自社株買い（シェア・バイバック）は、ここ20年で人気を博している。 ゴールドマン・サックスのリポートによると、S&P500種株価指数に属する企業が2024年に開始する自社株買いは、前年比13％増の9,250億ドルに達する可能性があり、2025年には16％増の1兆7,075億ドルに達するとゴールドマンは予測している。 2010年の自社株買いの総額が3,190億ドルに過ぎなかったことを考えると、この数字はますます重要性を増している。 自社株買いとは何か？ 企業には利益の使い道がいくつかある。 利益を事業に再投資してさらに成長・拡大させることもできるし、他の事業を買収して別の方法で再投資することもできる。余剰資金は、負債の返済に充てることも、配当金を支払うことで株主に直接報いることもできる。 自社株買いは、会社が余剰資金を使って発行済み株式を買い戻す、もう一つの資本配分オプションである。 一般的に、買い戻しプログラムは、会社の取締役会によって設立され、承認されなければならない。その後、買い戻し額と有効期限が指定される。 例えば、ある企業が、2023年1月から2025年12月にかけて実施される10億ドルの自社株買いプログラムを取締役会が承認したとするプレスリリースを発表することがある。 買い戻しはさまざまな方法で行うことができる。以下のようなものがある： 企業はなぜ自社株買いを行うのか？ 企業が自社株を買い戻す理由はいくつかある： 今日、自社株買いを行っている銘柄を探す >>> 。 株価は割安かもしれない 同社の経営陣は株価が割安と判断し、積極的な自社株買いを開始する可能性がある。例えば、2022年の弱気相場では、ソーシャルメディア大手のメタ・プラットフォームズの株価が史上最高値から76％以上下落した。 メタは2022年に280億ドル以上の株式を買い戻し、2023年には総額400億ドルの自社株買いプログラムを開始した。同社の取締役会は、自社株買いは資本の有効活用であると考え、積極的に自社株買いを行った： これがいかにうまくいったかはおわかりいただけるだろう。2022年と2023年にメタの株式に投資した資金は、すでに実質的に2倍の価値になっている。 経営陣がメタの株式を買い、メタの株式が値上がりしたため、経営陣は事業全体の価値を直接高め、株主に価値を創造した。 株価が割安な時に株式を買い戻すことは、資本の有効活用である。 自社株買いは節税効果が高い IRAのような税制優遇口座で保有しない限り、ほとんどの投資は課税対象となる。例えば、長期保有者は、受け取る配当金に対してキャピタルゲイン税率で課税される。 自社株買いの特徴は、配当と異なり、自社株買いは課税対象にはならないことである。このため、自社株買いは、株式が妥当な価格で購入された場合、配当よりも投資家の実質リターンを増加させる効果的な方法となり得る。 一株当たり利益の伸び 自社株買いのもう一つの重要な理由は、企業行動が企業の利益成長にプラスの影響を与えることである。例えば、発行済み株式数が1億株の企業が年間2億ドルの利益を上げているとしよう。ここで1,000万株の自社株買いを行うと、株式数は9,000万株に減少する。2億ドルの利益を考えると、EPSは11％増の2.22ドルとなる。 ここで、自社株買いプログラムは、投資家の1株当たり利益を増やし、各銘柄の価値を高めるために使われた。 しかし、自社株買いはしばしば、一株当たり利益を増やすための「人為的」な方法と呼ばれることを理解することが重要だ。なぜなら、企業の利益は実際には伸びておらず、企業は発行済み株式数を減らすという資本配分の決定を下しただけだからである。 今買うべき優良割安株を探す＞＞＞。 買い戻しには拘束力がない 長年にわたり、企業が減配や配当を取りやめると、株価が大きく下落することが分かっている。そのため、景気サイクル全体を通じて配当が維持されることがかなり確実でない限り、企業は一般的に配当を避ける。 比較的、自社株買いプログラムが棚上げされても、ウォール街から同様の蔑視を受けることはない。