As ações individuais de pequena capitalização podem, muitas vezes, superar o desempenho de suas contrapartes de grande capitalização porque as empresas de pequena capitalização tendem a crescer mais rapidamente e recebem menos cobertura de analistas.
Este artigo aborda quando as ações de pequena capitalização tendem a ter um bom desempenho, por que elas podem ser bons investimentos e o que os investidores devem considerar antes de incluí-las em uma carteira.
Índice:
- Por que as small caps individuais têm desempenho superior
- A diferença de avaliação entre empresas de capitalização pequena e de capitalização grande
- Ciclos de mercado e desempenho de capitalização pequena
- Riscos de capitalização pequena
- As ações de pequena capitalização são adequadas para seu portfólio?
Vamos mergulhar de cabeça!
Por que as small caps individuais têm desempenho superior
Maior potencial de crescimento devido a uma base de receita menor
As grandes empresas têm dificuldade para crescer tão rapidamente quanto as pequenas empresas porque já dominam seus setores.
As ações de pequena capitalização, por outro lado, começam com uma receita menor, o que facilita a duplicação ou triplicação das vendas em um curto espaço de tempo.
Por exemplo, a The Trade Desk (TTD) tinha menos de US$ 100 milhões em receita anual quando abriu seu capital em 2016.
Com o aumento dos gastos com publicidade digital, a empresa se expandiu rapidamente, fazendo com que o preço de suas ações subisse mais de 40 vezes.
Menos cobertura de analistas gera ineficiências no mercado
Os analistas de Wall Street se concentram mais em ações de grande capitalização, o que faz com que muitas empresas de pequena capitalização não sejam acompanhadas. Essa falta de cobertura cria oportunidades para os investidores que fazem pesquisas aprofundadas.
Exemplo: No início dos anos 2000, a Trex (TREX) dominou o mercado de decks compostos, mas recebeu pouca atenção dos analistas.
Com o aumento da demanda por decks de baixa manutenção, a Trex se transformou em uma empresa multibilionária, o que foi muito gratificante para seus primeiros investidores.
Mais espaço para inovação e disrupção do mercado
As empresas de pequena capitalização geralmente operam em setores emergentes ou criam produtos inovadores.
Elas se movem mais rapidamente do que os concorrentes maiores, o que lhes permite conquistar participação no mercado antes que as empresas estabelecidas reajam.
Por exemplo, a Upstart (UPST) usou inteligência artificial para melhorar a subscrição de crédito.
A capacidade da empresa de inovar rapidamente ajudou-a a aumentar a receita rapidamente, embora os desafios macroeconômicos tenham afetado posteriormente o preço de suas ações.
Aumento do potencial de aquisição por empresas maiores
As grandes empresas frequentemente compram ações de pequena capitalização para expandir suas ofertas de produtos ou entrar em novos mercados. Os investidores que compram ações de pequena capitalização com forte apelo de aquisição podem se beneficiar quando uma empresa maior se oferece para adquirir a empresa menor a um preço premium pelas ações.
Por exemplo, a Salesforce (CRM) adquiriu a Slack (anteriormente $WORK) em 2021 por US$ 27,7 bilhões, a um preço premium em relação ao que as ações da Slack estavam negociando antes da aquisição.
O Slack se posicionou como uma peça-chave na comunicação no local de trabalho, e o prêmio da aquisição recompensou os acionistas que reconheceram seu potencial de longo prazo.
A diferença entre a avaliação de empresas de pequeno porte e de grande porte
Pequenas empresas são negociadas com valores mais baixos
As ações de pequena capitalização geralmente são negociadas a múltiplos de ganhos e receitas menores do que as ações de grande capitalização por vários motivos:
- Maior percepção de risco: Os investidores pagam menos por empresas menores com lucros menos estáveis.
- Menos propriedade institucional: Os grandes fundos alocam a maior parte de seu capital em ações de primeira linha, portanto, essas ações têm mais demanda.
- Transparência financeira limitada: As pequenas empresas geralmente fornecem menos dados para os investidores, portanto, essas empresas tendem a ter menos confiança dos investidores.
Como a propriedade institucional afeta a avaliação
Muitas ações de pequena capitalização têm baixa participação institucional, o que leva a uma menor pressão de compra. À medida que as empresas crescem e atraem grandes investidores, os preços de suas ações geralmente sobem.
