ファンダメンタル分析

株主の資本を賢く投資し、1ドルでも多くの利益を生み出す企業がある。このような企業は長期的な価値を生み出し、投資家のために強力な株式パフォーマンスを牽引する。 しかし、採算の合わない事業拡大や不適切な意思決定によって資本を浪費する企業もある。このような企業は、リターンが悪く、収益性が弱く、最終的には長期的に株価が低迷することになる。 投資家は、企業の投下資本利益率（ROIC）を見ることで、事業の質を分析することができる。ROICを理解することで、経営資源を効率的に活用し、長期的な株主価値を生み出している企業を見極めることができる。 この記事では、ROICの測定方法、ROICが企業について明らかにすること、そしてより賢明な投資判断を下すためにROICを活用する方法について解説する。 投下資本利益率（ROIC）とは何か？ 投下資本利益率（ROIC）は、投資家が、企業が利益を生み出すために資本をいかに効率的に配分しているかを判断するための指標である。ROICが高いということは、その企業が収益性の高いプロジェクトに資本を投資していることを示している。 ROICはしばしばパーセンテージで表される。例えば、ROICが50％であれば、その企業に1ドル投資するごとに50セントの利益が得られることになる。投資家の中には、ROICが常に高い企業を選好する者もいる。 プロのアドバイス 経験則として、素晴らしい企業は常に平均20％以上の資本利益率を達成する傾向がある。資本利益率が常に10％未満の企業は、長期的に株主価値を創造するのに苦労するかもしれない。 賢明な投資家はROICを加重平均資本コスト（WACC）と比較し、企業が資本を効果的に使用しているかどうかを判断する。 TIKRで投下資本利益率（ROIC）をより迅速に評価 >> ROICとWACCの比較 ROICは、企業が事業に投下した資本からどれだけ効率的に利益を生み出しているかを測る指標である。ROICは、株主への利益還元を生み出す企業の能力を示す重要な指標である。 一方、加重平均資本コスト（WACC）は、負債と資本を通じて企業の事業運営に必要な資金を調達するための平均コストを表す。これは、負債と資本の両方のコストを考慮し、評価モデルで将来のキャッシュフローを割り引くために使用されます。 企業が株主のために価値を創造し、財務的に健全であるためには、ROICがWACCを上回る必要がある。ROICがWACCを上回れば、その企業は投資から得た収益が、投資資金を調達するために支払った資金調達コストを上回っていることになる。これは、投資家や株主に対して超過収益を上げていることを意味し、企業価値にとってプラスとなる。逆に、ROICがWACCより低い場合、企業の投資は資本コストをカバーするのに十分なリターンを生み出しておらず、潜在的な価値の損失と財務の非効率性を示している。 ROICの計算方法 ROICを計算するには、税引き後営業利益（NOPAT）を投下資本で割る。通常はパーセンテージで表される。 プロからのアドバイス： TIKR.comは、世界の10万以上の銘柄について、投下資本利益率などの比率を含む詳細な財務データを提供している。 TIKRで今買うべき最高の銘柄を見つけよう >>> TIKR 投下資本利益率とは何か？ 有用なベンチマークの1つは、投下資本に対する優れたリターンが、一般的に企業のWACCを少なくとも2％上回ることである。ROICがWACCを上回ることは、企業が資金を賢く使い、投資家のために価値を創造していることを示すポジティブな兆候である。 一般に、ROICが高いほど、その企業が資源からより効率的に利益を上げていることを示すため、優れている。例えば、オライリー・オートモーティブ（ORLY）のROICは50%であるのに対し、同業のアドバンスオートパーツ（AAP）のROICは2%である。 ROICの差の要因を理解することは重要だが、他のすべてが同じであれば、オライリーの方がより効率的な事業であることを示している。 ROICの高い企業 ROICの高い企業は、資金を賢く投資する方法を知っている。ROICが高い企業は、資金を賢く投資する方法を知っている。 