自社株買いプログラムは、配当プログラムよりも企業に柔軟性を与えることができる。 アップルの自社株買い アップルは2012年に自社株買いプログラムを開始し、投資家への資本還元で称賛に値する実績を示してきた。2018年、アップルは企業史上最大となる1000億ドルの自社株買いプログラムを開始した。 今年、この巨大ハイテク企業はさらに1100億ドルの自社株買いを行い、その過程で自社の記録を上回った。アップルは3月期を1600億ドルの現金で終えた。 アップルの自社株買いプログラムは一貫して調整後EPSを増加させてきた。 TIKRで銘柄分析をより迅速に >>> 自社株買いの長所と短所 アナリストや投資家は、自社株買いをポジティブなイベントとして捉えている。自社株買いは株主に優しい資本配分方法だが、そのプロセスにはいくつかの欠点もある。 長所だ： 短所だ： FAQセクション 自社株買いとは何か？ 自社株買いは、自社株買いとも呼ばれ、企業が公開市場から自社株を買い戻すことである。これにより発行済み株式総数が減少し、一株当たり利益（EPS）と株主所有率が向上する。 なぜ企業は自社株を買い戻すのか？ 企業が自社株買いを行うのは、株主への資本還元、事業への信頼のシグナル、従業員の株式報酬による希薄化の相殺、EPSや自己資本利益率（ROE）などの財務比率の改善などを目的としている。 自社株買いは株価にどのような影響を与えるのか？ 自社株買いは、発行済み株式数を減らしEPSを押し上げることで、株価を上昇させることができる。また、経営陣が株価を割安だと考えていることを示すため、投資家の関心が高まる可能性もある。 自社株買いは配当より良いのか？ 自社株買いは市場の状況に応じて増減できるため、配当よりも柔軟性がある。しかし、配当はより予測可能な収入をもたらす。最適なアプローチは、投資家の目標と企業の資本配分戦略によって異なる。 自社株買いのリスクとは？ 自社株買いの主なリスクには、株式の買いすぎ、財務の柔軟性の低下、財務工学によるファンダメンタルズの弱さの隠蔽などがある。投資家は、自社株買いが強力なキャッシュフローに支えられ、過剰な負債で賄われていないことを確認すべきである。 TIKRテイクアウェイ 自社株買いは、株価が本源的価値より割安で取引されている場合など、適切な理由があれば、株主価値の創造に利用できる。大半の場合、自社株買いは企業が株主に資本を還元する方法であり、長期的に株主利益を高める。 …
不動産投資信託（REIT）に投資すれば、不動産の直接所有に伴う煩わしさを経験することなく、不動産投資のあらゆるメリットを得ることができる。 さらに、各リートは実質的に何百もの収益不動産を所有しているため、REITを所有することはポートフォリオを分散させる最良の方法の一つである。 REITとは何か、なぜREITに投資すべきか？ REITは、住宅用および商業用の収益不動産に投資する企業である。REITを購入する投資家は、REITが所有する不動産に間接的に投資する。 REITへの投資には、以下のようなメリットがある： しかし、世の中には非常に多くのREITが存在するため、どのREITに投資する価値があるかを判断するのは難しいかもしれない。 だからこそ、REITのパフォーマンスと収益性を左右する重要な指標を理解することが重要であり、それによってREITを評価し、自分に適したREITに投資することができる。 REIT投資で最も重要な6つの指標 パブリック・ストレージ（PSA）やエクストラ・スペース・ストレージ（EXR）など、セルフストレージ分野のREITについて、これら6つの指標を見てみよう。 1.営業活動から得た資金（FFO） REIT の仕組みは、通常の株式とは少し異なる。一般的な株式が営業利益や当期純利益といった指標で収益を把握するのに対し、REITはFFO（Funds from Operation）を用いている。 その名の通り、FFO は REIT がその事業から生み出すキャッシュフローを測定するものである。全米不動産投資信託協会（NAREIT）は当初、これを非GAAP指標として導入した。 