Por exemplo, a Cloudflare (NET) tinha baixa participação institucional no início. Como os fundos de hedge e os fundos mútuos reconheceram seu potencial de crescimento, mais capital fluiu para a empresa, o que fez com que as ações subissem.
Ao compreender a diferença de avaliação entre as empresas de capitalização pequena e grande, os investidores podem identificar ações com espaço para reavaliação em um múltiplo mais alto à medida que crescem.
Ciclos de mercado e desempenho de capitalização pequena
As ações de pequena capitalização passam por ciclos de desempenho superior e inferior. Os investidores que reconhecem esses padrões podem ajustar suas estratégias para maximizar os retornos.
Quando as small caps tendem a ter um desempenho superior
As ações de pequena capitalização têm bom desempenho em determinadas condições de mercado, inclusive:
- Mercados em alta: Os investidores assumem mais riscos, impulsionando a demanda por ações de pequena capitalização.
- Expansões econômicas: As pequenas empresas se beneficiam do aumento dos gastos dos consumidores e das empresas.
- Queda das taxas de juros: Custos de empréstimo mais baixos ajudam as pequenas empresas a investir no crescimento.
Exemplo: De 2009 a 2013, o Índice Russell 2000 superou o desempenho do S&P 500 à medida que a economia se recuperava da crise financeira.
As taxas de juros mais baixas e a melhoria dos lucros corporativos impulsionaram os ganhos das empresas de pequena capitalização.
Exemplo adicional: Depois que o Fed cortou as taxas em 2020, as small-caps tiveram uma recuperação histórica, com o Russell 2000 subindo mais de 100% em relação à sua baixa pandêmica.
Quando as pequenas empresas enfrentam dificuldades
É menos provável que as empresas de pequena capitalização tenham um desempenho superior em condições de mercado difíceis:
- Recessões: A desaceleração econômica atinge mais as pequenas empresas do que as grandes corporações.
- Inflação alta: O aumento dos custos pode pressionar as pequenas empresas com menor poder de precificação.
- Aumento das taxas de juros: Os custos mais altos de empréstimos afetam mais as pequenas empresas do que as grandes empresas ricas em dinheiro.
Por exemplo, em 2022, quando o Federal Reserve aumentou as taxas de juros de forma agressiva, as ações de pequena capitalização ficaram atrás das ações de grande capitalização. Os investidores se voltaram para empresas mais estáveis e geradoras de fluxo de caixa, deixando para trás as ações de pequeno porte mais arriscadas.
Riscos de capitalização pequena
Embora as ações de pequena capitalização possam proporcionar retornos sólidos, elas também apresentam riscos adicionais que os investidores devem considerar.
Riscos de liquidez e alta volatilidade
As ações de pequena capitalização geralmente têm baixo volume de negociação, o que leva a:
- Maiores oscilações de preço: Uma única grande negociação pode movimentar significativamente as ações.
- Spreads bid-ask mais amplos: Os investidores podem pagar mais na compra e receber menos na venda.
Por exemplo, as ações de biotecnologia de micro capitalização geralmente apresentam extrema volatilidade, subindo ou caindo mais de 50% em uma única sessão de negociação com base em notícias ou relatórios de lucros.
Sensibilidade macroeconômica
As pequenas empresas tendem a ser mais vulneráveis às recessões econômicas do que as grandes corporações. Os investidores devem ficar atentos a:
- Endividamento: Pequenas empresas com alta alavancagem podem ter dificuldades em períodos de desaceleração.
- Mudanças na demanda do consumidor: As quedas nos gastos discricionários atingiram primeiro os pequenos varejistas e prestadores de serviços.
Por exemplo, durante a crise financeira de 2008, muitos bancos e varejistas de pequeno porte entraram em colapso, enquanto as grandes corporações com fluxos de receita diversificados resistiram melhor à tempestade.
Dependência de alguns clientes ou fornecedores importantes
Muitas ações de pequena capitalização dependem de um único cliente ou fornecedor para uma grande parte da receita.
A perda desse relacionamento pode causar sérios problemas financeiros.
Por exemplo, a GoPro (GPRO) dependia muito da Best Buy (BBY) e da Amazon (AMZN) para distribuição, o que a tornava vulnerável a mudanças na demanda do varejo.
Com a desaceleração do crescimento das vendas e o aumento da concorrência, a empresa teve dificuldades para diversificar a receita, o que contribuiu para uma queda acentuada das ações.