こうした企業は、競争上の優位性、強力な価格決定力、効率的な事業運営を有していることが多い。 いくつか例を挙げよう： ROICが常に高い企業は、資本を効率的に活用していることを示す。このような企業は、収益性を犠牲にすることなく成長のための再投資を行うことができ、投資家に複利リターンをもたらす。 ROICが低い企業 ROICが低い企業は、投資から大きな利益を生み出すのに苦労している。 積極的に事業を拡大しすぎる企業もあれば、リターンを得られないプロジェクトに資本を浪費する企業もある。 ROICの課題に直面している企業をいくつか紹介しよう： なぜなら、ROICが低い企業の多くは、黒字化への道を歩んでいたり、成長のための再投資を行っている可能性があるからだ。 しかし、事業が一貫して強力なリターンを生み出せない場合、それは投資家にとって長期的な価値を生み出さないかもしれないという警告のサインである。 ROICの限界 ROICは価値ある財務指標だが、考慮すべき一定の限界がある。 一時的項目はROICを歪める可能性がある。例えば、分子のNOPAT は、リストラ費用、評価損、訴訟、その他の一時的費用によって歪められる可能性がある。ROICへのインプットが、事業の継続的なオペレーションの信頼できる指標であることが重要である。 ROICはまた、他のセクターよりも適用しにくいセクターもある。例えば、銀行は商品（ローンなど）に融資を利用しているため、ROICを銀行の評価に用いることは現実的ではない。この場合、自己資本利益率（ROE）の方が銀行を評価するのに適した指標となる。 最後に、若い企業は、成長するために利益を事業に再投資しているため、収益性が低い場合がある。このような場合、ROICは企業の初期の収益性を測定するのにあまり役に立たない。 TIKRでROICの限界を瞬時に理解する >> その他の収益性指標 ROICは強力な指標だが、企業の収益性と効率性を測る唯一の方法ではない。投資家は、ROICと並んで自己資本利益率（ROE）や総資産利益率（ROA）を見て、全体像を把握することが多い。 ROICは、企業が投下資本総額に対して創出した利益の総額を測定するものであるため、各指標は収益性について異なる角度を提供するが、ROICは最良の指標として広く受け入れられている。これは、株主のために価値を創造する会社の能力を測る最良の方法である。 FAQセクション： 投下資本利益率（ROIC）とは？ 投下資本利益率（ROIC）は、企業が投下資本からいかに効率的に利益を生み出しているかを測る指標である。ROICは、投資家が企業が価値を創造するために資本をどれだけうまく活用しているかを判断するのに役立つ。 ROICはどのように計算されるのか？ ROICは、企業の税引き後営業利益（NOPAT）を投下資本で割って算出される。この比率は、資本基盤に比してリターンを生み出す企業の能力を洞察するものである。 良いROICとは？ …

自己資本利益率（ROE）は、株主が投資した資本に対する企業の収益性を反映する財務比率である。基本的には、企業が投資家の資金をいかに効果的に活用し、利益を生み出しているかを測るものである。 この比率は、企業の財務実績を評価し、同業他社と比較する上で極めて重要である。この記事では、ROEのニュアンスについて掘り下げる。 私たちは、「優れた」株主資本利益率とは何か、それをどのように測定するのか、そしてなぜ株主資本利益率を投資の意思決定プロセスの重要な一部とすべきなのかを理解していただくことを目的としています。 自己資本利益率（ROE）とは？ 自己資本利益率(ROE)は、企業の経営に対する洞察を提供することができる。ROEは、企業の収益性と株主資本の活用効率を分析するのに役立つ。 ROEは以下の式で算出される： この方程式では ROEが高いということは、通常、その企業が多くの資本を必要とせずに高い利益を生み出すことに長けていることを意味する。逆に、ROEが低い企業は、投資を利益に変える効率が低いことを示唆している。 ROEの内訳もデュポンの計算式で求めることができる： デュポンの計算式は、株主資本利益率（ROE）の要因をより詳細に示している。それぞれの構成要素を見てみよう： デュポンの計算式はROEの拡大版であり、企業がどのようにROEを高めているかを洞察するものである。