FFO = 当期純利益 + 減価償却費 + 不動産売却損 – 不動産売却益 – 受取利息 FFOは純利益、減価償却費、償却費、不動産売却損を考慮し、不動産売却益と受取利息を差し引く。 FFO を追跡することで、投資家やアナリストは REIT の営業成績や配当能力を把握することができる。このため、FFO は、さまざまな REIT の収益性と効率性を分析・比較するための重要な指標として広く利用されている。 TIKRでREITをより迅速に分析 >>> 2.調整後営業活動から得た資金（AFFO） AFFOは、FFOに代わるより高度な指標である。AFFOは標準的なFFOをさらに進化させたもので、一時的な項目だけでなく、リートの不動産を良好な状態に維持するために必要な経常的な資本支出やその他の維持費を調整することで、一般的にリートの財務パフォーマンスをより適切に測定するものと考えられている。 AFFO = FFO + 一過性の特殊項目 – 経常設備投資 – 直定額賃料 FFOはREITの中核事業から生み出されるキャッシュのスナップショットを提供するが、AFFOは、こうした継続的なコストを考慮することで、投資家への分配に利用可能な資金、REITの財務の健全性、長期にわたって配当支払いを維持する能力について、より正確な情報を提供する。 3.配当性向 FFO配当性向は、リートの利益のうち、配当を通じて株主に支払われる割合である。 REITは、課税所得の少なくとも90%を配当として株主に分配しなければならないため、特殊な投資クラスである。このため、REITは当然、他の株式よりも配当性向が高くなる。 REITの配当性向は平均より高いことが多いが、配当性向が100%に近いか超えている場合、予想外の経費を管理したり、将来の成長に投資したりする余地が乏しいことを示唆している可能性があり、REITの配当は危険かもしれない。 …
EBITDAとは、金利・税金・減価償却費控除前利益の略。企業の財務実績とキャッシュフロー創出能力を評価するために一般的に使用される財務指標である。 この記事では、EBITDAから何が分かるのか、どのような場合にEBITDAを使って企業を評価するのか、その限界など、EBITDAについて詳しく説明する。 EBITDAとは何か？ EBITDAは、企業の経営成績と収益性を評価するために使用される財務指標である。EBITDAは、支払利息、税金、減価償却費、償却費を計上する前の企業の利益を測定する。 EBITDAは、減価償却費などの非現金支出費用や、企業の資本構成に影響される金利や税金費用を除外することで、企業の中核事業のみから生み出される利益を表すことを目的としている。 EBITDAは、一般に認められた会計原則（GAAP）では標準化された財務指標として認められていないことに留意することが重要である。しかし、一部の上場企業は、四半期決算でEBITDAを報告することを選択し、多くの場合、調整後EBITDAの数値と一緒に報告しています。 TIKRで今買うべき最高の銘柄を見つけよう！>>> EBITDAの計算方法 EBITDAの計算式は2つある： EBITDA＝純利益＋税金＋利息＋減価償却費 EBITDA＝営業利益＋減価償却費 以下はEBITDAの計算式の構成要素である： EBITDA対EBIT EBITDAとEBITはともに、企業の中核事業の収益性を 示す指標である。EBITDAとEBITの主な違いは、EBITDAでは減価償却費が加算されるのに対し、EBITでは加算されないことである。 EBITDAは減価償却費と償却費を差し引いたもので、現金支出を伴わない費用を除外しているため、中核事業からのキャッシュフローをより包括的に示す指標となる。 TIKRで銘柄分析をより迅速に >>> EBITDAで何がわかるか？ EBITDAは、企業の中核的な営業収益性を示すものである。EBITDAは、金利、税金、減価償却費、償却費を除くことで、日々の事業活動から生み出される収益に焦点を当てている。このため、企業の主要事業がどの程度順調に推移しているかを評価するのに有効な指標となる。 