As ações de pequena capitalização são adequadas para seu portfólio?
Historicamente, as small caps têm superado as large caps por longos períodos.
No entanto, as small-caps também apresentam riscos maiores. Sua volatilidade, menor liquidez e sensibilidade às tendências macroeconômicas significam que os investidores precisam de uma estratégia que leve em conta tanto o potencial de alta quanto a proteção contra quedas.
Em última análise, a situação de cada investidor é diferente, desde a tolerância ao risco até o horizonte de tempo e as metas financeiras. Cabe a cada pessoa escolher os investimentos adequados à sua estratégia.
Como as ações de pequena capitalização se encaixam em um portfólio diversificado
Os investidores devem considerar as small-caps juntamente com outras classes de ativos para equilibrar risco e retorno. A exposição a ações de pequena capitalização funciona bem quando combinada com:
- Ações de grande capitalização de primeira linha: Proporcionam estabilidade e renda de dividendos.
- Ações de média capitalização: Preenche a lacuna entre o crescimento rápido e as empresas estabelecidas.
- Ações internacionais: Expande a oportunidade para além dos mercados dos EUA.
Por exemplo, um investidor que possuía ações de crescimento de pequena capitalização e ações de grande capitalização pagadoras de dividendos na década de 2010 obteve retornos sólidos com menor volatilidade do que um portfólio somente de pequena capitalização.
A importância do pensamento de longo prazo
O investimento em ações de pequena capitalização recompensa a paciência. Muitas das melhores ações de pequena capitalização levam anos para realizar todo o seu potencial.
Os investidores que se concentram em tendências de longo prazo, fundamentos sólidos e equipes de gestão comprovadas geralmente obtêm melhores resultados do que aqueles que tentam negociar oscilações de preço de curto prazo.
Por exemplo, o MercadoLibre (MELI) passou anos expandindo na América Latina antes de se tornar um gigante do comércio eletrônico. Os investidores que se mantiveram pacientes, em vez de venderem na volatilidade inicial, obtiveram ganhos exponenciais.
Compreendendo quando as ações de pequena capitalização têm melhor desempenho, gerenciando os riscos de forma eficaz e pensando no longo prazo, os investidores podem usar as ações de pequena capitalização para aumentar os retornos do portfólio e, ao mesmo tempo, minimizar a exposição a perdas.
Perguntas frequentes (FAQs)
1. Por que as ações de pequena capitalização tendem a superar o desempenho das ações de grande capitalização?
As ações de pequena capitalização tendem a superar o desempenho das ações de grande capitalização porque têm maior potencial de crescimento, enfrentam menos cobertura de analistas e, muitas vezes, operam em mercados pouco penetrados. Esses fatores criam oportunidades para que os investidores encontrem empresas subvalorizadas antes que elas recebam atenção generalizada.
2. Quando as ações de pequena capitalização têm desempenho inferior?
As ações de pequena capitalização têm desempenho inferior durante recessões, períodos de inflação alta e quando as taxas de juros sobem, tornando os empréstimos mais caros. Nesses ambientes, os investidores geralmente transferem o capital para ações de grande capitalização com balanços patrimoniais mais sólidos.
3. As ações de pequena capitalização são mais arriscadas do que as ações de grande capitalização?
As ações de pequena capitalização têm mais risco do que as ações de grande capitalização devido à menor liquidez, maior volatilidade e maior sensibilidade às condições econômicas. Entretanto, os investidores que gerenciam bem o risco ainda podem obter retornos sólidos no longo prazo.
4. Como as taxas de juros afetam as ações de pequena capitalização?
As taxas de juros afetam as ações de pequena capitalização porque o aumento das taxas aumenta os custos de empréstimo e reduz a liquidez no mercado, tornando os investidores mais avessos ao risco. Por outro lado, a queda das taxas geralmente impulsiona o desempenho das ações de pequena capitalização ao melhorar o acesso ao capital e incentivar o crescimento econômico.
5. Qual é o melhor momento para comprar ações de pequena capitalização?
O melhor momento para comprar ações de pequena capitalização é no início de uma recuperação econômica, após uma grande liquidação do mercado ou quando as taxas de juros atingem o pico e começam a cair. Essas condições geralmente criam avaliações atraentes e fortes oportunidades de crescimento para as empresas de pequena capitalização.
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