それは収益性なのか、高いレバレッジなのか、それとも資産の効率的活用なのか。 プロからのアドバイス： TIKR.comは、世界の10万以上の銘柄について、株主資本利益率、純利益率、資産回転率、財務レバレッジなどの詳細な財務データを提供している。 自己資本利益率（ROE）を分析し、TIKRの上位銘柄を探す >> 投資判断におけるROEの重要性 投資家が投資判断を下す際には、企業のROE指標に細心の注意を払う必要がある。この比率は次のようなことに役立つ： 収益性の評価：ROEは企業の収益性を示す重要な指標であり、企業がいかに効率的に自己資本を利益に転換しているかを示すものである。 同業他社を比較する：ROEは、同じセクターの企業を比較するために使用することができます。これは同業他社を比較するために使用される標準化された指標であり、より高い株主資本利益率を生み出している企業を特定するのに役立ちます。 トレンドの把握：ROEを時系列で比較し、会社の経営陣がいかに効率的に利益を再投資して成長を促しているかを測ることができる。 リスクの評価： ROEの倍率が高いことは好ましいが、極端に高い場合はさらに掘り下げる必要がある。例えば、企業が借入金で拡張計画を賄っている可能性があるが、これは持続可能ではないかもしれない。 TIKRで今買うべき最高の銘柄を見つけよう >>> TIKR 株主資本利益率とは何か？ 株主資本利益率（ROE）の良し悪しは、その企業が事業展開しているセクターによって異なる。似たようなビジネスモデルを持つ企業を特定し、さらに分析する必要がある。 ROEは、以下のような要因によって業界によって異なる： 資本集約度： 資本集約度の高い産業もある。例えば、公益事業、工業、製造業などのセクターの企業は、事業運営に多額の資産と株式基盤を必要とする。一方、ハイテク・セクターは資産規模が小さく、利益を生み出すのに必要な資本が少ないため、ROEが高くなる傾向がある。 利益率：ハイテク企業や製薬会社は利益率が高いため、一般的にROEが高い。例えば、ハイテク企業アップルのROEは現在157.41%だが、電力会社コンソリデーテッド・エジソンのROEは8.44%とはるかに低い（図1）。 財務レバレッジ：レバレッジは収益を上方にも下方にも増幅させる可能性があるため、負債が多い企業はROEが高くなる可能性がある。借入金は短期的には収益にプラスの影響を与えるが、財務レバレッジの利用が両面に作用するため、長期的には事業リスクを高めることにもなる。借入金自体は必ずしも悪いものではないが、その企業が適切な量の財務レバレッジを使用しているかどうかを評価することが重要である。 成長見通し：高成長企業は通常、利益の大半を事業に再投資するため、純利益が減少し、ROEが低くなる。一方、成熟企業は安定した利益を生み出し、ROEが高くなる傾向がある。 規制：銀行や保険のような規制の厳しい業界には最低流動性要件 があり、将来の成長計画やキャッシュフローに影響を与える。 自己資本利益率（ROE）の良し悪しは企業が事業展開しているセクターによって異なるが、平均的な米国企業のROEは16.5%であることが有用なベンチマークとなる。 株主資本利益率 企業事例 アップルとコンソリデーテッド・エジソンを比較すると、業種によってROEがいかに大きく異なるかがわかる。テクノロジー企業アップルのROEは現在157.41%だが、電力会社コンソリデーテッド・エジソンのROEは8.44%とはるかに低い（図1）。さらに、デュポン式を使ってこれらのROEを分解し、その要因をより深く理解することができる。 純利益率から始めると、アップル（AAPL）の利益率が23.97%と高いのに対し、コンソリデーテッド・エジソン（ED）の利益率は11.93%であることがわかります。次に、AAPLの資産回転率は1.07倍で、EDの0.22倍より高い。最後に、AAPLはEDより財務レバレッジが高い。これらすべてを合わせると、AAPLのROEはEDよりはるかに高いことになる。 TIKR >>でROEの実例を即座に見ることができる。 よくある質問 自己資本利益率（ROE）とは？ 