EBITDAはまた、企業が事業からキャッシュを生み出す能力の代用指標としても機能する。EBITDAは、企業の債務返済能力、新規プロジェク トへの投資能力、株主への配当 能力を評価する際に、特に重 要な役割を果たす。EBITDAは、非現金支出費用（減価償却費および償却費）と金融費用（利息および税金）を除外しているためである。 また、企業の財務の健全性を示す重要な指標にもなり得る。貸し手や投資家は、企業の債務履行能力や全体的な財務安定性を評価するために、しばしばEBITDAを使用します。 EBITDAは企業の営業成績について素晴らしい洞察を与えてくれるが、ウォーレン・バフェットのような一部の投資家は、資本支出を考慮していないため、この指標の使用に懐疑的である。 EBITDAの使用時期 EBITDAは、1株当たり利益のような他の財務比率と一緒に正しく使用される場合、有用なツールです。企業経営者が会社の方向性について賢明な判断を下すのに役立ちます。また、企業への投資や買収を希望する人にとっても重要です。 EBITDAを効果的に活用するための一般的なユースケースを紹介する： EBITDAの限界 EBITDAは、企業の経営実績やキャッシュフローの可能性を評価する上で有用な財務指標であるが、いくつかの限界がある。 ひとつは、EBITDAは一般に認められた会計原則（GAAP）の下で標準化された指標ではないということだ。企業は、何を含めるか除外するかを選択することによって、EBITDAを操作することができ、企業間のEBITDAの数値を比較することは困難である。 もう1つの欠点は、EBITDAが、事業の維持・成長に不可欠な運転資本のニーズを考慮していないことである。例えば、企業は事業に再投資する必要があるかもしれないが、EBITDAはそのために必要なキャッシュを考慮していない。また、資本支出や税金も考慮されていない。 最後に、EBITDAの計算は、不良企業の財務の健全性を評価する際に誤解を招く可能性がある。なぜなら、EBITDAは、債務返済や経営難の克服において直面する可能性のある課題を考慮していないからである。 億万長者の投資家がTIKRで買っている銘柄を見る >> FAQセクション： EBITDAとは何か？ EBITDAとは、Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization（金利・税金・減価償却前利益）の略。EBITDAは、財務および会計上の意思決定の影響を除いた企業の営業成績を評価するために使用される指標である。 EBITDAの計算方法は？ EBITDAを計算するには、まず会社の純利益から始め、利息、税金、減価償却費、償却費を足し算する。この計算式は、営業外費用を除外することで、営業収益性をより明確に把握するのに役立つ。 なぜEBITDAが財務分析に重要なのか？ EBITDAは、投資家やアナリストが、資金調達や会計上の意思決定の影響を排除することで、企業間や業界間の収益性を比較できるようにするため、財務分析にとって重要である。特に、固定資産への多額の投資を必要とする業界では有用である。 EBITDAは誤解を招くか？ そう、EBITDAは、減価償却費などの実費を除外しているため、誤解を招く可能性がある。さらに、事業を維持するために必要な運転資本の増減や資本支出を考慮していないため、経営効率を過大評価する可能性がある。 企業業績を評価する際、EBITDAはどのように使われるべきか？ EBITDAを使用して企業の業績を評価する場合、EBITDAは考慮すべき複数の財務指標のひとつである。EBITDAは、経営上の収益性を把握する上では有用であるが、財務の健全性を完全に把握するためには、資本支出、負債水準、キャッシュフローを考慮した他の指標と併せて使用すべきである。 TIKRテイクアウェイ EBITDAは、非営業的な要因を取り除くことによって、中核的な利益動向を測る有用な指標となるが、企業の財務の健全性を総合的に評価するためには、他の財務指標と合わせて分析する必要がある。 …
