Principais conclusões:
- O modelo de avaliação de 2 minutos avalia as ações da Procter & Gamble em US$ 188 por ação em 2,5 anos.
- Isso representa um potencial de aumento de 17% em uma das principais ações de crescimento de dividendos do mundo.
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A Procter & Gamble ($PG) é uma das empresas de bens de consumo mais confiáveis e diversificadas do mundo. No entanto, as ações permaneceram estáveis nos últimos três anos e não parecem propensas a proporcionar retornos sólidos tão cedo.
A Procter & Gamble é uma das melhores ações de dividendos do mundo, com 68 anos consecutivos de crescimento de dividendos. Na última década, seus dividendos aumentaram cerca de 5% ao ano, em média.
Se estiver montando uma carteira de dividendos de longo prazo e quiser uma ação que possa comprar e esquecer, essa é a melhor opção.
Dito isso, mesmo após uma queda de 10% no preço de suas ações, os retornos nos próximos anos provavelmente serão médios.
Embora as ações estejam historicamente baratas, elas não parecem ser um investimento excepcional no momento.
O que é o modelo de avaliação de 2 minutos?
Há três fatores principais que impulsionam o valor de longo prazo de uma ação:
- Crescimento da receita: O tamanho da empresa.
- Margens: Quanto a empresa obtém de lucro.
- Múltiplo: quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos ganhos de uma empresa.
Nosso modelo de avaliação de 2 minutos usa uma fórmula simples para avaliar ações:
EPS normalizado esperado * Índice P/E futuro = Preço esperado da ação
O crescimento da receita e as margens impulsionam o LPA normalizado de longo prazo de uma empresa, e os investidores podem usar o múltiplo P/L médio de longo prazo de uma ação para ter uma ideia de como o mercado avalia uma empresa.
A Procter & Gamble está subvalorizada?
Previsão
Na guia Estimativas de analistas do PG, mostrada abaixo, você pode ver que os analistas esperam que a empresa aumente a receita a uma taxa de crescimento anual composta de 3,7% nos próximos três anos, enquanto o lucro por ação normalizado, ou LPA, deve crescer 5,5% ao ano:
Veja as estimativas completas dos analistas do PG >>>
Para fins de contexto, nos últimos 5 anos, a receita da PG cresceu 4,4% ao ano e os lucros cresceram 7,8% ao ano.
Isso significa que a empresa está crescendo apenas um pouco mais devagar do que antes.
Múltiplo de avaliação
Atualmente, as ações da $PG são negociadas a cerca de US$ 161/ação, o que significa que são negociadas a 23 vezes o lucro.
Nos últimos 5 anos, a ação teve uma média de 24x o múltiplo P/E, portanto, a ação está sendo negociada exatamente em torno de sua média histórica.
Usaremos um múltiplo de P/L de 22x em nossa avaliação para nos mantermos conservadores.
No mercado atual, muitas empresas de grande porte e de primeira linha estão sendo negociadas a múltiplos de P/L que são o dobro do crescimento esperado de seus lucros ou até mais.
Em resumo, os investidores estão pagando um prêmio por empresas americanas de alta qualidade.
Uma relação P/L de 22x pode ser razoável nesse caso, pois espera-se que a ação apresente um crescimento anual de 5,5% no LPA e um rendimento de dividendos futuro de 2,5%.
A Procter & Gamble é uma das empresas de maior qualidade, e esperamos que as ações continuem a ser negociadas com um prêmio.
Valor justo
Daqui a 3,5 anos, os analistas estimam que a Procter & Gamble poderá atingir cerca de US$ 8,14 em LPA normalizado. Com um múltiplo P/E NTM de 22x, isso avalia as ações da Procter & Gamble em 2,5 anos em US$ 179/ação.
(O múltiplo P/L NTM usa os lucros esperados para os próximos doze meses, portanto, uma avaliação de 2,5 anos usa números de previsão de EPS de 3,5 anos. Além disso, estamos usando valores semestrais nesse cálculo porque o ano fiscal da Procter & Gamble termina em junho).
Podemos acrescentar mais US$ 9/ação para os dividendos que se espera que a ação pague, o que eleva o valor justo total da ação para US$ 188/ação.
Com as ações sendo negociadas a cerca de US$ 161 hoje, isso implica que as ações poderiam subir cerca de 6,4% ao ano nos próximos 2,5 anos, ou 17% no total:
Para fins de referência, o mercado de ações tem apresentado uma média de 10% de retorno anual no longo prazo.
Portanto, não parece que a Procter & Gamble ofereça retornos que superem o mercado.
Ainda assim, a ação pode ser uma opção atraente para os investidores em crescimento de dividendos, já que o $PG é um dos pagadores de dividendos mais confiáveis do mundo e continua sendo um elemento básico das carteiras de dividendos.
Os analistas também não veem muita vantagem para as ações da $PG.
Preço-alvo dos analistas
A meta de preço de consenso para a Procter & Gamble é atualmente de US$ 180 por ação, com base nas estimativas de 26 analistas. Isso sugere que a ação tem uma alta de pouco mais de 10% hoje.
Nos últimos 5 anos, quando os analistas achavam que a Procter & Gamble tinha margem de lucro para atingir seu valor justo, a ação tendia a ter um bom desempenho.
A linha azul abaixo mostra o aumento estimado pelos analistas para as ações da PG nos últimos 5 anos.
Quando a linha azul estava alta, os analistas achavam que a ação estava subvalorizada. Quando a linha azul estava baixa, os analistas achavam que a ação estava supervalorizada.
A linha preta simplesmente acompanha o preço das ações da $PG, que subiu de forma bastante constante nos últimos 5 anos.
Os analistas veem uma alta de pouco mais de 10% hoje para as ações da Procter & Gamble:
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TIKR Takeaway
Usando o Modelo de Avaliação de 2 Minutos, as ações da Procter & Gamble parecem razoavelmente valorizadas e podem proporcionar retornos anuais de 6% nos próximos 2 anos.
É claro que isso é apenas um exercício de avaliação. Ninguém sabe para onde uma ação está indo no curto prazo, e poucos podem prever para onde uma ação está indo no longo prazo.
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