自己資本利益率（ROE）は、株主資本1ドルに対してどれだけの純利益が生み出されたかを示すことで、企業の収益性を測定する。投資家は、企業が利益を生み出すために株主資本をどれだけ効果的に活用しているかを評価するのに役立つ。 ROEはどのように計算されるのか？ ROEは純利益を平均株主資本で割って算出される。この比率は収益性をパーセンテージで表すため、業種を超えた企業比較が容易になる。 良いROEとは？ 優れたROEは通常、企業の株主資本コストを上回り、株主資金の効率的な活用を示す。強力なROEは業種によって異なるが、15％を超える比率は有利とみなされることが多い。 なぜ投資家にとってROEが重要なのか？ ROEは、投資家が自己資本から利益を生み出す企業の能力を評価するのに役立つ。ROEが一貫して高いということは、財務業績が好調で、経営が効率的であることを示す可能性がある。 ROEの限界とは？ ROEは、人為的に比率を膨らませる可能性のある高水準の負債によって影響を受ける可能性がある。企業の業績の全体像を把握するためには、ROE を他の財務指標とともに検討することが重要である。 TIKRテイクアウェイ …

金融アナリストや投資家は、ある銘柄が買いかどうかを判断する前に様々な指標を見ている。その一つが株価収益率（PER）である。 PERは、企業の株価が割高か、適正か、割安かを示す。また、同業他社と比較した株価の価値も知ることができる。 しかし、良いPERとは何だろうか？この記事では、PERの意味、計算方法、そして銘柄分析にPERを使う方法について見ていこう。また、この指標の限界についても紹介する。 PERとは何か？ PEレシオは、一株当たり利益（EPS）に対する企業の現在の株価を測定する指標です。簡単に言えば、PEレシオは、投資家が企業の利益1ドルに対していくらの支払いを望んでいるかを示している。 PERの計算方法は？ PERを計算するには、現在の株価を1株当たり利益（EPS）で割る。その結果、会社の利益1ドルに対していくら支払うことになるかが分かる。 例えば、PER20倍は、ある企業の収益1ドルに対して20ドルを支払う意思があることを示している。このため、PERはPER倍率と呼ばれることもある。 TIKRで銘柄分析をより迅速に >>> PERの種類 PERには主に2つのタイプがあり、主な違いは分母にあり、どちらも現在の株価が分子になる： プロからのアドバイス： TIKR.comは、世界の10万以上の銘柄のTrailing PERとForward PERの両方を含む詳細なバリュエーションデータを提供しています。 図1：Meta Platformの過去5年間のTrailing PERとForward PER 良いPERとは？ PERは低ければ低いほど良い。PERが低いということは、企業の収益1ドルに対して支払う金額が少ない（価格が安い）ことを意味する。一方、PERが高い株は、1株購入するのに多くの費用が必要であることを意味する。 しかし、PER単体では誤解を招きかねない。PERが低い銘柄が必ずしも良い投資先とは限らない。例えば、その企業が短期的に持続不可能な高収益を上げている可能性があり、それによって株価のPERが人為的に引き下げられることがある。 逆に、PERが高い銘柄が悪い投資先とは限らない。PERが高いということは、投資家がその企業の将来の成長率に大きな期待を寄せており、株価に高い金額を支払っても構わないと思っていることを示唆しているのかもしれない。会社がその期待を上回れば、やはり良い投資先となる可能性がある。 株式の評価方法を見る >> このように、PERが有効であるためには、分母の基礎となる収益数値が信頼でき、持続可能である場合にのみ、企業の評価を決定するベンチマークとして使用する必要があります。したがって、PERは一般的に、安定した利益を上げている成熟した企業ほど参考になります。 役立つベンチマーク では、良いPERとは何だろうか？一般的に、PERは基礎となる事業の成長とリスクを反映したものである。過去25年間のS&P500の平均予想PERは16～17倍である。 従って、S&P500種構成企業の平均と同等以上の成長性とリスクを持つ銘柄であれば、16倍以下での購入はバーゲンである可能性がある。