplos mais baixos.
Por que o LPA é importante na avaliação de ações?
O lucro por ação (EPS) representa a lucratividade de uma empresa em uma base por ação. É um dado fundamental nos modelos de avaliação porque reflete o lucro que a empresa gera para seus acionistas.
As avaliações rápidas devem substituir a pesquisa detalhada?
As avaliações rápidas fornecem um ponto de partida útil, mas não devem substituir uma análise mais profunda. Os investidores devem verificar suas estimativas considerando outros métodos de avaliação, os fundamentos do negócio e as tendências do setor antes de tomar decisões de investimento.
TIKR Takeaway
Os investidores podem avaliar rapidamente uma ação estimando o LPA futuro e multiplicando-o por um múltiplo P/L razoável.
Essa abordagem não substitui uma pesquisa completa, mas pode ajudar a filtrar oportunidades e identificar ações que merecem uma análise mais aprofundada.
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