主要收获：
- 2 分钟估值模型对 Adobe 股票的估值为 2 年后每股 500 美元。
- 这与目前约 349 美元/股的价格相比，有 43% 的潜在上涨空间。
- 苹果公司的交易倍数处于历史低位，但预计年盈利仍将实现两位数增长。
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由于软件竞争加剧、市场饱和以及整体经济的不确定性，Adobe（ADBE）去年下跌了 20%。
此外，投资者可能会担心软件投资正在经历结构性变化。
人工智能正在大幅降低软件开发成本，这将使新进入者更容易进入市场，并削弱领先软件公司多年来享有的卓越竞争优势。
不过，Adobe 如今看起来还是很便宜。
我认为，投资者应该记住，Adobe 去年的资本回报率高达 40%，毛利率接近 90%。该公司是长期赢家，这也是过去 10 年该股平均年回报率达到 17% 的原因。
我认为，现在就把像 Adobe 这样表现出色的软件公司排除在外还为时过早。
此外，根据分析师的盈利预期，该股目前的上涨空间可能超过 40%。
对于那些仍然相信优秀软件公司的人来说，Adobe 可能是一个好机会。
什么是 2 分钟估值模型？
股票的长期价值取决于三个核心因素：
- 收入增长：企业规模有多大。
- 利润率：企业获得多少利润。
- 倍数：投资者愿意为企业的收益支付多少钱。
我们的2 分钟估值模型使用简单的公式对股票进行估值：
预期正常化每股收益 * 远期市盈率 = 预期股价
收入增长和利润率是公司长期正常化每股收益（EPS）的驱动因素，投资者可以利用股票的长期平均市盈率来了解市场对公司的估值。
为什么 Adobe 看起来被低估了
预测
预计在未来 3 年内，Adobe 的正常化每股收益每年将增长近 12%。
分析师预计，Adobe 的每股收益将在 2028 年达到 25.63 美元，因此在我们的估值中，我们估计该股的每股收益将在 2028 年达到 25 美元。
这种盈利增长可能是由以下因素推动的：
- 拓展创意云：继续开发和整合创意软件中的人工智能功能，提升用户体验，扩大客户群。
- Adobe 体验云的增长：旨在提高客户参与度和个性化的企业大力采用数字体验解决方案。
- 战略收购：近期的收购，增强了 Adobe 的产品种类和地域分布，促进了收入的多元化。
估值倍数
如历史市盈率图所示，Adobe 过去 5 年的平均远期市盈率约为 33 倍。
目前，该股的市盈率为过去 5 年来最低，约为 17.6 倍。
股票看起来很便宜：
我们将使用 20 的保守远期市盈率进行估值。考虑到盈利预计将以每年 12% 的速度增长，这是一个相当合理的市盈率。
公允价值
使用我们的 2 分钟估值模型，并采用保守方法：
- 保守估计 2028 年每股收益：25 美元
- 保守的远期市盈率：20 倍
预期正常化每股收益 (25 美元) * 远期市盈率 (20x) = 预期股价 (500 美元)
根据这一估值，我们得出的 2 年预期股价为 500 美元/股。
由于该公司目前的股价约为 349 美元/股，因此这将带来相当大的潜在上涨空间。
未来两年，该股可能有 43% 的潜在上涨空间，年化回报率接近 20%：
请记住，这只是一个估值练习，我们并不确定该股票未来的价格会是多少。
分析师目标价
如今，分析师对 Adobe 股票的平均目标价约为 519 美元/股，这意味着他们认为该股目前还有 40% 以上的上涨空间。
这意味着分析师认为该股目前的价值被低估了：
需要考虑的风险
尽管我们的估值和分析师的目标价格都表明 Adobe 的价值被低估了，但投资者仍应注意几方面的风险：
- 市场竞争：软件行业竞争激烈，尤其是来自其他云服务提供商的竞争。
- 技术变革：如果不不断创新，快速的技术进步可能会使 Adobe 的某些产品过时。
- 全球经济状况：可能影响软件和订阅服务支出的宏观经济因素。
TIKR 外卖
凭借其在创意和营销软件领域的强大市场地位，Adobe 如今看起来是一个极具吸引力的投资机会。
由于该公司每年的预期盈利增长达到两位数，因此未来两年该股的年回报率可达 20%。
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