PER17倍以上で取引されている銘柄でも、平均以上の成長性を持っていれば、素晴らしい投資対象になり得る。 図2：過去25年間のS&P 500の平均フォワードPERは16～17倍 TIKRで割安株を見つけよう >>> TIKRで割安株を見つけよう 株価を分析するためのPERの使い方 PER を使って銘柄を分析する有用な方法の一つは、その銘柄の PER を時系列で比較することである。3年または5年の平均PERを下回る水準で取引されている場合、ファンダメンタルズが長期にわたって悪化していなければ、バーゲンである可能性がある。 もう一つの方法は、同業他社のPERと比較することだ。同業他社よりPERが低ければ、バーゲン銘柄の可能性がある。 成長株は通常PERが高く、業界平均以下のPERの投資はバリュー株に分類される。 プロのヒント TIKRは、どの銘柄のPERも過去10年以上の履歴と比較することができます。また、競合他社とのPER比較も可能！ 図3：過去10年以上のウォルマートとターゲットのPER比較 TIKRで今買うべき割安優良銘柄を見つけよう >>> TIKR PERの限界 PERは株価が割安か割高かを判断するのに役立ちますが、PERだけで投資判断を下すことはできません。企業の評価をより明確に把握するためには、他の財務比率とともにPERを利用すべきです。また、PERの限界を念頭に置くことも重要です。 正確な収益数値 PERが有用であるためには、株価の基礎となる1株当たり利益が、企業の正常化された、あるいは持続可能な利益を正確に表している必要がある。しかし、これは常にそうであるとは限りません。 例えば、企業が成長のために再投資している場合、その利益率は一時的に低下する。そのため、事業の経済的収益を正しく理解するためには、一時的な項目を正規化または除去することが重要である。 マイナス収益 その上、企業によっては、株価評価には役立たないようなマイナスまたは全く利益を計上しない場合もある。例えば、急成長を遂げ、利益をすべて事業に再投資している企業によく見られるケースだ。 …

国や世界の出来事から個々の企業のファンダメンタルズまで、株価のダイナミックな性質には多くの変数がある。 これらの要素を理解することは、投資家がより多くの情報を得た上で決断を下し、投資の世界を上手にナビゲートするのに役立つ。 この記事では、株価を短期的・長期的に上下させる要因のいくつかを概観し、投資家がより良い投資判断を下すためにこれらの情報をどのように活用できるかを説明する。 短期的に株価に影響を与えるものは何か？ 短期的な株価はさまざまな要因に影響され、しばしば複合的に作用する。 考慮すべき最も重要な力のひとつは、需要と供給である。日々の値動きは、販売可能な株式数と、その株式を購入したいという投資家の欲求に影響される。 需要と供給のバランスが崩れると、株価は変動する。 その他、短期的に株価に影響を与える主な要因には以下のようなものがある： TIKRで銘柄分析をより迅速に >>> なぜ株価は短期的に上昇するのか？ ごく基本的なレベルでは、需要が供給量を上回ると株価は上昇する。需要の不均衡が株価上昇の原因となることを強調するために、2021年のゲームストップの高騰を考えてみよう。 2021年1月、多くの大手ファンドが、苦境にあるビデオゲーム小売企業、ゲームストップのような企業のショートポジションをとっていた。ある個人投資家グループは、こうしたファンドの動きを見て、自分たちのゲームで彼らを打ち負かそうと決めた。 個人投資家たちはRedditのようなオンラインコミュニティを通じて力を合わせ、購入キャンペーンを行うことにした。こうした投資家たちの努力の結集が需要を急増させ、ゲームストップの株価をかつてないほど上昇させた。 なぜ株価は短期的に下がるのか？ アップル、ネットフリックス、メタのような大企業は、株価の短期的な上昇と下落を知らないわけではない。例えば、2022年2月、メタ社の株価は、悲惨な決算報告書の発表と、同社が初めてユーザー数を減少させたというニュースのおかげで、1日のうちに25％も下落した。 この情報の公開は、投資家に恐怖心を抱かせるのに十分であり、その結果、供給のバランスが崩れた。 長期的に株価に影響を与えるものは何か？ 長期的な投資家は、株式は原資産ビジネスのほんの一部に過ぎないと考えている。 彼らは、短期的あるいは日々の株価の上昇・下落には多くの要因が影響するが、長期的には、株価は主に基礎となる事業のファンダメンタルズによって左右されると認識している。 長期的に株価が上昇するかどうかを推定するために、多くの長期投資家はファンダメンタルズ分析を使って株式の本質的価値を判断する。 投資家がファンダメンタル分析に用いる要因には、以下のようなものがある： TIKR >>で株価の長期的な影響を理解する 株価を長期的に上昇させるものは何か？ 短期的な変動や市場の低迷はよくあることだが、株式市場の長期的なトレンドは上昇傾向にある。強固な財務体質と優れた成長性を持つ企業を選ぶことで、投資家は日々の浮き沈みを無視し、長期戦に集中することができる。 長期にわたって上昇を続けている銘柄の一例がビザだ。 Visaはデジタル決済業界のリーディング・プレイヤーとしての地位を確立し、数十年にわたり1株当たり利益を伸ばしてきた。 この一貫した利益成長により、同社の株価は市場を上回るリターンを実現している： TIKRで今買うべき最高の銘柄を見つけよう >>> TIKR 長期的に株価が下がるのはなぜか？ 歴史的に、株式市場は時間とともに上昇してきたが、例外もある。シアーズを例にとってみよう。かつては世界最大の小売業者であったシアーズも、今ではその名を知られることはない。 同社が没落した原因は何か？イノベーションの不在、競争力の欠如など、さまざまな要因が挙げられる。 シアーズは、ウォルマートやターゲットのような大型小売店や、アマゾンのようなオンライン小売店に市場シェアを奪われ、ついていけなくなった。 投資家は株価が上がるか下がるかをどのように分析できるのか？ 短期的にも長期的にも、株価には様々な要因が影響する。経済全体の状態から、消費者心理やネガティブな業績報告まで、あらゆるものがそうだ。 しかし、投資家は、一貫して収益を伸ばしている企業や、本質的価値に対して有意義なディスカウントで取引されている企業、あるいはその両方を探すことによって、上昇する銘柄を見つけることができる。 この組み合わせは、投資家が成長株や割安株を見つけるのに役立つ。こうしたタイプの銘柄は、長期的に平均以上のリターンをもたらす傾向がある。 FAQセクション： 株価が上下する原因は何か？ 株価は市場の需給に基づいて変動する。決算報告、経済情勢、投資家心理、業界動向などの要因が売買に影響を与える。 決算報告は株価にどのような影響を与えるのか？ 好業績の報告は財務の成長を示すため、株価上昇につながることが多いが、一方、低業績は株価下落の原因となる。投資家の期待や将来のガイダンスも、市場の反応に重要な役割を果たす。 ニュースや経済イベントは株価に影響を与えるか？ そう、主要なニュース・イベント、金利変更、インフレ報告、地政学的動向は、投資家の信頼感や市場の動きに影響を与える可能性がある。ポジティブなニュースは株価を上昇させるが、不確実性やネガティブな出来事は下落につながるかもしれない。 なぜ、ある銘柄は他の銘柄よりも大きく動くのか？ ボラティリティの高い銘柄、流動性の低い銘柄、投機的関心の高い銘柄は、値動きが大きくなる傾向がある。成長株や中小企業は、安定した配当企業に比べ、値動きが激しいことが多い。 投資家心理は株価にどのような影響を与えるのか？ 市場心理や投資家の行動は、ファンダメンタルズの価値を超えて株価を動かすことがある。楽観論や恐怖心は買い越しやパニック売りにつながり、短期的な値動きに影響を与える。 TIKRの収穫： ある銘柄が長期的に上がるか下がるかを予想しようとするとき、ファンダメンタルズを分析する戦略があれば、より早く十分な情報に基づいた判断を下すことができる。 TIKRターミナルは、10万以上の銘柄に関する業界トップクラスの財務データを提供しているため、ポートフォリオに最適な銘柄を探すなら、TIKRを利用したい！ TIKRは、株を買うことをビジネスの一部を買うことだと考える投資家のために、機関投資家品質のリサーチを提供している。 …